人民币理财：中外资行上演差异化竞争

　　来源：中国经营报 本报记者：巫燕玲

　　继花旗银行10月底成为第一家推出人民币理财产品的外资银行之后，不久前，东亚银行结构投资产品部主管杨旭辉表示，东亚银行已在申请人民币金融衍生品牌照，将成为第二家具有人民币金融衍生品牌照的外资银行。

　　随着人民币零售业务的开放，外资银行将可直接向中国居民销售人民币理财产品，在人民币理财市场上与中资银行进行正面竞争。

　　外资银行试水人民币理财

　　10月24日，美国花旗银行上海分行推出“恒生指数1年期人民币结构性投资账户”。这是外资银行在国内发售的第一款人民币个人理财产品。收益率等于参与率(约为35%)乘以香港恒生指数(999999.HK)自2006年11月8日至来年11月8日的涨幅。

　　自2004年9月光大银行推出首个人民币理财产品———“阳光理财B计划”以来，由于政策限制，国内的人民币理财市场一直是中资银行的天下，外资银行只能发行外币理财产品。

　　而由于当时人民币零售业务尚未开放，花旗发售的这款人民币理财产品，只能对外籍个人客户。花旗银行中国区零售银行主管石安楠表示，以往市场上缺乏可供外籍人士选择的人民币投资产品，希望藉此来帮助填补市场空缺。但业界则认为此举是花旗在开放之前的试探性动作。

　　“人民币金融衍生品牌照获批后，我们将积极发展人民币理财市场。”杨旭辉表示，以东亚的产品设计能力，对未来的人民币理财市场发展很有信心。

　　从2004年人民币理财产品诞生伊始，中资银行几乎每月都有新品推出，挂钩的产品也从最初的债券到信托产品、甚至

股票。今年年初，市场中90%的人民币理财产品还是投资于货币市场中的各种债券，而现在这个数字已经下降为60%多，各种挂钩型理财产品纷纷出现，人民币理财产品的设计趋于多样化。

　　杨旭辉表示，东亚银行在香港挂钩产品线丰富，在这方面有优势设计。

　　中资银行仅剩网点优势

　　开放后，中资银行和外资银行在理财领域的竞争，将从外汇理财领域蔓延到人民币理财领域。

　　从市场占有率上看，外汇理财市场中资银行居主导地位，但是外资银行在外汇理财市场中也很活跃。例如从2006年1月至今，荷兰银行就密集地推出了22款梵高贵宾理财产品，主要投资于股票、债券、外汇、商品指数、房地产等领域。

　　外资行在外汇理财市场上的强大能量无疑将蔓延到人民币理财市场。而其中一个重要的优势是，其研发能力将可使产品的收益率提升，进而提高吸引力。以花旗的首款人民币理财产品为例，其最高年收益率为4.5%，最低为0。而国内人民币理财产品收益目前一般在3%左右。

　　然而有中资银行人士表示，外资银行在外汇理财产品中，挂钩产品结构复杂，而收益率虽然较高，风险也较大。

　　光大银行广州分行外汇分析师郭昭阳表示：“外资银行的产品设计复杂，比较适应于高端，专业的客户。”

　　上述中资银行人士表示，由于中外资银行客户定位不同，未必会产生正面竞争。外资银行面向高端客户，例如企业机构投资者，而中资银行面向普通投资者。另外，他表示，由于不少外资行都在中国内地有合作伙伴，这样在市场竞争中也可能有所避讳，例如汇丰与交行等。

　　同样以花旗的人民币理财产品为例，在上海和北京，投资金额最低为人民币15万元；在深圳，投资金额最低为人民币8万元。而目前国内人民币理财产品的门槛相对较低，以光大银行2006年第六期阳光理财C计划为例，起始金额仅为人民币5万元。有些银行更可低至1万元甚至几千元。

　　而在竞争中，中资银行未必处于弱势。

　　可以作为佐证的是，目前在人民币理财领域，占据份额最大的工行，并不是最先发展人民币理财业务的银行。其之所以能超越光大等先行者，一个很重要的原因就是其网点众多。虽然12月后外资银行发展将不受地域限制，但是网点仍无法与中资银行相比。

　　但是实际的收益或许比市场占有率更重要。

　　以客户群为例，高端客户所带来的收益比低端客户要高得多。除了理财的收益率外，高端客户更有可能给银行带来更多的业务机会。

　　小资料

　　中国银行业对外开放时间表

　　根据WTO有关协议，我国将逐步取消对外资银行外币业务、人民币业务、营业许可等方面的限制，履行以下承诺：

　　一、扩大外资银行外汇业务范围

　　正式加入时，取消外资银行办理外汇业务在客户对象方面的限制。外资银行可以立即向中资企业和中国居民全面提供外汇服务，且不需要进行个案审批。

　　正式加入时，立即允许外资银行在现有业务范围基础上增加外币兑换、同业拆借、外汇

信用卡的发行、代理国外信用卡的发行等业务。

　　二、逐步扩大外资银行人民币业务范围

　　根据承诺，我国加入WTO后，将从多方面扩大外资银行经营人民币业务的范围。

　　第一，允许外资银行在现有业务范围基础上增加票据贴现、代理收付款项、提供保管箱业务。

　　第二，逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制。

　　(1)加入时，开放深圳、上海、天津、大连；

　　(2)加入后1年内，开放广州、珠海、青岛、南京、武汉；

　　(3)加入后2年内，开放济南、福州、成都、重庆；

　　(4)加入后3年内，开放昆明、北京、厦门；

　　(5)加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳、西安；

　　(6)加入后5年内，取消所有地域限制。

　　第三，放宽对异地业务的限制。允许在一个城市获准经营人民币业务的外资银行向其他开放人民币业务城市的客户提供服务。

　　第四，逐步取消人民币业务客户对象限制。

　　(1)加入后2年内，允许外资银行向中国企业办理人民币业务；

　　(2)加入后5年内，允许外资银行向所有中国客户提供服务。

　　这意味着加入后5年内外资银行将享受国民待遇。

　　三、同城营业网点的审批问题

　　允许外资银行设立同城营业网点，审批条件与中资银行相同。

　　四、坚持审慎原则发放营业许可证

　　中国金融监管部门发放经营许可证坚持审慎原则，即在营业许可上没有经济需求测试或者说数量限制。加入后5年内，取消所有现存的对外资银行所有权、经营和设立形式，包括对分支机构和许可证发放进行限制的非审慎性措施。