水皮：“三去”在今年基本上是落空了

华夏时报总编辑水皮

　　新浪财经讯 由《华夏时报》主办的“2016中国经济媒体领袖秋季峰会”于2016年11月23日—25日在东莞举行。《华夏时报》总编辑水皮出席并发言。

　　以下为发言摘录：

　　3000点是个中枢，并不等于3000点就是顶或者底，市场会围绕它上下波动，上下波动200、300点都是很正常的事情。在今年之内短期跌破3000点，要敢于进，敢于买，敢于拿东西。但是急涨，跨过3000点，越往上越要舍得卖，千万不要不舍得卖，来回坐电梯。

　　现在市场非常乐观，乐观程度跟牛市相比、跟去年的顶峰时期相比有过之而无不及，一个最重要的指标，就是新股的炒作，已经是白热化，热度是非常高的，实际上往往这个时候，就是要舍得卖。

　　我提醒大家一点，十一前后的确是一个分水岭，十一以后，股市在几个板块的顽强的拉动下，不断的走高。这里面有些因素，比如说黄金周期间，各地政府出台的楼市调控政策。市场很容易形成一个概念，房地产资金至少增量资金进不去了，这部分资金就可以进到股市来炒股，从房地产上撤退，进入股市，这是一种推理。

　　另外，随着十一月份的临近，深港通会开通，所以券商板块不断的走强，反复的拉升，每天你都会看到拉升券商板块。但是又不持久，拉一下下去了。当然其他有色板块，包括煤炭、黑色、螺纹钢、铁矿石跟我们的期货市场的反复炒作有很大的关系。

　　其实第一季度已经有过一波了，现在是第二波，第二波力度比第一波更强，因为期货市场大家知道是10倍杠杆，收益非常大，当然风险也大。多种因素，现在指数走到3250点附近的时候，市场普遍乐观，我们看一下台上五位大家就知道，4：1，周总相对温和一点，他觉得3000点是个3、5年的事情，涨起来你也不要太高兴，因为它可能会反复振荡。其实我说3000点是个中枢也大体是这么一个意思，我觉得现在其实不具备走牛市的条件，因为中国经济的调整，远远没有结束。刚才钮文新总一开始就说了，党关心什么？三去一降一补，而在我认为，三去在今年基本上都是落空了。

　　比如说去库存讲的是房地产，但是三、四线要去的没去成，结果价格还翻倍了，一、二线城市价格上来了。价格仅仅是一个表相，关键所有的社会资金集中涌向房地产市场，第一季度放量之后，其实后面政策有个真空期，一直到9月28日，3月底到9月28日，整整半年的真空期，这个过程中间制造了无数的地往。很多二线城市靠土地出让金，土地出让金已经超过了全年的财政收入。已经超过了去年全年的土地出让金的收入，出让的土地只有一半，这意味着今年土地价格在二线城市比去年翻了一倍还多。刚才他说土地财政，的确是这样，就是这个时间差，让地方政府一扫过去的沮丧，把过去2年的担忧，财务风险就化解了，时间把握的很好。

　　到9月28日以后，为什么会风向这么变？因为再不管不行了。我们看到最新的数据，信贷跟房地产相关的信贷占40%，占今年全部信贷总额的40%，不是增量，全部的40%。7月份大家知道的，房地产信贷超过了全部增量100%，到10月份这个数字比例下来了，75%，但是绝对数超过7月份，应该是4900多亿，将近5000亿是房贷，信贷的增量基本上是房贷。所以我们的居民按揭负担率从去年的28%到了现在的40%，一个居民家庭的40%要用来还房贷，这意味着什么？我估计大家心中都有数。

　　所以房地产到了今天，又变成不得不进行打压的一个指标，或者一个对象。当然这个事情是一个循环的过程，我们知道过去2014年9月30日之前，中国政府的确房地产调控，一直压着，刚才钮文新总说的没错，压是压不住的，的确越调越高。但是9月30日以后，2014年9月30日以后，大家都说房地产的黄金周期过去了，现在是进入白银周期了。那么那个时间从2014年9月到今年2月，发生了什么事情？其实是一个逆向调控，是不断的刺激房地产的过程。

　　我印象中，2014年9月30日之前限购限贷的城市是46个，到今年年初的时候是基本上北上广深加三亚，没有取消之外，41个城市全部取消。到现在恢复限购限贷的只有22个，并没有全部恢复。这个过程当中，去年的6月30日还是9月30日，反正两个时间段，一次是降低了二套房的首付，一次是降低了一套房的首付。到今年2月2日，央行把一套房的首付跟二套房的首付全部降低了，也就是说做了很大的测定。

　　降低首付意味着什么？放大杠杆，所以去杠杆，整个社会也没去掉，为什么没去掉？刚才钮文新总也跟大家解释了，去必须要放大股权融资，但是股权融资并没有像大家想象的放得那么大，所以这个杠杆一时半会去不掉的，整个中国社会杠杆率是248%，企业+政府的杠杆，负债率就这么高。那么你要去杠杆，你要去给谁？失败了转嫁到居民头上，放大你购房的杠杆，让居民把杠杆接过去，来降低房地产的杠杆。我们看到，其实杠杆率并没有下去，居民杠杆在放大了，合理不合理？我们再说。这是杠杆没去掉，第二库存没去掉。

　　产能有没有去掉？对不起产能也没有去掉，本来用了2年时间，煤炭也好、钢铁价格也好、铁矿石价格也好，都只走到了相对的底部。但是今年由于房地产再一次的井喷，导致大家的预期全部反弹，绝代双椒大家知道翻了3倍，螺纹钢已经超过今年年初价格现在3000块钱一吨，年初1700现在3000多，铁矿石也一样的。你要让钢铁去产能，对不起，我觉得这种可能性就很小了。因为你这个价格在这里，期货市场的价格引导到现货市场，钢厂一吨出场粗钢加价一次加500，这意味着什么？意味着过去年份利润最好的时候，一吨钢利润也就是500，今年加一次价就能500，所以这种情况下，你让钢铁企业去产能，我觉得很难。所以为什么今年北京雾霾特别厉害？过去历史上雾霾从来不会阻挡飞机降落，今年我们看到了，飞机下不来，只有战斗民族的飞机能够下来。国泰航空的降三次，对不起下不来，灰溜溜飞回香港。

　　为什么这么厉害？我觉得肯定是跟河北的钢厂顽强的开工有很大的关系，怎么能不开工呢？市场价格这么狂涨，你让他停产？你不是谋财害命吗？他跟你拼命，一定是这样的。对不起，钢铁去产能，根本就去不掉。煤矿，今年年初一个矿井5000万，卖不掉，现在1个亿人家不卖给你。你知道吗？所以中央想干的事情，我觉得在今年，反正3个任务，3个计划都没有达成。这个跟房地产有很大的关系，房地产就是形成了一个周而复始的怪圈，过去打压，真的下来了急了，赶紧刺激，一刺激一下又上来了，现在又进入新一轮的打压。

　　所以，年初清理过一波深圳首付贷，这个月又开始清理深圳首付贷，当然首付贷很多都是P2P公司发明的，为什么？这个价格的调控，这一次是非见效不可，不管怎么样，你说面子也好，还是实际的效果也好，或者一定要把投机投资的热潮压下去也好，房地产进入新一轮的调控周期。

　　我们知道刚刚经历过这么一轮，而且现在明摆着一定要打下去，打下去可能一线城市打不下去，二线城市勉强，三四线城市本来也就是库存就没有下去。所以我就特别担心，明年或者后年，实际上随着房地产投资再一次降低，或者回归正常下去的话，相关的所有的需求，原材料的需求，都会进入一个新的回落周期。所以我们现在看到的，所谓这些需求，可能是一个虚假繁荣，或者说一个短期的一个繁荣，是以季度来划分的一个繁荣，这一点我非常担心。

　　所以我真的到现在为止，我还是非常认可权威人士对中国经济，中长期的判断，它就是一个L型的走势，不是短期的一个事情，而且现在谁也不能说，6.7%就是L型的拐点，从房地产现在的总的走势来看，我觉得6.7%应该不是能够站得住的拐点，总体上来讲，GDP还有下行的可能，这个是从房地产的调控的走势和趋势的角度来看，我特别担心后面会出现这样的一个情况。

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