吃下广发行大餐：花旗饭后需解决的三道难题

　　花旗拿下广发之后，是否就能在中国市场肆意圈地、快意驰骋？这家全球最大的金融机构，或许还会因为接踵而至的问题，难如其愿

　　11月16日的夜晚，对于法国兴业银行、中国平安集团而言，是一个沮丧之夜。

　　当天，花旗集团投资者团队确认已与广东发展银行(以下简称“广发行”)签署战略投资与合作协议。

　　花旗竞标团共出资242.67 亿元人民币(约合30.6 亿美元)，认购广发行约85.6%的股份。

　　这意味着，与花旗竞标团一起参与广发行股权之战的法国兴业银行团队、平安集团团队，已经败北。

　　事实上，花旗夺标的确定可以追溯到更早的日子。

　　此前的几天，广东省金融服务办已向《财经时报》证实花旗竞标团与广发行签约的消息。

　　签约之后，意味着美国花旗集团董事长查克·普林斯接下来可以展望更广阔的中国市场。但实际上，查克·普林斯只是万里长征走完第一步，接下来，还有三个重要难题需要一一解决。

　　难题一：增持遇阻

　　花旗目前只取得广发行近20%的股权，与初期近50%的股权目标相去甚远。因此，在银行界看来，花旗势必抓住一切机会增持股份。

　　有消息称，花旗已与广发行约定，在监管部门批准的前提下，未来有权购买其他股东部分或全部股权，最高至40%。不过，据了解，相关协议规定，其他股东也有权增持。

　　目前，花旗竞标团的成员除花旗之外，还有IBM信贷、中国人寿、国家电网、中信信托、普华投资，它们将总计持有广发行85.5888%的股份。

　　除花旗之外，多数成员未必有“将红旗扛到底”的决心，其中唯有中国人寿是花旗潜在的有力对手。目前，中国人寿和花旗各自持有广发行20%的股权。

　　中国人寿近来频频投资兴业银行、建行、中行、招行、工行等，但占比均很小，随着中国对金融业综合经营即将放开，控股银行是其渴望。

　　令中国人寿掣肘的是，目前保险机构可自主投资银行股权的比例不得超过该机构上年末总资产的3%。一两年之后，一旦放松限制，中国人寿将成为花旗现实对手。

　　花旗增持还有另一堵墙。

　　11月9日，国家发改委发布《利用外资“十一五”规划》称，未来五年，“国内商业银行”仍然要“在坚持中方控股的前提下引入国外战略投资者”。

　　此前，温家宝总理也称国有商业银行改革要把握“国家绝对控股”。

　　花旗如果增持至40%，可能违背上述原则。

　　难题二：中资还是外资

　　花旗一旦增持，将面临中、外资行归属问题。

　　中国银监会2003年发布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》规定，单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20%，多个境外金融机构对非上市中资金融机构投资入股比例合计达到或超过25%的，对该非上市金融机构按照外资金融机构实施监督管理。

　　花旗若不想让广发行变身外资行，则应等广发行上市之后增持。

　　这是因为，上述《办法》还规定，多个境外金融机构对上市中资金融机构投资入股比例合计达到或超过25%的，对该上市金融机构仍按中资金融机构实施监督管理。

　　但是外资机构在上市中资金融机构中持股最高限如何，上述《办法》并未明确。

　　假设花旗持股至40%，广发行是否仍保中资行的名份，目前似乎找不到确论。

　　难题三：左手搏右手

　　坐拥两家中国股份制银行的股权，对于查克·普林斯来说，已经可以让很多外资行羡慕。

　　但由于其参股的两家银行是竞争关系，如何协调可能会令花旗头疼。

　　花旗参股浦东发展银行以来，双方合作的

　　信用卡业务也被广发行引以为傲，国内第一张信用卡就诞生于广发行。虽然各家行随后纷纷杀入信用卡领域，但广发行一直坚持打造自身特色，其所推出的广发真情卡成为国内首张女性专用信用卡。

　　花旗进入广发后，相互竞争的广发卡和浦发卡将同时得到花旗助力，对于花旗来说，似乎是在玩左手搏右手的游戏。

　　其他业务也是如此。

　　将来，厚此薄彼可能成为查克·普林斯的必然选择。