杨再平：金融在社会公平问题上大有可为

　　新浪财经讯 “第二届野三坡中国经济论坛”于9月23日在河北保定野三坡举行，主题为“改革推动力”，亚洲金融合作协会秘书长杨再平出席致辞，他表示，我国已经进入中等偏上收入水平的国家行列，今后转型面对的问题主要是与社会公平相关的，而金融在社会公平上大有可为，比如贫困学子贷款就是在促进社会公平。

　　以下为演讲实录

　　杨再平：各位下午好，非常荣幸第二次来参加野三坡的论坛，在这里学到很多东西，也给我机会跟大家做交流。今天我们这个场的论坛的题目，我看到是转型期金融风险的管理和控制，我们紧扣这个题，充分认知进而有效管控转型期的金融风险。

　　我理解的转型期金融风险，是以实际经济和金融自身转型相伴而生的金融分析，我们讲实际的转型和金融业自身的转型，都是势在必行的。但是相伴而生的风险我们也要重视，这方面的风险可谓是国之大事、生死之地，不得不查。我以实际经济转型和金融业自身转型相关的重要的风险，我觉得存在十个方面。

　　第一是我们的经济从现在已经达到的中等偏上的收入水平，向我们的目标高收入水平转型，这个过程相关的风险，按照世界银行的划分标准，1045美元以下平均收入，1045美元到4125美元为中等收入，这个是平均的中等收入。4126美元到12735美元为中等偏上的收入水平，我们现在是达到的8066美元，就是已经超越了中等偏上这样的收入水平，我们下一个目标就是要超越12735美元。这个阶段为什么是一个风险呢？我们知道世界上，或者我们现在经常说的，叫中等收入陷阱，达到这个水平以后，再往前发展难度很大。不仅难度很大，而且相应的若干的问题，主要是与公平相关的。

　　我们讲会溪流事件，面对管控中心，而金融业是可以有所解决的，首先解决效益问题，金融当然是解决效益，其实金融还有一个作用，至少在解决社会公平上面是可以有所作为的，比较流行的一本书叫金融与社会，我们讲金融，能够支持落实群体，把落实群体把控力，就是可以促进社会公平。一个贫困的学子贷款，这也是解决社会公平问题。所以第一个，这个转型怎么样使得我们避免中等收入陷阱，这是第一个分享。

　　第二个是从过去的超高速的增长到中高速的增长转型，过去2007年以前都是在10%以上，很多人9%，2007年之后6.7把这样的速度，再到7都很难了，过去是平均9%，有些甚至是15%、14%，这个转型是必然的，因为过去里面有水分，但是这个转型是必然对金融产生影响的，首先经济增速减缓，每下降一个百分点都会对存量金融资产产生负面影响。经济紧缩必然会使得存在的金融资产质量下降，而问题还没完，资产质量下降，同时也对增量的投放产生影响，增长一加快，找你贷款的就多，经济增速减缓，请你吃饭贷款的就少了。而且尤其是形成一个恶性循环的话，问题就大了。信贷质量弱化，信贷收缩，经济增速进一步迟缓，怎样有效的管控这方面的风险，那是金融业必须要做的。

　　第三，从过去我们经济增长的大量的低端产业向高端产业的转型，这也是势在必行的。这个转型可以说我们这些年很多人都在为这个努力，我们企业在努力。但是在转型的过程中也是有风险的，首先第一产业的产业过剩，过剩的是低端产业，低端产业的产能过剩，我们要去产能、去库存，那么他也对我们过去投在这些产能上面的信贷金融支持产生影响，这是不言而喻的。另外还要引起注意的是，从低端产业到高端产业的转型，必然伴随着大量的升级更新。这就会原有的存量固定资产存在有形模式和无形模式。大量的是无形模式，刚买来新的出来了，我旧的还没完，这是马克思资本论里说的，大量的精神磨损就会形成损失，这个损失也可能转化为金融的损失。怎么样把控这个过程，我觉得就是速度，就是尽快把这个速度压缩，另外是产业增速，以及并购等等，是管控这方面风险的一个很重要的手段。

　　第四个方面，从外延到科技内涵的增长转型，我们知道官方语言是要素驱动到创新驱动，我觉得还是准确一点学术的语言，要素外延的这种扩大再生产，或者科技内涵式的扩大生产，我觉得从学术上更准确一些。我们过去是靠要素扩张，这是不可持续的，我们要到科技的，以科技含量增加这个转变是势在必行，但这个里面也有风险。风险在哪里呢？一方面要减少要素扩张的扩大再生产，要减少不要压缩，另一方面科技内涵的扩大再生产，相应的科技能不能跟的上。我们讲资源，很多自营性的城市和地区，他要转型，如果不能及时转型，尤其是资源枯竭地区的转型不能完成的话，这个过程就会形成很大的风险。比如像大庆是靠石油，他的转型是很成功的，有些地方的转型不成功，资源枯竭了就不行了。这是地方性的问题，怎么对这个过程管理。

　　第五从牺牲环境为代价，到绿色发展的转型。一方面从金融来说，过去没有进入我们视野的叫环境风险，每天都会面对环境风险，你这一笔贷款支持的是对环境有害的，你就要承担责任。可能会引发下一个问题，这是一个方面。第二个方面是从整个宏观层面来说，从政府的层面来说，这两者是一个矛盾，怎么样平衡，不能够从一个极端到另一个极端，这怎么处理好是一个矛盾。所以现在我们可能还做不到零污染，或者这两个方面怎么平衡，这是一个政治问策、政策问题，是政府要做的问题。

　　第六，从高负债到低负债的转型，我们经济过去若干年的增长，是靠越来越多金融的支持来支撑起来的。我们看F2的增长和GDP的增长大概是一个什么关系？大概是M2的增长减去GDP的增长，再多一个3到5个点，金融的增量来支持经济的增长。对于我们的MF和GDP的比重，我们的银行在世界上绝无仅有。这就形成了一个高负债的。有一个数据，不是最新的数据，整个负债200%，就是GDP的比重200%，北京就在增量，这不可持续。怎样转到第一负债，这就有一个问题。其实我们仅仅是在加杠杆，我们也要去杠杆，在去杠杆的过程，肯定也是去风险，但是去风险的过程本身，如果把握不好轻重缓急、节奏，就有可能造成集散制，所以这个过程应该怎么去管控，这是一个问题。这是前面讲的转型，可能形成的分析。后面四点是金融本身。非市场化向市场化的转型已经完成，但是这个过程，完成和未完成的过程，或者完成以后，我们从微观来说，我们的金融企业就会面对，然后你的流动性风险，信用风险。高利贷借给他，他去冒险。除了这以外，我们知道还有一个更大的风险，就是牵一发而动全身的利率不能形成一个良性循环，恶性循环是高概率的事情。利率的波动造成恶性循环，这个时候我们要有效把控的，怎样来把控，这是一个问题。

　　第八，协调监管的转型，但是我们造成大量的监管套利，所以最近有关部门强调，要协同监管，而这个过程如今也是有风险的，下面再分析我们怎么去把控。

　　第九，我们开发，可以说金融业从低层次的开发到高层次开发的这种转型，所以高层次开发代表性的就是我们金融企业走出去，我们已经成为一个自备输出，大力资本进来，我们的国际化，和资本项目的开发，这个过程当然是我们对外开发的水平是提高了，但是相关的风险，相应的风险也不能忽视。企业走出去就会面临若干个的风险，它的法律和文化，金融风险也不一样，人民币国际化都觉得是好事，但是这样的风险也是巨大的。我们加入到SBR，但是相关的风险人民币就更可能会成为被炒作的对象。更不要说资助项目的开发，所以这更是我们需要引起重视的。

　　第十，就是我们的金融从传统的金融业态到新型的金融业态的转型，就是我们说的管家，现在又是非推，互联网的金融和金融是我们应该赞成的，可以发展，但是在这个下面出现的因子金融乃至非法金融、非法集资，这个风险等等，这些事情都引起问题。当然现在我们的监管部门一直在强调，这是我在2013年一直在写文章呼吁这个问题，一定要有统一的规则，不能说你立一个规则，我们另外两个人是另外的规则，那是玩不了的。金融要把控风险，是我们要研究的。总之我觉得转型就是对转型过程中的风险必须充分认知，同时要有效管理。

　　谢谢！

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