胡庆平：财经自媒体融资重在持续变现能力

同创伟业TMT投资总监胡庆平

　　新浪财经讯 由新浪财经头条举办的“财经头条自媒体联盟春季训练营”于2017年4月7日在深圳举行，同创伟业TMT投资总监胡庆平博士在现场做了主题为“2017年财经自媒体投资理念和方向”的分享，他认为优质的财经自媒体在激烈的竞争环境下，面向相对固定受众，要挖掘互联网金融各垂直领域细分机会，建立可持续性的商业变现能力，以获得投资方青睐。

　　以下为演讲实录

　　今天来到这个会场非常开心，我原来2006年的时候在运营商负责全国的手机包和当时WAP网站的新闻推送，后来去了人民网做运营总监，这段时间在同创TMT这一块。今天的演讲主要是关于财经头条，坦率说，这一段时间自媒体非常火，在去年的时候，像罗振宇、papi酱这些自媒体的融资也带来了一波热潮。热潮以后我想在投资的角度讲一下目前自媒体的一些东西。

　　首先，我们投资的钱不是自己的，而是LP（limited partner）的钱，LP也是对我们有考核的，我们的基金一般是5年的或者8年的，也有更快的3年的，这里是说，我投一个自媒体号以后，几年内能够变现。

　　因此大家现在可以看到，一方面，自媒体特别火，因为它的门槛相对来说比较低，同时，对这种优质的内容，像我们今天在座的各位都是财经头条遴选出来的，大家都特别关注。对我来说，我首先关注的是收入，自媒体的变现能力是什么，如果没有变现能力的话，也许今天投完以后第二天你就被别人超越了。

　　我从去年10月份开始看了几个项目，发现现在有一个很不好的倾向：第一，很多自媒体人跟我说“量”，实际上大家有所了解，网上也有一些照片泄漏出来，一个屋子里面三四百台甚至一千台的手机在那儿刷，刷它的量。因此对我们来说，更重要是看“质”，坦率说在我这告诉我有“多少+”的点击，只当作一个必要条件，但并不是充分条件。

　　第二，内容。像“咪蒙”这种，有很强的传播口径，比较符合当下的胃口。内容之后是什么？是你的频次。因为投一个自媒体号，你是一周出一篇内容还是几天出一篇，这对我们来说也很关键，我不希望大冷大热的，这一周是有大热的，下一周是平淡的，从收入的角度来说是非常不好的。

　　再后面一点是什么？政策。实际上大家可以看一下，前些天国家相关的机构，处罚了大约18家直播网站。直播现在很火，我认为直播跟自媒体有点类似，严格说它门槛都比较低。为什么被处罚？这涉及到一些政策因素。假如通过打擦边球能够获得很多的关注点，风险点也会越来越大。

　　对我们来说，投一家自媒体号，有可能是两年才能出来，不可能今天投明天就出来，我们和所有被投的企业是共进退的，如果拼流量或者拼内容的过程中，没有对政策的关注，很有可能导致其他的风险，这里我们会非常慎重。除了直播之外，其他的在财经过程中间涉黄涉黑的应该比较少，但是虚假的信息或者操纵的信息对大家来说也是需要非常慎重的。我们对这些也是一票否决制的。

　　再讲一下所谓头部的一些自媒体心态。罗振宇的估值压力现在就非常大，为什么？他现在把所有内容全部放到得到上来，为什么呢？因为他现在对外的估值是将近40亿。40亿是什么概念呢？每年需要承载过亿的营收才能支撑住这个估值。

　　拿他的例子跟大家分享是什么原因？就是作为一个自媒体，自己判断，到底做一个上市的或者说to VC的自媒体号，还是做一个养活一帮人或者养活自己的一个号。因为当你走上融资这个轨道以后，你会被推着走，你这轮融资1千万，下一轮也许融资2千万，对应的业绩考核对赌是否能够hold 的住？

　　财经类的自媒体需要关注的几个大的属性可以跟大家分享：

　　第一个属性是什么？客户价值的属性。

　　举个具体的例子，我通过自媒体导流到一个基金或者一个信用卡的开卡，信用卡的开卡估计反过来能收到150单个或者上千块的高端用户？，与此同时也证明一点，这些高端用户的头部效应就那么大市场，市场就在这儿。你不断的去创造商业模式，商业模式又与自媒体相对来说门槛比较低的环境密切相关，怎么样去突破或者维持，这是我们投资过程中会不断纠结的问题。自媒体越往后投资越是几家投资公司绑着一起投的，而不是单独一家领投的，为什么？因为大家绑着一起往前进，共享资源，分担风险。

　　财经类自媒体附加值比较大，第二，互联网金融的概念。它可以讲的故事也非常多。互联网金融实际上是前年大火、去年大冷，对投资来说是看趋势，越困难的时候也是越好的时候，是什么概念？大浪淘沙，互联网金融原来是虚的，都已经走掉以后，剩下都是比较实的。对应的，财经自媒体也一样。

　　现在是最好的时代，也是最坏的时代。最好的时代是门槛比较低，大家都在进。最坏的时代是什么？是对我们投资者来说，大家会看，愿意做A轮，A轮意味着起码你的收入已经出来了，起码你的模式已经跑通了，你该磨合的团队架构已经磨合出来了，这样我们来做下一轮的谈判或者下一轮的推进是非常好的。

　　刚才讲的是变现，是互联网金融这一块，现在是很“冷”又很“热”，实际上大家正好有TMT的延展性，可以去发掘一些模式，因为投资商全部都是归纳型的。所有新的模式跑出来以后证明OK了，我们去归纳，这个模式真的是走通了，我们再选头部的，能走通的团队才是我们关注的。

　　再往后是市场，因为互联网金融类的市场，表面上看是比较小，但实际上还是有很多垂直领域的，比方说咱们财经头条现在出的榜单，非常非常好，对平台来说影响力是非常大的。

　　目前我们经常会看胡润的排行榜或者别的排行榜，但新浪财经头条的榜单对我来说更有意义，目标就是做成财经类的新榜，我把它做成这一项的话，大家所有优质的CP在，你的延展性是最好的。因为我不希望看到不安全的转发和拷贝，这种平台再往后是有归集的，就那么几个平台在，手里有优质的CP在，你可以作为高速公路来收费的，未来财经头条的规划是我们非常欣赏的，我也愿意参与的，因为对我来说风险性、政策性、内容的持续性相对来说更好，更可控。

　　在座自媒体如果同类的组成一个联盟甚至合并，面对投资者的时候，谈判的筹码会更足。

　　总的来说这么几个词，第一个变现，我们关注变现。第二个政策，政策也许大家之前关注比较小，还是需要注意一下。三就是持续性。大家有什么好的项目可以一起来学习、研讨。谢谢大家！

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