深发展利润藏不住 同比升176%

　　今年深发展A(000001)的中报让不少人大吃一惊。8月18日深发展公布的2006年中期业绩报告，称其2006年净利润达到了4.64亿元，比去年同期1.68亿元狂升176.16%，比去年全年还高49%。此外，净资产收益率从去年同期的3.35%上升到8.29%。每股收益0.24元，比去年同期0.09元上升176.16%，甚至比去年全年的每股收益0.18元还高。总资产从去年年底的2225.8亿元上升到2428.24亿元，上升幅度达9.1%。

　　中报利润大增

　　事实上，深发展在今年7月5日已经发表了预告，预计今年上半年的净利润将比去年同期增长150%-200%。今年深发展发布的第一季度季报，每股收益已经达到了0.113元，同比增长47.16%。

　　深发展在中报中认为，深发展今年的发展速度如此快，是因为以下几个理由。首先是今年上半年深发展的净利息收入达到28.3 亿元，与上年同期相比增加17%；零售贷款余额比上年同期增长65%，较去年底也有38%的增长。手续费、汇兑、

证券销售差价收入及其他业务收益净额2.8 亿元，增长了25%。成本控制也取得了成效，2006年上半年深发展的月均费用水平仅增长2%。同时深发展今年上半年计提资产减值准备6.78 亿元，比上年同期减少30%；其中计提贷款损失准备6.1 亿元，比上年同期减少34%。

　　新桥入股

　　深发展是国内第一家被外资相对控股的银行，它可以在全国各城市开分行，且不论业绩如何，仅仅这张牌照就非常值钱。深发展的第一大股东新桥投资集团公司，是来自美国的私募基金。新桥曾在1999年成功收购了韩国第一银行51％的股权。2004年新桥获批入股深发展，花费12.53亿元购买了深发展17.89％的股份。虽然这个出价比当时深发展的估值溢价60％以上，但是现在看来新桥入股深发展是捡了大便宜。

　　与深发展处于同一水平的广发银行，花旗银行和兴业银行为了获得其不到20%的股权，曾分别拿出241亿元和235亿元。比照这个价钱，新桥如果卖出深发展股权，可能获得超过10倍以上的回报。如果深发展业绩表现好，那它相比广发行的价值不会差距很远。深发展的总股本为19.46亿股。这样算来，深发展的每股价值将在15元以上。而截至今年8月18日，深发展的股价仅为6.93元/股，如果与广发银行相比，深发展的股价将有很大的上升空间。

　　将高价套现？

　　股权投资公司总会在合适的时候选择套现退出。到今年年底，新桥持有的深发展3.48亿股

股票的禁售期将结束，新桥将获得出售深发展股票套现的权利。

　　2006年以前，深发展的收益一直不温不火，成平稳上升状态。2005年，深发展的净利润为3.34亿元，比2004年增长19.4%。每股收益为0.18元，也比2004年0.15元/股的收益上升19.4%。

　　但与新桥并未进入深发展之前的2003年相比，虽然当年深发展的净利润比2002年大减26.76%，但深发展的每股收益仍达到0.16元，净资产收益率达到7.98%。而在2005年，深发展的净资产收益率却仅为3.35%。