美国大型对冲基金长期资本管理（LTCM）曾濒临倒闭，多亏14家金融机构注资36亿美元，才得以度过难关 。

　　　时至今日，转眼已经一年，当时参与贷款挽救长资管理的银行，一半资金已经回笼；而长资管理创办人梅里韦瑟（ Meriwether），则与5位老伙计一道，正在筹集10亿美元资金，准备成立一个新基金，现在一切已回复正常，就 像什么事也没有发生过。

　　　美国一个大手大脚投资对冲基金的另类资产管理总裁麦凯布称：“去年的危机，使那些没有用套现方法投资的对冲 基金被淘汰。现在，资金已再次回流对冲基金。”

　　　然而，LTCM带来的影响，使对冲基金的核心业务受到威胁，因为政府极有可能对这一行业监管。而且，银行也 趋于谨慎，不大乐意贷款给对冲基金。业内佼佼者，如量子基金、老虎基金1999年的表现已大不如前，贷款投资的杠杆比 例，由1比10降至1比4，银行更是要求对冲基金经理减低杠杆比率。

　　　对冲基金顾问公司Tremont总裁曼兹克称，LTCM事件发生后，退休基金经理曾表示，不再投资对冲基金 ，但最近全美最大的退休基金准备向对冲基金投资112亿美元。英国最大的煤炭退休基金（CoalPensionsFu nd）也表示，准备增加对创业基金和对冲基金的投资，相信有不少投资者会紧随其后。

　　　事实上，美国最著名的两家大型对冲基金，1999年的表现都非常差劲。如罗伯逊的老虎基金，1999年一年 已下跌25％，而索罗斯的量子基金，亦跌去约4％。

　　　花旗银行另类投资策略部总经理米斯拉表示，业内人士大都认为，对冲基金的透明度已有改善，故无须立法监管。 而银行监察员则相信，直接监管对冲基金，恐怕有实际困难，建议那些与对冲基金交易的银行和证券行，紧密留意投资状况。

　　投资对冲基金的人士称，LTCM危机有助于压制对冲基金经理的嚣张气焰，并促使他们主动向客户提供更多杠杆投 资的消息。

　　　分析家认为，银行态度审慎，是有道理的。美国债券和证券市场的波动，使投资者担心对冲基金可能会再度引发新 的金融危机，因为某些种类资本的利率差距在扩大，类似一年前的情况。息差扩大，反映人们态度谨慎，也迫使估计息差收入 减少的对冲基金经理补仓。专家指出，息差扩大，是金融动荡即将来临的早期警报信号之一。（童华）

　　摘自《国际金融报》2000年1月11日