外汇：市场反复 美元得益
http://finance.sina.com.cn 1999年11月23日 10:56 上海证券报
美元兑欧洲主要货币再度走高，欧洲和美国经济数据的对比显现两个地区经济增长前景的差异，再加上资金在年
底前流向相对稳定的美元资产，使得美国股票市场受益而上升，带领美元兑欧洲主要货币走强。
欧元兑美元再度徘徊在1.03的尴尬价位，整体的走势仍然低迷。外汇市场的走势明显受到年底资本流动的控
制，避险资金为回避可能遇到的“千年虫”问题而将资金转向相对稳定的美元资产。其实，美国股票市场大幅上升的理由并没
有说服力。但是，交易商仍然尽可能地利用一些并非充分的理由推升股市。尽管美国商务部公布的9月份贸易逆差拓宽至24
4亿美元，但是略低于市场的预期，也低于美国商务部公布的第三季度国内生产总值对贸易数据的预估值。一些交易商认为，
贸易数据可能会使第三季度GDP的修订指标调整至5.0％以上(已经公布的初值为4.8％)，并重新调整对美国今年经
济增长的预期指标。达拉斯联储局总裁迈克提尔认为，美国强劲的经济增长态势可能持续到明年，暗示美元将继续强劲，也成
为推高美股、推升美元走势的主要借口。不过总体而言，整个市场的气氛对美国股市来说，并不是非常有利。首先，石油价格
最近的上涨应该引起投资者对通货膨胀的警觉，这使得市场应该重新评估美联储今后利率政策动向，尽管美联储目前的政策倾
向是中性。已经有人对市场关于“美联储上周的升息是近期紧缩循环的最后一次”的观点提出质疑。其次，美国经济的强劲增
长也应该引起对潜在通胀压力上升的忧虑。11月份费城联储局的经济
调查表明，制造部门异常活跃，已经引起债券市场的恐惧，使得长期利率水平上升。而OECD最新的经济报告
也指出，随着美国经济的成长，美国明年的通胀压力将上升。所以，美国股市近期的上升更多地体现出资本流动的特点。
相比较而言，欧元的表现显得有点反复无常。德国公布的10月IFO商业气候指标低于市场的预期(预期指标
介于98至100之间)，让投资者失望，成为欧元兑主要货币下跌的借口。很显然数据的负面影响被市场夸大，因为指标强
于上期公布的数据，对数据的过高期望也反映出投资者渴望利好因素的出现，为欧元的上升提供理由。欧元兑美元从1.03
急速反弹至1.0440附近已经表明，过度作空欧元的交易商信心明显不足。不过相对“疲弱”经济指标，使欧元兑美元重
新回到起点。在欧元兑美元短暂跌破1.0285的关键支撑位后，整体走势仍然脆弱。市场传言，交易商重新在1.028
0构筑防线，可暂时延缓欧元的跌势。只有向上突破1.0440至1.0470的阻力位，欧元弱势才会缓和。
美元兑日元暂时保持上升的态势，但是上升受制于106至106.60的强阻力带。日本出口商继续在106
.20至107.00挂单对冲美元的多头部，限制美元兑日元上升。如果美元兑日元短期内不能利用资金流动的利好因素迅
速冲破106.60的强阻力位，气氛将会转坏，中期不利美元兑日元。(丁进伏)
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