王晓军：养老金体系建设的可持续问题

中国人民大学统计院教授王晓军（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经 由中国养老金融50人论坛主办、天弘基金承办的中国养老金融50人论坛首届峰会于2016年2月27日在北京金融街召开。主题为“养老金政策、运营与投资”。中国人民大学统计院教授王晓军出席并参与“学术与实务圆桌论坛”。

　　以下为发言实录：

　　王晓军：做精算的，做养老，也是小众，很多人都觉得很陌生，我做了一些定量研究，发了一些文章。可持续这个事，也是非常大的事，世行已经总结了几个字，首先是平衡，有多大力量办多大事。我们现在提精算平衡，资产负债要平，收支要平，如果是平衡，就有另一个制约了，我们这个待遇要充足，讲到待遇充足，刚才也讲70%的替代率，还是90%的替代率，在我们在多层次养老来源上，最后能够养老，能够让退休以后的养老待遇不降低，这是一个约束。同时，我们还能有支付能力，现在有28%的缴费，个人还要再增加，我们有这个支付能力吗？我们必须在这样的平衡下来找我们的支和收，可调的是退休年龄，我们参加工作，开始工作挣钱的年龄比以前要大大推后了。这个平衡的问题，大家比较强调隐性债务问题，制度欠的账，制度承诺了，将来要发的，但是这个制度只要持续的运行下去，除非说关掉了，要不然这个制度仍然是有权力去收费保费的。既然承诺发出去，将来有权力收取保费，那应该是隐性资产，我们的平衡应该是隐性债务和隐性资产两个差才是那个缺口，不能忽略其中一个。另外，讲隐性债务的时候要讲隐性资产，它们两个平衡才是平衡。

　　另外一个问题，我搞精算，比较关心风险，我们是希望终身的养老，长寿风险是很大的风险，问一下我们基金公司也好，保险公司也好，并不是说没有让你们发展个人的年金，只是原来没有税优的激励。现在养老的产品很少是终身的，我们现在各种条件越来越好了，活得越来越长了，长寿风险是我们没有办法去管理和控制的，这是一个趋势性的，人人都是这样的趋势。像泰康老总讲到的，花200万可以养15年，那15年后呢，我们需要的是终身的保障。我们也是需要在这个长期里面，你说给你个人投资选择权了，但是这是很波动的，不可控的风险，我们都没有多少金融的知识，当我们真正退休需要养老金的时候，我们的储蓄积累大大缩水了，根本没有办法换取长期终身保障，这怎么办？这个也是可持续的问题。怎么办呢？肯定是各种渠道同时发挥作用，包括政府，社保，这是不可取代的，到目前为止也只有政府来担保你终身的一直到死的养老金。企业年金做了这么多年，有一些人积累了一些钱，但是如果看真正退休的人，他是一次性领取，不是一个年金，不能保证终身领取的。所以，我们到后端，下一步领取这一端应该是更重要的问题。

　　怎么办这个事？我非常统一郑老师的观点，要增加激励，让大家愿意缴费，愿意延长缴费，愿意增加缴费，愿意自我的选择，多工作，推迟退休，这个制度的激励，这个制度的设计就非常重要。这个制度在设计上，得让大家看到这个制度的透明性，能看到多付出，多收获，看到我的权益，责任是对等的，个人账户在这里面应该是非常简单透明明了的方法。我仍然觉得减少更多的选择行为，让大家选什么时候参加保险，快养老的时候才想到养老的事，有的时候金融知识也不足，让个人选择，可能大部分的时候是花了更多的冤枉钱和更多的成本。比如美国那种，到一定年龄挣工资了，就应该交税了，自动的就加入了，直到退休领取之前一直在缴，而不是选择最短15年交。投资的时候也是一样的，不要给太多个人的权力。转成年金的时候，个人开始选的时候，65岁，或者70岁，或者80岁，一定要转成终身领取，否则的话变成一次性的收入，也许最后真的到年龄的时候进入长期的贫困。能调的就是制度设计的激励性还有消费期，还有领取期的平衡，这个时间点就是退休年龄的选择。

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