中关村证券：高价新蓝筹 还能走多高？

　　中关村证券.丁洋

　　近期高价股蓝筹军团的用友软件(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等20元以上的股票表现活跃，挺拔于千只股票的绿色丛林，近期走势明显强于大盘，有的还创出历史新高，这些股票都公布了业绩预增的公告，中报大面积披露期间，成长性因素再次成为考量价格的关键指标。

　　我们尤其应该关注的是，通过成交量的变化，把握住中短线市场买卖时机。在操作的时候，要倾向于选择从低价股启动的成长性的股票；而已经连涨两波放量的个股，即使短期图表好看，即使有成长性支持，我们也建议以回避为主。

　　业绩预增成为短期热门

　　本周用友软件的两个涨停板迅速收复了20元的价格，同时中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯、贵州茅台等股票也展开了填权行情，在大盘不断创出新低的情况下，这批高价蓝筹股的活跃引人注目。

　　这些股票都公布了业绩预增的公告，在中报大面积披露期间，成长性因素再次成为考量价格的关键指标。

　　从公开信息中看到，我们也看到了基金的增仓。我们注意到，目前大多数的机构核心研究报告对电力、通讯等行业给予最优的评级，按照基金配置的部署分析，不受宏观调控影响的上述行业，在中短线上还有一段上升道路要走。

　　“价值投资”在二季度宏观面的影响下，一度经受考验，但从基金二季度持仓报告中看到，“价值投资”仍是基金的主流投资理念。中报业绩预增的股票成为基金战术调整的建仓对象。

　　从未来新基金的建仓以及老基金仓位回补角度分析，以“业绩增长”作为投资依据，仍然会成为中短线热门股票的理念基础。在高价蓝筹股拔高空间的情况下，二线蓝筹的补涨值得期待，如山西焦化、神州股份(资讯 行情 论坛)等股票两周内上涨30%等等。可重点关注业绩预增居前的股票。(参见附表)

　　成长性基于送股预期

　　短线受机构资金追捧的苏宁电器，从公开信息中看不到太多的亮点。但该股的换手率为近年之冠，主力运做手法明显。在大盘市道特征极弱的背景下，短线主力拉抬第一高价股如何出局成为关键。

　　苏宁电器作为一家超市连锁机构，其成长性不会受到投资者的关注，但其高净资产和公积金，增加了市场对其高比例送股的预期。而高比例送股的题材，即使在弱市中也作为一种稀缺资源，第一家推出的公司，会被市场强烈关注，例如今年年初的黑牡丹(资讯 行情 论坛)和士兰微(资讯 行情 论坛)等。

　　因此，我们判断主力未来的出局，恐怕要借助送股题材来实现。

　　这里还有另一层含义，就是股票的成长性，除了业绩的数字增长以外，送股也是被市场理解为“成长”的标志之一。中期有送股可能性上市公司，应特别关注。

　　我们以业绩增长稳定、滚存利润丰厚，董事会有回报流通股东承诺的公司为依据，挑选出10家公司供投资者参考。如武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005)不让增发认购的新投资者失望，董事长表示以滚存利润送股；还有丰原生化(资讯 行情 论坛)(000930)具有债转股的压力，中期也有可能进行送股，以防止债券赎回。

具有送股潜力的绩优上市公司列表

    代  码  名  称 2004年一季度每股  2004年一季度每股
                     未分配俐润(元)   资本公积金(元)
    600005 武钢股份    0.29              2.45
    000930 丰原生化    0.99              2.90
    600563 法拉电子    1.17              2.24
    000920 南方汇通    0.32              2.78
    000528 桂柳工Ａ    1.04              0.8
    600786 山东海龙    0.70              1.03
    600096 云 天 化    0.78              1.46
    600415 小商品城    1.38              2.79
    600001 邯郸钢铁    1.26              2.14
    600359 新农开发    0.39              1.86

　　除权股票值得期待

　　2003年A股上市公司整体盈利增长幅度接近30%，共有141家上市公司在今年进行了送转股。今年1季度上市公司业绩增长水平为37.63%，我们相信高成长的绩优公司在送转股后能够展开填权行情

　　根据研究发现，流通盘小于5000万和大于2亿的股票，在送转股公告50周后，能够获得5%以上的超额收益(跑赢大盘)，但在5000万—2亿流通盘的股票不存在这个现象。

　　走势稳健的中兴通讯、贵州茅台等高价蓝筹股，公司都有大量未来的订单，从而保证业绩持续增长。这类股票的特点是在送转股的年份都没有异常的业绩高增长现象，二级市场的成交量也没有出现特别的放大，即送转股的公告与介入的机构资金不存在相关性。

　　同时高比例送股的股票在送转公告后50周内，虽然在公告后的除权周获得8%的超额收益，但是在50周内，却损失达到9%左右。因此高比例送股的股票需要回避。

　　我们从141家送转股中，挑选出满足以下三个条件中至少两个条件的股票18只，供投资者参考。①预测2004年业绩增长0.20元以上，②送股比例小于0.5，③流通盘大于2亿和小于5000万。

具有填权能力的 18只股票

代码	名称	04 年一季度业绩	流通股(亿)	每股收益	净资产
600036	招商银行	0.12	15.00	0.19	3.00
600066	宇通客车	0.10	0.94	0.20	7.27
600033	福建高速	0.11	2.40	0.20	3.33
600177	雅戈尔	0.17	2.25	0.38	4.17
600309	烟台万华	0.33(中)	1.28	0.36	2.27
600352	浙江龙盛	0.15(中)	0.57	0.22	3.26
600406	国电南瑞	0.024	0.40	0.16	5.20
600428	中远航运	0.13	1.30	0.13	3.90
600519	贵州茅台	0.89(中)	0.87	0.83	10
600521	华海药业	0.16	0.35	0.35	6.39
600588	用友软件	0.14	0.30	0.34	8.96
600795	国电电力	0.16	3.52	0.26	3.64
000002	万科A	0.046	9.30	0.15	3.10
000022	深赤湾A	0.20	0.51	0.35	3.46
000039	中集集团	0.18	1.89	0.53	7.84
000063	中兴通讯	0.16	2.52	0.29	6.70
000858	五浪液	0.20(中)	3.82	0.29	4.20
000895	双汇发展	0.15	1.35	0.36	4.49

　　成长性公司的买卖策略

　　高价蓝筹股的活跃在空头市场中，体现的是“跌时重质”的市场特点，在大盘极弱的背景下，强行掀起“业绩浪”，更容易使这些股票的主力完成出货，终结慢牛走势。我们判断卖出时机的标志仍然以成交量为依据。

　　从前期活跃放量的石化股走势可以看出这种战术的运用。一般来说，经过两轮的大幅上涨后出现放量的股票，就是卖出的时机。还有近期活跃的煤炭股，目前已经处在自去年启动以来的拉升第二波上升，最近的放量应我们保持高度警惕，其走势类似于去年的汽车股行情，投资者应注意回避。

　　所以投资者在进行价值投资的时候，要倾向于选择从低价股启动的成长性的股票；而已经连涨两波的股票，即使有成长性支持，我们也建议以回避为主。

　　中报结束后，各大咨询机构的研究员将对上市公司进行评级重估，一些2005年有可能获得100%成长性的公司，尤其是明年业绩的成长性，如长线的白色家电行业的如四川长虹(资讯 行情 论坛)、万家乐(资讯 行情 论坛)等股票，应该是投资者重点关注的对象。

附表：业绩预增幅度前五十名上市公司

代码	简称	业绩预告增长幅度	流通股本(万股)	所属行业
600823	世茂股份	上半年净俐增长 800% 以上	11315.9027	房地产开发与经营业
600268	国电南自	上半年净俐增长 300% 以上	4000	输配电及控制设备制造业
000763	锦州石化	半年度业绩增长 300%	15000	石油加工及炼焦业
000677	山东海龙	中期净俐超6000万,增长300%	7076.16	化学纤维制造业
000838	西南化机	上半年业绩增长 250% 以上	1755	塑料制造业
000055	方大Ａ	上半年净俐增长 200% 以上	4200	建筑用金属制品业
600312	平高电气	上半年净俐增长 200% 以上	10200	专用设备制造业
600432	吉恩镍业	上半年净俐增长 200% 以上	6000	重有色金属冶炼业
600585	海螺水泥	上半年净俐增长 200% 以上	20000	水泥制造业
000779	三毛派神	上半年净俐增长 200% 以上	10179	毛纺织业
000594	ST 宏峰	上半年净俐增长 150-300%	19459.44	有色金属矿采选业
000039	中集集团	1-6 月净俐增长 150%-200%	30293.3219	集装箱和金属包装物品制造业
000926	福星科技	半年度业绩增长 150-200%	10067.2	金属丝绳及其制品业
000066	长城电脑	半年度业绩增长 150%-200%	18126	计算机及相关设备制造业
600792	马龙产业	半年度净俐上升 150% 以上	3375
600531	豫光金铅	半年度净俐增长 150% 以上	8100	有色金属冶炼及压延加工业
000617	石油济柴	上半年净俐增长 150% 以上	3250	锅炉及原动机制造业
001696	宗申动力	半年度净俐增长 150% 以上	5158.4	摩托车制造业
600428	中远航运	上半年净俐增长 150% 以上	16900	远洋运输业
000968	神州股份	半年度净俐增长 150% 左右	15000	煤炭采选业
000795	太原刚玉	上半年净俐增长 100%-150%	11440	非金属矿物制品业
000618	ST 吉化	上半年净俐增长约 100-150%	20000	石油加工及炼焦业
600674	川投控股	上半年俐润增长约 120%	15474.06	黑色金属冶炼及压延加工业
000997	新大陆	中期累计净俐增长 100% 以上	6200	计算机应用服务业
600549	厦门钨业	中期净俐增长幅度超过 100%	6000	有色金属冶炼及压延加工业
000725	京东方Ａ	中期净俐增长 100% 以上	12321	电子元器件制造业
600859	王府井	上半年俐润上升 100% 以上	19837.8626	零售业
600596	新安股份	上半年净俐增幅在 100% 以上	7480	化学农药制造业
000970	中科三环	上半年净俐增长 100% 以上	11340	稀有稀土金属冶炼业
600004	白云机场	上半年净俐增长 100% 以上	40000	机场及航空运输辅助业
600005	武钢股份	上半年净俐增长 100% 以上	94800	黑色金属冶炼及压延加工业
600058	五矿发展	上半年净俐增长 100% 以上	15600	商业经纪与代理业
600075	新疆天业	上半年净俐增长 100% 以上	9720	综合类
600331	宏达股份	上半年净俐增长 100% 以上	8000	化学肥料制造业
600339	天俐高新	上半年净俐增长 100% 以上	12600	石油加工及炼焦业
600500	中化国际	上半年净俐增长 100% 以上	27000	商业经纪与代理业
600583	海油工程	上半年净俐增长 100% 以上	10560	采掘业
600740	山西焦化	上半年净俐增长 100% 以上	8450	石油加工及炼焦业
600786	东方锅炉	上半年净俐增长 100% 以上	5400	锅炉及原动机制造业
600787	中储股份	上半年净俐增长 100% 以上	12616.38	仓储业
600894	广钢股份	上半年净俐增长 100% 以上	24253.5398	黑色金属冶炼及压延加工业
600345	长江通信	上半年净俐上升 100% 以上	5400	通信及相关设备制造业
600837	都市股份	累计净俐增长超过 100%	6289.9203	综合类
600318	巢东股份	累计净俐增长 100% 以上	8000	水泥制造业
600675	中华企业	半年度净俐增长 100% 以上	31856.0122	房地产开发与经营业
000157	中联重科	半年度净俐增长 100% 以上	16900	专用设备制造业
600376	天鸿宝业	半年度净俐增长 100% 以上	6400	房地产开发与经营业
600490	中科合臣	半年度净俐增长 100% 以上	3000	化学药品原药制造业
600665	天地源	半年度净俐增长 100% 以上	14700	房地产开发与经营业
600150	沪东重机	1-6 月净俐增长 100% 以上	7700	专用设备制造业