复活节暂停 中信银行H股路演节后复活

　　不少香港基金经理认为，中信银行招股定价区间在4.5至5港元

　　李亚

　　中信银行H股路演因为香港进入长假期而推迟，接近H股承销团的消息人士告诉本报记者，复活节期间中信银行H股推荐活动将会基本停止，因为基金经理们均已放假。

　　由于内地和香港的上市程序及假期安排有所不同，中信银行A/H股的具体招股环节并不完全同步。尽管H股首先获得香港监管机构的批准，但香港从4月5日清明节开始到4月9日复活节结束，期间有5天的假期；在长假期影响下，H股的路演活动反而要落后于A股。

　　中信银行已经从4月4日开始在北京、上海、深圳和广州展开系列路演推介。网下发行与网上发售同步进行，4月16日至19日进行网下申请，在20日定价。

　　“长假期不会影响中信银行H股的推荐活动，中信A股的网下配售是16日到19日，19日网上公开发售，在香港会同期展开H股的公开招股活动。”上述消息人士向《第一财经日报》表示，该人士还表示H股的前期推介工作已经持续一段时间，所以并不担心H股国际配售的进程会落后于A股的路演。

　　“可以告诉你，境外机构投资者对中信银行非常感兴趣，承销团很有信心。”该人士补充。

　　据了解，中信银行给予H股承销团超额配售权(绿鞋期权)，如果认购反应热烈，承销团可以把H股发行股数由48.85亿股增加到56.18亿股，本次H股发行的股份全部为新股。此外，A股承销团同样也拥有发行部分绿鞋期权的权力。

　　在经过

汇率调整后，A股招股价将与H股招股价完全一致，并同步在4月27日两地完成挂牌。来自承销团的消息称，在A股与H股承销团均行使绿鞋期权的条件下，中信银行两地融资总额最高可以达到46亿美元，约合358亿元人民币。

　　不过，有香港基金经理担心，内地银行A股与H股之间价差颇大，且A股路演进程快过H股，有可能会出现内地市场掌握中信银行上市定价的话语权。

　　在参考招商银行A/H股差价情况下，不少香港基金经理认为A股的定价应向H股靠拢，招股定价区间在4.5至5港元的可能性较大，相对于2006年市净率为2.5至3倍。在这个价格区间，由于两地股市的情况不同，在上市第一天中信A股的涨幅很可能要大于H股的涨幅。

　　“我们是有些担心，港股和A股市场状况并不一致。A股市场行情火爆，或许内地投资者更愿意高价认购或挂牌后继续推高股价，但香港市场不一定能接受较高市净率的新股。”一名香港本地基金的基金经理昨日向本报记者表示。

　　该基金经理还表示，香港市场对中资银行股的追捧不如2006年，即使以中信银行2.5倍市净率下限招股价来看也并不便宜。“你知道香港也有不少基金机构是追求短期利润的，如果中信银行按照3倍市净率上限定价的话，开盘后H股的上升空间恐怕有限，相信有些对冲基金会打退堂股。”该基金经理说。

　　上述基金经理向本报记者坦言，旗下的基金肯定会认购一些中信银行的H股，因为

人民币升值的概念及税制改革的概念会推动中资银行股在今年继续上涨，中信银行股或许不适合短线炒卖，但会是长线持有的好对象。