王立宏：融资趋势多元化 创新性融资工具成主流

北京大成律师事务所高级合伙人王立宏

　　新浪财经讯 “第十三届中国国际金融论坛”于2016年12月15-16日在上海举行，北京大成律师事务所高级合伙人王立宏出席并发言。其表示下一步融资趋势呈现多元化局面，使用创新的融资工具是发展的主流。

　　以下为发言实录：

　　王立宏：大家好，感谢论坛组委会邀请，让我今天有机会在这里和大家共享跨界并购融资的话题。

　　刚刚听了石宛林大律师的演讲，感觉激情澎湃，石律师果然是浪漫富有激情，成就卓越的跨界并购公司大律师，刚才收益颇多。说到我本人，金融专家谈不上，最近几年，2011年开始一直服务于金融机构，客户，银行、信托、保险金融机构服务过程中，我和我的团队在结构化融资、资产证券化，融资租赁投融资方面做的一些事，最近两年来随着资产证券化市场的兴起，我和我的团队也投入到资产证券化新兴的证券当中，也做出一定的成绩。

　　近两年我和我的团队发行公募、私募产品有几十单，目前我们团队在北京年底之前也在赶很多项目，最后随着交易商协会他们推出资产支持票据，前两天发出指引，我的团队研发律师也在开展这方面的尝试，年底年初也会推出交易商协会资产支持票据的创新融资工具。

　　今天的主题是我非常感兴趣的一个话题。因为在和银行金融机构打交道的几年中，其实我主要的工作是为银行也就是资金端提供法律服务。最近两天一个大的趋势大的政策背景，包括产业环境来看，跨境融资已经成为势不可当的潮流，2016年上半年交易成交额达到1211亿美元，跨境融资趋势是非常迅猛的潮流。产业端、资金端的市场动向来看也证明这点，我给金融机构这几年提供融资服务的过程中，提供金融服务过程中，也看到了金融资本的投资冲高。包括目前银行、信托、保险资金都在蠢蠢欲动，甚至已经走出实质性的步伐。将自己大量金融资产投入跨境并购、并购领域。这点非常明显。

　　做的很多产业服务融资架构，通过信托、资管、通过基金最终的走向都是产业资本，产业资本拿到这些钱干什么用，一方面用于平时经营，更主要实际做产业扩张。产业扩张结合最近几年大的政策环境，一带一路，很多资本往外走，这个模式下看到资本的主力性非常明显的。看到一个趋势将来在银行在传统的金融服务之下，它的投行业务会发生迅猛的增长，因为只有投行业务他们才是银行下一步在市场金融中的救命稻草，大投行业务一定是金融基本下一步重点发展的方向，迅猛的发展，金融资本传统的获利空间，固定收益的这种获利模式发生彻底改变，走向股权权益性融资，通过这种方式他们才能从并购的产业资本中获利中，海外并购的获利中分得一杯利润，分得应有的资本收益。

　　产业资本看上市公司，大的企业集团，他们的趋势已经开始向金融控股，包括向境外产业进行收购，境外的光伏资产、矿产能源、航空这些领域，这几年并购趋势非常明显。依赖于银行贷款，最近两年随着走出去的国家政策环境支持，发改委，外汇管理局都陆续放开一些原来的对资本的管制，包括出台了外汇管理办法，对外担保外汇管理办法，商业银行并购贷款风险指引，发改委开始松绑境外放贷，国家鼓励资本走出去，造更为宽松的融资环境，成为发挥比较显著的作用。

　　传统的融资工具借贷主体要求比较高的，银行资金监管角度看趋于谨慎的，要求有担保措施，担保线，外汇担保管理办法可以不设置担保，仍然从银行还是需要这些担保措施，这样导致一些产业资本境外并购有要求，银行未必满足。产业资本对外的冲动需要多元化投资模式。

　　这两年对外并购成功案例来看，这种趋势是非常明显的。包括近两年发生的案例我都看到，这种案例当中他们的融资途径是多元化的，模式比较多，对外并购资金量非常大的，对外并购需要的资金量要有及时性要满足。

　　传统的融资模式往往做不到，一个成功案例中除了自有资金以外，同时要银行的并购贷款融资，有股权，私募股权投资的融资，包括股东借款，包括一些创新的融资工具，可交换私募债等等，他们结合在一起完成一个并购交易。

　　这些方面来看，下一步融资趋势企业来看多元化的融资方式，使用创新的融资工具是发展的主流。那么从我们这个律师的角度来看，除了金融工具的使用对企业融资提供服务之外，交易价格的设计也是可以解决企业的融资成本问题，对于企业来讲无非关注的是境内自外和境外资本融资渠道融资的成本，通过律师的介入服务，通过加交易价格的设置可以降低企业的融资成本，谢谢。

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