施坚：不良资产证券化市场健康发展依赖中介机构

中信信托投行部总经理施坚

　　新浪财经讯 “2016东方金诚不良资产证券化研讨会”于6月14日在北京举行。中信信托投行部总经理施坚出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　施坚：关于不良资产证券化的问题，我们有比较下功夫的思考。第一，中信信托，特别是我率领的团队从2012年到现在的4年间，在我国优质资产证券化市场上已经顺利受托、完成发行2000亿元左右的产品，对资产证券化的市场实践有切身的体会。这一次不良资产证券化的重启，我们认为是利用更灵活的金融工具在一定程度上化解不良资产积累，虽然只是刚刚开始，发行量不大，但是它有重要的开拓意义。

　　我个人认为首先发起人，也就是提供资产的银行提供的入池资产一定要有可处置性，而不能完全是呆坏账，这一点是业务推进的重要前提。

　　第二，我们作为信托公司，深感优质的资产证券化和不良资产证券化有着巨大的差别，因为信托公司是资产隔离的受托人，同时又是这个产品的发行人，无论是实操责任还是声誉风险都会被市场高度关注。信托公司参与期中，就必须做到在以下几个环节心中有数：首先是尽职调查，在这个过程当中一定要全程参与，并且和中介机构一起联手排除那些真正的不可处置的不良资产。其次，产品设计的时候我们高度关注估值的环节，这种估值就是由东方金诚这种评级公司来测算完成的。这种估值结果会对资产池的打折率提供支撑。再次，产品设计过程当中贷款回收的不确定性，也是我们面对的一个挑战，这种不确定性只能估计一个时间范围，针对时间范围的不确定性，我们需要设计一个资产的流动性的支持账户，把该产品后期管理阶段超额回收的现金存到这个支持账户中，已备不时之需。

　　我们建议，发起人作为贷款服务机构，对担负不良资产催收的业务经理给予特别的奖励，比如，与业绩挂钩的奖金提升，或者与业绩考核相关的价值提升都会对入池的不良资产催收起到积极作用。

　　我最后想说，在不良资产证券化的全过程中，估值是整个产品发行的核心环节。在这个环节当中我们非常高兴的看到了东方金诚公司在这一方面有自己的特长，有丰富的经验，有专业的系统。所以我可以有信心的说，如果下一单面世的不良资产证券化产品，如果由东方金诚来评级，投资人就可以更放心一点。我们希望东方金诚在不良资产证券化领域发挥越来越突出和越来越重要的作用。

　　银行间市场的成员基本上都是十分成熟的投资者，如果你的产品当中有瑕疵，他们马上看得出来，如果产品设计不合理，他们会拒绝投资。我个人以为，就不良资产证券化产品而言，由东方金诚参与评级设计的产品，在目前的发行市场上会获得更多认可。

　　我刚才把观点说了一下，我觉得不用重复。我现在想补充一点：不良资产证券化市场的健康发展更加依赖中介机构的劳动成果，各个中介机构必须公正、中立、客观、勤奋。这些中介机构的服务和劳动，关系到产品的风险规避和投资人的信任，应该获得市场的相对认可，即产品的发起人应对中介机构的劳动在费率上予以适当的提高，谢谢！

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。