经济学大师熊比特说过：“一个时代离我们越近，我们就对它了解得越少。”或许是经过了长期的历史沉淀，在 新的世纪即将到来之际，世界金融业展露出了新的生机与挑战。特别是美日两国，一场金融业的巨变正在悄悄地酝酿之中。先 是在10月初，日本“大爆炸”式的金融改革向其变革迈出了实质性的步伐：银行可以发行债券及经营股票经纪业务，保险公 司则可以兼营银行业务，这标志着日本的金融业开放掀开了崭新的一页。无独有偶，最近美国国会终于正式废除了格拉斯—— —斯蒂格尔法，取而代之的是《金融服务现代化法案》，允许银行、保险公司和证券公司互相渗透并参与市场竞争。这一事件 被美国金融界称作“划时代新突破”。因为它意味着每一个美国人通过一家金融机构即可获得一系列全方位的服务，从而彻底 打破了过去几十年来美国金融业分割经营的局面。

　　70年前，美国的财经官员将华尔街股市大崩溃以及继之而来的大萧条归咎于银行业与证券公司的混营，银行和 证券的分业经营自此开始。饶有趣味的是，正是这一法案催生了国际金融史上著名的金融创新运动。特别是近20年来，美国 的金融机构几乎每天都在创造出各种巧妙的制度安排避开法案的管制。或者设立银行控股公司，或者开辟离岸金融市场，至于 新的投融资工具更是层出不穷。旧的银行法案已是形同虚设。更令旧法案的制订者始料未及的是，近20年来，随着国际银行 业竞争的加剧，美日传统的商务银行业务的边际利润率越来越低，生存空间日益狭小，再也难敌蓬勃发展的欧洲全能银行的挑 战。因此，诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒教授称之为“美国银行体系的悲哀。”20年来，美国国会不断酝酿修订这一旧 的法案：日本也自1997年4月1日起确定了金融业进行重大的改革计划，但由于种种原因，直到今日才“千呼万唤始出来 ”。　　历史清淅地表明，在高科技的配合下，随着金融市场的急速发展，否认不同的金融产品之间的有机联系，否认不同的 金融服务业之间现存的互相渗透，硬要维持现行的法例已不切合实际。事实上，近几年来，除了以上金融创新之外，美日的一 些银行还通过合并与重组实现了业务的相互交叉。比如美国的花旗银行与旅行社集团的合并，日本住友银行与大和证券的结盟 等等。　　笔者有兴趣作这样一个大胆的预言：由于美日两个金融大国特殊地位，两国的金融业上述变化将给全球金融体系至 少带来两方面的巨大影响。第一，正如10年前美国铁路、航空公司、公用事业和电讯业解除管制后出现相继的合并一样，银 行、保险和证券业之间的大合并必将进一步加快，从而诞生新一代的“金融超级市场”，金融市场结构将可能走向垄断竞争； 第二，现行的金融监管框架将面临重大挑战。这是因为，如果承认金融业务的传统分界线已经消失，那么金融监管业将难以分 而管之。美国曾在1997年成立了超级金融机构监管组织，由一个监管机构负责金融业的监管工作。美国财政部和美联储已 经达成共识，由美联储担当监管机构。如此看来，在不久的将来各国很有可能会出现一个横跨各行业的金融监管机构，以改变 目前各行其是的状况。这或许是中央银行行长们将不得不考虑的一个问题。（　宋文兵）