曲峰：在欧洲融资成本是你想象不到的低

北京大成律师事务所高级合伙人曲峰

　　新浪财经讯 “第十三届中国国际金融论坛”于2016年12月15-16日在上海举行，北京大成律师事务所高级合伙人曲峰出席并发言。其表示中国民营企业在欧洲发融资成本是你想象不到的低，如果加上所有的中介机构成本，成销成本加在一起不到百分之一点五，欧元是全世界唯一一个负利率的货币，用这样的成本去买欧洲区的资产，资金成本是最划算的，这就是一个套利空间。

　　以下为发言实录：

　　曲峰：谢谢主持人。我先介绍一下我自己的背景。两个专业，学法律又学金融。我主要服务的客户第一是银行比较多，第二是交易所比较多，第三就是一些上市公司和其他的非银行金融机构。交易所为例，国内国务院体系的交易所五家，我服务了其中三家，还有一些非国务院体系的交易所，比较知名的，做P2P的这样鼻祖的交易所，还有做碳排放延伸产品交易所，文化产品交易所，我们做了非常典型知名案例。

　　实际上中国的金融机构或叫金融业态正在发生特别重要的一些变化，刚刚我前一位的嘉宾王律师他讲到金融里特别细分的资产证券化的业态，这是大趋势，整个中国金融发生的趋势在哪呢？会发现原来这么多银行最赚钱的主业借贷，对工业务。现在银行业务变成三分天下，第一个主业不那么挣钱了，什么三分天下呢？第一是对工业务，第二对私业务，对高净值客户对中产阶级客户，是私人银行的，第三是什么，金融机构同业业，你会发现整个中国银行业态在发生变化，金融业态发生变化，类金融机构都在凸显突起。大资管时代，这种结构发生的变化使得融资渠道的多元化和融资成本的市场化。

　　这个情况给市场主体带来很多的机会。这是中国自己金融市场上的单一格局。那么微观定性叫境内人民币发生的事。再看境外人民币。境外人民币发生什么样的事呢？从今年年初到现在，一月份开始，中国的人民币被伏击，索罗斯聚集一百亿美元要做空人民币，一月份开始放出消息，过了春节一直下跌，到现在还是持续不断跌，估计对美元突破7不会太久，境内外人民币发生不同变化决定了首先从货币角度来说就有一个套利的空间和风险转移的必要性，怎么操作，很多人是不知道的。

　　我举一个最简单的例子，我把这个例子说完。一个中国的民营企业刚刚在欧洲发了一个通过债券形态获得的融资，你们想象不到这个融资成本有多低，有多低，我告诉大家，如果加上所有的中介机构成本，成销成本加在一起不到百分之一点五，可以想象吗？想象不到。

　　海外人民币成本，离岸高过在岸。过去的一年里，2015年大家积极向海外发人民币债，在海外发的离岸人民币债，现在没人发了，海外人民币成本倒挂，国外取得人民币贷款成本低于海外，这个市场渐渐没人玩了，所以这种情况的变化，出现了这个在投资和并购中，是有一个必要趋势，比如说去欧洲收购资产，你用欧元，刚才说的就是欧元，那个成本最便宜是欧元，欧元是全世界唯一一个负利率的货币，买欧元，用这样的成本去买欧洲区的资产，你的资金成本是最划算的。这就是一个套利空间。

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