伍戈担忧隐性金融危机：房地产资金并未显著变化

华融证券首席经济学家伍戈

　　新浪财经讯 “第三届复旦首席经济学家论坛”于9月23日在上海举行。华融证券首席经济学家伍戈出席并演讲。

　　在谈到标普下调中国主权债务评级时，伍戈表示，在战略上可以蔑视，但在战术上，确实应该慎重。为什么会被降级？他分析称，“过去几年，好像我们都很得意，没有出现大的金融风险，我对这个命题是持否定态度的”。

　　在伍戈看来，中国的很多事情是隐性的，“亚洲金融危机之后，大家都说中国四大行技术性破产，但事实上没有任何一家商业银行破产，国外的报表已经显示你技术破产了，那咱们算不算金融危机呢？”再比如，“过去几年，很多融资平台还不起债，开始所谓的债券置换，这算不算一种由财政引发的金融危机？过去一年，汇率大幅度贬值，老百姓有很强烈的贬值预期，这不算一种危机的征兆？”，“事实上，如果在西方经典的案例当中，这都属于危机的一些征兆，只不过我们可能比较隐性而已”。

　　伍戈强调，我国以间接融资为主，严格意义上说，至少没有显性的金融危机，但这不意味着社会效率没有被降低，也不意味着老百姓的福利没有损失。很多的救市行为，都是每一个老百姓在买单”。

　　伍戈表示，有两点值得担忧，第一，去杠杆的过程中，房地产资金并没有显著的变化，第二，以债券为代表的直接融资受到很大抑制，如果在回到商业银行表内，就形成了倒退，可能会有更大风险。

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