荷银私人银行客户锁定前1% 国内投资缺对冲工具

　　理财周报记者 徐艳 刘昊/文

　　自从个人直接投资境外证券市场的“港股直通车”业务在天津首家试点后，荷兰银行国际市场香港主管黄集蔚就收到各家媒体邀请，解答港股投资问题，在国内各地奔波。然而，黄集蔚还有一个职务很少被媒体提及，荷兰银行私人投资产品亚洲区主管。9月3日，理财周报记者在广州见到了风尘仆仆的黄集蔚。

　　荷银私人银行客户锁定前1%

　　向日葵在门口怒放，房内，从荷兰运来的风车和木鞋营造出独特的异国风情。荷兰银行私人银行令人印象深刻。

　　其实，大部分人一提到荷兰银行都会想起“梵高贵宾

理财服务”，以荷兰天才画家梵高命名的高端理财服务。然而，很少人会注意到，在成都等地的梵高理财中心，还有一排标有Private Banking(私人银行)字样的房间，为净资产100万美元以上的高端客户服务。

　　黄集蔚表示，荷银在中国内地“梵高理财中心”的目标客户，为最高端的5%左右，这与荷银在亚洲其他地区定位有所不同。中国香港、新加坡等地的收入水平较高，高端客户总量也多，因此荷银的高端客户从企业家、投资家到高薪金领都有，客户定位是前20%-30%的群体。中国内地市场，大约5%的高端人群是荷银的目标，其中，私人银行目标客户不超过1%。

　　据了解，荷银私人投资产品面向全球，包括利率、外汇、股票等。经过荷银研究部门对全球市场周期性及结构性变化的推算，将研发的成果提供给私人理财经理和交易员。黄集蔚打了个比喻说，私人投资产品部像批发商一样，侧重于研发。同时，私人理财经理也就像交易员一样，与研究部合作，和客户联络都是非常重要的部分。

　　同时，黄集蔚预计，中国股市近期进入了牛市，理财观念开始深入人心。因此，私人银行客户会呈现巨大增量。荷银优势在于，在亚洲经营历史超过180年，对亚洲人投资心理把握非常到位，在国际市场捕捉投资机会经验和资源也会为荷银大大加分。

　　国内私人银行投资缺乏对冲工具

　　在采访中，黄集蔚提到频率最高的一个词是风险控制。对于“港股直通车”，他担心的是投资者的风险意识，“和允许金融机构开办QDII业务一样，投资者多了一个投资选择。有能力有经验的人选择直接去炒港股，收益率会大幅提高，但是风险也会随之提高很多。”

　　对于国内发展迅速的私人银行市场，黄的担心是银行风险管理，“目前，中国私人银行所能够投资的范围无非是股票、房产、基金，工具实在太少，没有对冲，因此就没有风险分散，未来的情况令人担忧。”

　　其实，黄集蔚在内地的另一项“任务”，就是代表荷兰银行为中国的投资者“上一堂风险教育课”。他在天津、成都等地都专门做了风险意识普及的演讲。

　　对于投资者的获利心理，他说得非常坦率，“这两年在中国做什么投资都赚钱，投资者几乎不了解什么是风险，都期待着在短期，三、四个月中本金能够翻倍。比如，股票中万科A自2006年初至今上涨了700%。投资

房地产也是如此，投资者买房，对价格变化的期待比较单向，几乎全部都看涨。实际上，股票、房产、基金等现在热门的投资工具，都是和中国宏观经济相关，一旦宏观经济放缓，回报率都要受到影响。

　　同时，黄还表示，投资者的这种风险意识，会很大程度上影响私人银行的风险控制。其实，风险控制对于私人银行来说有着特殊的意义。在国外，私人银行风险控制比较系统，销售经理和私人理财师是分开的。荷兰银行还专门成立风险管理委员会，来为银行控制风险。然而，在中国，由于私人银行相关法规不健全，银行采用分业经营，因此，所能够投资的范围狭小，给风险控制带来了很大的困难。

　　黄集蔚预计，在五年之后，银行行业的法规放宽，银行实现混业经营之后，中国的私人银行才有可能搭建起一个真正的理财平台，与国外的私人银行看齐。

　　“现在投资收益率最高的是中国”

　　黄集蔚表示，

中国经济的强劲动力是私人银行客户的关注点。“现在投资收益率最高的是中国，金砖四国中数中国股市的增长速度最大，A股的市盈率也最高。然而如果看好中国经济的话第一个要投资H股。因为一旦中国的金融市场完全放开了，投资者可以把钱向境外投资，还是投资低市盈率的市场比较安全。而香港股市的市盈率是20倍，因此我们当然会推出挂钩香港股市的产品。”

　　尽管荷银还未获得人民币牌照，然而黄表示，荷银对于QDII产品非常看好。

　　对于荷银私银看好的未来投资方向，黄集蔚介绍说，2005年最好的市场概念是黑金(石油)，2006年荷银提出了水资源的概念，而在今年我们已经重点推出了全球气候变化与水指数。