建行：从东方之珠到黄浦江畔

　　记者 戴磊

　　2007年9月25日，历史将铭记这一天。在这一天，资产规模位居中国银行业第二的中国建设银行成功回归内地资本市场。

　　上午9时30分，建行董事长郭树清在上海证交所为今天建行A股上市敲响了开市锣。随着这一声锣响，建行A股以8.55元的开盘价开始了它在A股市场的旅程；同样随着这一声锣响，建行回归内地市场终于尘埃落定，工行、中行和建行3家已完成股改上市的国有控股银行成功会师A股市场。

　　续写东方之珠的资本传奇

　　今天建行A股在上海黄浦江畔的上海证交所成功挂牌，将续写2005年10月27日建行在香港联交所成功实现H股上市所创造的资本传奇新篇章。

　　这是“601939”的第一次亮相。9月25日上午，不到9点，上证所交易大厅便人头攒动，无论是参加上市仪式的嘉宾还是各路媒体，大家谈论最多的都是开盘价会是多少。在建行行长张建国和上证所副总经理刘啸东签署完上市协议后，对开盘价的期待上升到了顶点。开市锣声响毕，“8.55”的数字跃现在大屏幕上。交易大厅内许久不断的欢呼声表明，“601939”的第一次亮相是精彩且成功的。当日，建行A股报收于8.53元，比6.45元的发行价高出32.25%。

　　从6月15日发布《建议A股发行、建议修订章程及议事规则的公告》算起，建行回归只用了三个多月的时间；这背后，却是长达数年的等待。在四家国有商业银行中，建行最早完成股改上市，然而最后登陆内地资本市场。回顾这段经历，郭树清在上市仪式上向记者表示，这并不是特意安排。最初，建行也希望在两地同时上市，但当时的A股市场条件不允许，只得把H股作为惟一选择。眼下，内地资本市场改革已取得显著成效，建行有了一展身手的舞台。

　　对于此次A股上市，郭树清评价说，这是一个新的起点，建行获得了内地资本市场平台，“新募集资金将为建行业务创新注入新动力。建行99%的收入来自内地，在内地上市，对于建行利用内地资本市场平台补充资本金，继续深化改革，实施战略转型，在客户心目中树立更好形象，具有重要意义。”

　　他特别强调，现在，建行在内地有了成千上万的新股东，他们有很多是建行的客户，可以更好地帮助、监督建行的发展，促进公司治理、服务质量等各方面的提高。而海外市场更加成熟，除了监管当局要求不同外，投资者行为更规范、估值更合理，这对建行是另一种挑战。

　　“两地投资者对建行都很重要。”郭树清总结说。

　　建行此次的发行价为6.45元，远高于中行和工行当初的上市定价。对于这一价格是否过高，郭树清做了解答。他表示，建行严格履行了路演、询价等一系列流程，广泛和投资者见面，大家都认为这个价格是合理的。“不能简单比较数字，因为在金融市场上，时间也是价值。”因此，建行发行A股晚于工行、中行，定价高并不是占便宜。事实上，建行H股较早发行，定价低于其他两行，“我们也不认为是吃亏”。早一些进行引入战略投资者、改善公司治理等工作，建行取得了富有成效的收获。

　　在完成90亿A股发行后，建行的总市值已达2500亿美元，超过了自己的战略投资者美国银行，和工行、中行一起位列全球市值前十大银行。对于这一排名，郭树清表示并不是特别看重。“一个银行的好坏，关键看核心

竞争力、盈利能力、价值创造能力、风险管理能力，尤其是服务能力。在这些方面，我们非常清楚自己和世界一流银行的差距。”他说，在过去，建行改革始终走在最前列，现在也不会因为市值名列前茅有任何骄傲，这反而是压力，是动力，建行要进一步做好工作。

　　从黄浦江边眺望新的愿景

　　建行在两年内完成了在香港和内地的上市，如今站在横跨两地资本市场的宏大平台上，规划新的愿景和战略转型，让国内外二三百万投资者充满了憧憬。

　　建行此次A股上市创下了冻结资金量、A股募集资金量等多项纪录。事实上，建行两年前在香港上市时，也创下了当年全球最大IPO等多项纪录。不过对于建行来说，其还有更重要的使命：作为国有

银行改革的先行者，建行的探索和实践对于中国银行业有着不同寻常的借鉴意义。

　　两年过去了，建行资产规模已超过6万亿元，跃居国内同业第二；盈利能力领先同业，今年上半年该行贷款收益率为6.08%，存款付息成本为1.49%，中间业务更有了超过百分之百的增幅；在推行了推进网点转型、流程再造后，建行某些方面的服务能力已经不亚于国际先进水平；在内地率先建立垂直管理的风险管理体系，不良贷款率在四大商业银行中最低；率先推行员工股权激励方案，形成了以业务为导向的薪酬和绩效政策。

　　建行的优异表现也在国际市场获得认可，股价已过7港元，较两年前大幅攀升；2006年9月，该行还以良好表现成为首家进入恒生指数成分股的H股公司；近日，有媒体综合多家投行分析师意见，把建行H股评为最具投资价值的内地银行股。

　　在香港，建行已经成功地书写了一段资本传奇；如今的黄浦江畔，活跃的内地资本市场又给了建行新的舞台。在上市仪式上，郭树清和滚动播放的建行宣传片都在强调这样一句话：“作为中国银行业改革的先行者、中国金融体制改革的领跑者，中国建设银行始终致力于为股东创造最优的回报。”建行表示，目前正在积极推动战略转型，不断加快业务转型，促进组织结构调整，推动综合化经营，稳步开拓海外市场。从东方之珠到黄浦江，要“始终走在

中国经济现代化的最前列，成为世界一流银行”的战略愿景，建行的新资本故事刚刚开始，人们将听到一个又一个更为精彩的故事……