上市银行加速布局资产证券化

　　

　　随着中行、工行等银行上市的升温，加剧了国内银行对资产证券化产品的迫切需求。昨日，新加坡TPGI Pte Ltd和多家投行联合召开了一场被业内人士称为“最重要”的“债务抵押债券和资产支持证券会议”。会上，国内外的基金、券商、投行都对资产证券化表现出了浓厚的兴趣，中国的银行与证券化的距离又被拉近了一步。

　　银行上市

　　催热资产证券化市场

　　继去年首批资产证券化试点产品“开元”、“建元”成功发行后，第二批资产证券化试点已经在紧锣密鼓的准备中。据了解，四大行均在试点之列。

　　我国早在1992年就开始了地产资产的证券化尝试，但银行的信贷资产证券化始终未予放行。去年3月，中国

人民银行宣布启动信贷资产证券化试点，国家开发银行和建设银行成为首批试点单位。“开元”和“建元”已被央行视为化解银行业风险的成功尝试。在总结“开元”和“建元”试点的意义时，央行列出的第一条就是“有助于改善银行业存贷期限错配状况，提高银行资产的流动性，加速信贷资金周转”。

　　资产证券化作为投资的一种撤出手段，具有筹资成本更低、可以缩短资金的投入期限、有效实现套利等优点。随着中行、工行等国有商业银行的上市，银行对资产证券化的需求也更为强烈。业内人士表示，对于上市银行而言，资本回报率代表着公司股东的最大利益，而通过证券化来剥离资本准备金较高的资产可以使银行提高资本回报率。这也是银行等金融机构看中证券化市场的最重要原因。

　　三大挑战

　　考验资产证券化

　　资产证券化在中国落户生根依然困难重重。曾参与“建元”开发的建设银行住房金融与个人信贷部副总经理徐迪指出，法律环境、缺乏统一监管体制以及专业人才的缺失是目前资产证券化在中国发展面临的三大挑战。

　　徐迪说，资产证券化要取得长足发展，必须有好的法律环境。但目前中国资产证券化的法律环境尚处于初级阶段，没有一部专门的法律来规范资产证券化。而且，在某些问题上法律尚处于真空。比如，“资产证券化的基础资产如何认定”在现行的法律上根本找不到明确的答案。

　　中国目前分业监管的监管环境也不利于资产证券化的发展。徐迪认为，对于资产证券化的监管，

银监会和证监会在业务上有交叉之处，应该让两个市场融合起来，这就需要建立一个统一的监管机构。

　　“今后要实现资产证券化交易，必须由专业人员来操作。由于资产证券化产品非常复杂并且高度专业化，目前中国金融领域的资产证券化人才极度短缺，尤其是金融机构的高层对证券化了解的不多，评级、法律、会计师事务所等中介机构也普遍缺乏专业人才。”徐迪说，除了对人才的培养外，还需要对市场进行教育，让投资者了解相关政策、法规。

　　

房地产信托基金

　　最受追捧

　　据了解，目前中国已经发行的“开元”、“建元”，以及正准备发行的第二批试点产品都采用了信托结构。在中国的金融市场上，信托公司在资产证券化市场中将具有独特地位。由于破产隔离是资产证券化的一个重要标准；而在现行信托法下 ，信托资产独立于财产委托人的资产，同时也独立于受托人的资产，信托财产可以免于信托投资公司的破产清算，这赋予了信托公司在证券化市场中不可取代的作用。同时 ，信托公司可以依靠本身的资源和多元化设施，作为受托人、付款代理和现金管理等，提供市场各参与者所需的中介服务，保证整个过程受到控制，并取得额外价值。

　　未来半年到一年内，哪些资产将是最好的资产证券化资产？一位国外投行人士指出，“房地产信托基金将未来资产证券化追捧的一个发展趋势。目前，国际资本比较看好房地产抵押资产，中国的银行应该把握好方向，把标准制定好。”