12月6日，在北京大学光华管理学院举办的一场关于“养老保险制度与改革的研讨会”上，美国道富银行的主席康 明熙及旗下的多位代表与北大法学院的教授及国内银行、基金管理公司和保险公司的专家们共同探讨了中国和美国养老保险制 度的发展和变化，以及美国401（K）计划。其中康明熙发言的主要观点是：养老保险制度的改革成功能为一个国家未来经 济增长和国家发展提供积极的促进因素。他进一步阐述他的观点：

　　金融应以资本市场为主体。美国联邦储备委员会主席格林斯潘曾认为，拥有发育良好的资本市场，就像拥有强大 稳固的银行体系一样，将有助于国家与系统金融危机风险绝缘。因为，当信用危机或市场低迷削弱了系统融资能力时，资本市 场和银行体系能够互补，并且提供替代流动资源。越来越多的国家形成共识：培育强有力的资本市场是明智的国家政策。鼓励 资本市场的发展是针对银行体系的一种基本平衡手段。

　　养老保险改革方案可为市场找到最好的资本。在美国，银行的融资地位一直被削弱，美国的股票市场、债券市场 资本总额已非常庞大———这些资本金来自于养老金、个人退休账户、401（K）方案等退休储蓄金。一个国家在哪儿能够 寻找到可靠的、稳定的、长期的资本金用来支持资本市场的健康成长呢？答案就在于找到一种养老体制改革方案———这种方 案可以把数以百万计的大众存款带到资本市场中来，当然，这个资本市场必须是健康有序的。养老金改革本身可为国内资本市 场提供所需的发展资金，而透明、流动、成熟的资本市场的建立不仅能为退休者创造更大的财富，还能缓解政府的财政压力， 并为发展中的企业直接注入资金。

　　养老金改革需要智慧管理人。养老金与市场之间需要有一个中介，它就是养老金的管理人。这个管理人必须受到 四个条件的约束：接受监管；金融信息的自由流动；高标准的财务报告及信息披露；为养老金计划选择合适的投资及准确的判 断力。只有这样，资本市场才能成为养老金计划运用其资金的可靠的工具。

　　在中国，养老金与资本市场的链接可以循序渐进：在改革的初始阶段，将养老金投资只限于国内政府债券，最后 扩展到公司债券，最后把公司股票也包括进来。养老金管理人可以给服务提供者提供金融方面的专家意见，将来还可以使养老 金向国外投资，从而在全球范围的资本市场上进行的不同种类投资中获取更大的回报。

　　小资料：美国道富银行（STATE　STREET　BANK　AND　TRUST　COMPANY）是道 富公司（STATE　STREET　CORPORATION）全资附属机构，是美国历史最悠久的金融机构之一，位列全 球金融资产服务和管理业的领导地位。该公司的总部设在波士顿，在24个国家设有办事处，专为环球机构投资者提供多元化 的金融资产服务。80年代初，道富将业务重心由地区商业银行服务转向机构投资者，道富的业务方针，是以托管人及投资经 理的身份，为世界各地的共同基金、集体投资工具、退休基金及其他机构投资者提供金融资管理服务。目前，道富托管530 00亿美元的资产，并管理多达5820亿美元的资产。