顾卫平：银行权益类产品机会在产业基金和并购

兴业银行资管部总经理顾卫平

　　新浪财经讯 由21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2016中国资产管理年会”于2016年7月16日在上海举行，兴业银行资管部总经理顾卫平出席并发言。

　　以下为会议实录：

　　顾卫平：光伏目前的收益率的项目是比较明确的，现在是在12%左右，如果说我们有7%、8%的收益率也是可以的。还有比如说一些高速公路的资产，我觉得这方面现金流已经形成了一个比较稳定的支持，包括刚才说的房地产投资，其实在很多的金融中心，我们看到的例如到美国金融中心，它的很多的商场大楼很多其实都是资产管理公司拥有。国外是长期的低利率，所以房地产的这种高端物业的持有，一是可以保值，另外收益率也是国外一些投资的需求。

　　我们说的是股权投资，除了股权投资，股票的投资里面一个是二级市场，银行再资本市场的优势，一脉石我们做资本市场的配置业务，做一些可转债，慢慢的开始切入到一些高风险的这些。后来开始做一些定增，尤其是一些一年期、三年期的。目前我们也做了分析以后，基本上我们从近十年的定增资产的分析，定增一个月的大概是2500点，在2500到3000点定增的话，盈利水平可以有35%，破发率在25%~30%，如果跟外部的很多机构进行合作，这方面很多的外部机构有长期的保荐还是有一定的优势。

　　杨晓宴：可以理解，您也是在给大家释放到一些信号。

　　顾卫平：对，很喜欢做一些定增。最近我们在关注的是一个PE，已经是新三板的。去年由于资本市场出现了一波比较大的反弹，所以去年年终的时候新三板又要降低准入的门槛等等，这个新三板在不停的上市。新三板很多的价值估值应该说处在一个比较低的水平。新三板里面很多的企业它的机会不比PE投资机会少。如果从新三板里面用做PE的思路来去做新三板的话，这个肯定有很多的机会。所以我们也在考虑做一些新三板的投资产品。

　　杨晓宴：刚才很多朋友应该从顾的发言里面找到了商机。刚才四位老总已经给我们描述了银行资管类股权投资的投向，接下来问一下中建投信托的谭总，从信托的角度目前股权类投资是一个怎样的参与形式？

　　谭硕：从去年开始整个信托在转型的过程中，大家也看到，我们说全市场的参与。产业基金、并购基金以及资本市场、泛资本市场，比如说一级、一级半的，还有二级都有参与。包括去年很多中概股回归的明星项目，大家也看到信托的身影，非常活跃。

　　可能和刚才几位老总谈到的情况是一样的，我们作为信托或者说银行作为大类资产配置来讲，你的权益的主要机会在哪里，现在看起来可能不在于PE，可能还是回到刚才讲的产业基金和并购。结构化的经营这个可能是我们主要的机会，信托也类似。当然可能跟我们整个的业务生态圈和你搭建的是有关系的。作为信托来讲考虑的肯定是大类资产配置，所以虽然我们要为一些高净值客户去采购，去开发一些权益类产品。

　　我们判断一个市场主流的配置方向有四个标准：

　　一是这个市场是否足够大，是否具有一定的持续性；二是银行有没有相对的优势；三是你整个内外部的风险评价体系是否基本完备；四是进入这个行业这个领域你的总体风险是否可控。

　　可能我们也注意到最近关于产业基金和并购基金的一些不同的看法，可能这两个基金更多的表现为是一种结构的变化，在风险上也没有什么和传统的非标投资没有什么特别大的调整，特别大的变动，其实这个就是市场选择的结果。现在看起来，包括基础设施，包括房地产，包括一些顾总提到的新能源的，包括旧村改造的，包括数据中心建设，P2P领域的重资产，这些领域产业基金其实有非常好的机会，就是符合我刚才讲的这四个标准。所以它可能成为信托或者银行理财的一个主流的业务领域。

　　至于说在这个过程中信托和银行主要做的有两点，第一信托作为我们金融行业跨界投资的金融子行业有一个非常强的功能角色，就是可以实业投资。这是非常重要的。第二块可能信托还是要在一些细分领域增强自己的能力，产业管理的能力，这个是非常重要的。比如说对我公司来讲，从去年开始，在光伏发电，在IDC数据中心这块。

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