不该失败的反弹 意味着后市看跌

　　【MarketWatch纽约1月24日讯】没有发生的事，像已经发生的事一样，可以让你学到同样多的东西。

　　回调和反弹是华尔街生活的组成部分。有时候很难下决心售出，不管是在先前趋势下的盘整阶段，还是新趋势的发端时期。

　　自从道指于1月中旬突破并创下多年新高之后，你只好假定这支蓝筹股指数处在上升趋势当中，直到出现相反的证据。因此，上周的抛卖应该只是一个强劲上升趋势下的小型回调。

　　这可以被视为一种“健康的”盘整，因为它挤掉了随时准备抛售的紧张不安的牛派，而且给有信心的买家一个在更低价位买进的机会。

　　但某些应当发生的事情并未发生。

　　首先，从上周稍早一个本该很强的支撑位上，道指反弹的力量不够。这可能给熊派提供了所需的激励，使他们发动了上周五的下跌攻势。

　　其次，道指在经历近三年来跌点最大的一个交易日(上周五)后出现反弹，但力量相当不足，未能突破最近的一个阻力位——按华尔街的说法就是“死猫反弹(dead cat bounce)”。

　　这表明投资者并不着急买进。既然没有错过机会的担忧，道指就很难超过阻力位。

　　牛派认为，对强劲盈余季节的预期是2006年初看涨情绪形成的原因。事实上，好几家著名公司的业绩和财测都没有达到预期。

　　没有了强劲的盈余，

石油价格上涨、伊朗局势和殖利率曲线的平缓就成了大新闻，再考量到整体基本面的情况，于是熊派开始在技术面的战斗中占据上风。

　　突破阻力位耗时愈久，上升时便愈快遭遇抛售。

　　支撑位没有起到支撑作用

　　道指于1月11日收盘于四年半高点，次日下跌81点，最终收于10,962点。这是进入新年后第一个下跌交易日(1月10日仅仅下跌了0.32点)。

　　对牛派而言有利的一点是，他们最终得到考验10,960点至10,930点支撑区间的机会。在1月9日突破之前，这个区间一直充当着阻力位的角色。从去年11月23日至12月27日，道指有八次在这个区间触顶。

　　从这个水平直往下到之前盘整区间的底部(约10,700点至10,730点)，都会遇到支撑力量。但是，如果牛派真的担心错过机会，这个巨大支撑区间的顶部便守得住。

　　第一个意外出现在1月13日，当天道指仅反弹了少许——盘中最高不过涨了30点，最终收盘于10,959点，跌了3点。

　　到上周五收于两个月低点10,667点之后，本周一开盘看到一些逢低买进的交易也就不足为奇了。但是，反弹一遇到新的阻力——也就是先前支撑区间的底部——便宣告失败(当天盘中最高升至10,737点)。

　　反弹失败传达的讯息

　　我最喜欢的技术面工具便是支撑位和阻力位相互转化的理论：支撑位(或阻力位)被打破后，在再次光临时便转化成阻力位(或支撑位)，因为最初在这个水平上进行过抗争但失败的投资者，得到机会便很愿意实现盈亏平衡。

　　但金融市场说穿了不过是些想多获利润的人的集合，因此是不完美的。没有什么方法，不管基本面还是技术面，能够始终如一地奏效。

　　不要因为某个因素曾经不起作用就漠视它。技术面讯号失败所传达的讯息，可以跟技术面讯号成功传达的一样多。

　　电影“华尔街(Wall Street)”主角盖科(Gordon Gekko)曾经说过：“我所知道最有价值的商品是资讯。”你怎么得到资讯不是关键，只要你不是驾驶着

摩托车到外追踪“公司掠夺者(corporate raider)”。

　　因此，要利用资讯，哪怕它是错的。

　　廉价不一定就好

　　每当一支

股票伴随高成交量显著下跌时，许多人就迅速宣布抛售是无根据的，并建议逢低买进。

　　有时候这种策略能起作用。上周五，Google(GOOG)跌了8.5%，也就是大约37美元；这是该股短短历史上跌点最大的交易日，之前一日该公司称，它将反抗美国政府令其提供搜寻资料以打击线上未成年人色情内容的要求。不少华尔街分析师立刻出来为这支网路股中的宠儿进行辩护。本周一盘中，该股回升了24.44美元，升幅6.1%。

　　这表明，市场上有许多牛派担心错过机会，并支持分析师的理论：这次下跌只是上升趋势下的一次回调。

　　值得担忧的一点是，该股上周四已经跌至支撑位，当天下跌1.9%收盘于436.44美元——这个水平处在由1月3日高点435.67美元与1月4日低点439.75美元之间上升缺口所形成的支撑位范围之内。

　　但是，该股不仅没有反弹，反而继续猛烈下跌。基本面也许没有坏到应该如此大跌的程度——分析师是这么说的，但应该反弹而未能反弹的事实，也许正是之后下跌加剧的原因。

　　尽管本周一该股反弹了，但只要它呆在先前支撑缺口的下方，熊派便占据了有利地位，因为反弹失败了嘛。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)