美国经济能否重回“3%”时代

　　美国经济能否重回“3%”时代

　　多重因素决定美国经济想重新实现3%的增长任重道远。

　　来源：财经国家周刊

　　文/瞭望智库国际观察员 刘颉

　　美国总统特朗普从竞选时起，就将让美国经济重回增长3%作为在经济领域的主要施政目标。但是，面对劳动生产率低下、投资不足、就业市场表面光鲜、内部疲弱以及政治掣肘等一系列因素，要想实现这一目标是令人钦佩但相当艰难的。

　　二战后至今，美国经济的平均增速为3%。然而，自2006年以来美国经济增速就持续低于3%。2008-2009年美国经济还曾经出现过两年的衰退（2008年GDP增速为-0.3%,2009年为-2.8%）。之后虽然开始复苏，但美国经济仍然出现了罕见的连续11年增速低于3%，为二战后的首次。

　　如果特朗普在其首个任期内，真能带领美国经济恢复到3%的增长，那么意味着美国经济在时隔15年之后，重新返回3%的增长轨道，进而会给特朗普寻求连任提供巨大支撑。

　　5月24日，美国白宫公布了特朗普政府提交给国会的首份完整预算议案。此提案乐观地预计，到2020年美国GDP增速将达到3%，并且还将保持该增速到2027年。换言之，特朗普及其团队，为美国经济勾勒出史无前例的222个月扩张的宏伟蓝图。

　　把GDP增长放在这个重要位置是为了说明，虽然美联储的双重目标是就业和通胀，但是显然整个国家的GDP增长才是讨论国内经济的起点。

　　美国经济现状如何

　　美国商务部7月28日将美国第一季度经济增速小幅下调至1.2%，显示美国经济今年开局乏力。二季度增速按年率计算反弹至2.6%。不过，上半年1.9%的增速仍低于去年同期的2.2%。

　　一季度1.2%的增速是自2016年第二季度以来的最低值，并且美国经济增速已经连续两个季度回落。横向来看，在七国集团中，美国经济增速也仅略高于英国和日本，远低于加拿大和德国。

　　美国二季度经济增速基本符合市场预期。具体来看，个人消费和企业投资是当季经济增长的最大推动力。消费作为美国经济的主引擎表现颇佳，二季度个人消费开支增速高达2.8%，远高于一季度的1.9%。同时，当季企业设备投资增速达8.2%，创下2015年三季度以来最快增速。

　　当前，美国经济仍延续金融危机之后的温和复苏态势，但远说不上强劲。“这是一个2%经济，稍高或稍低一点。”美国摩根大通银行首席美国经济学家迈克尔?费罗利说。按照美联储分析，美国经济长期增长区间在1.8%到2%。国际货币基金组织（IMF）也预计，美国实现充分就业、温和通胀情况下的潜在经济增长率约为1.8%。

　　IMF在日前公布的最新报告中将美国今明两年经济增长预期均下调至2.1%，低于4月份预测的2.3%和2.5%。该机构还预计，2019和2020年，美国经济增速将逐步向1.8%的潜在经济增长率靠拢。美国国会预算办公室在6月底发布的报告中也预计，到2018年美国经济增速将略高于2%，而此后直至2027年美国经济平均增速都将略低于2%。

　　为实现3%做了什么?

　　为实现美国经济的“超常”表现，特朗普承诺加大财政开支、加强基础设施建设、减税、放松监管等一系列措施。这些承诺一度令市场分析人士相信，美国经济增速将有所加快，导致今年以来华尔街股票市场迭创新高。

　　不过，今年上半年1.9%的经济增速意味着，今年美国经济不太可能实现3%的增长目标。随着共和党废除奥巴马医改方案失利、税改推进不顺，人们开始质疑特朗普推动经济更快增长承诺的可信度。

　　IMF在日前公布的报告中也质疑了特朗普政府推出财政刺激措施的可行性。报告指出，考虑到美国经济已经接近充分就业水平，任何财政刺激措施的推出将会进一步推高美国债务水平，加剧全球经常账户失衡。鉴于特朗普政府政策的不确定性，IMF认为，特朗普政府将美国经济增速持续推高１个百分点以上的目标难以实现。

　　美国联邦储备委员会主席耶伦7月13日在国会发表半年一次的证词时，被问及美国未来5年是否可能达到经济增长3%的目标。她表示，特朗普政府要达成这一目标，将相当具有挑战性。

　　驱动因素给力吗?

　　从历史角度来说，劳动力市场和劳动生产率是经济增长的主要驱动力。美国里士满联储在5月发布的国家经济指标报告中将GDP增长归因于两大驱动因素：劳动力规模的增长和这些劳动力生产力的变化（GDP/参与劳动总人数）。

　　世界大型企业研究会经济学家肯?戈尔茨坦认为，劳动力市场所发生的事远比政治舞台上发生的事情更重要，经济基本面对消费者和企业的影响力要大过政治因素。

　　美国非农人口失业率已经下降到4.3%，但是光鲜数字的背后隐藏着诸多结构性问题，某种意义上呈现出“繁荣的假象”。劳动参与率下降到1978年来最低，工人时薪增长缓慢。

　　在美国尽责联邦预算委员会政策主管马克?高德温看来，经济保“3”面临的巨大障碍来自“婴儿潮”一代相继退休。

　　上世纪七十年代以来，大批妇女加入劳动力大军，同时大批移民涌入美国，为劳动力市场提供了丰富的补充。但是，过去几年来，劳动力市场的扩张速度远低于过去几十年中的水平，“婴儿潮”一代退休是其中重要原因。

　　同时，金融危机以来，由于美国经济动能并未完全恢复到危机前的水平，不少人退出劳动力大军造成劳动力不足，无法为社会提供足够的商品和服务。

　　马克?高德温认为，要想弥补因“婴儿潮”一代退休失去的劳动力人口，至少应该将现有的移民数量增加一倍。但是，从美国现在的政治环境来看很难做到这一点。

　　决定经济增长的劳动生产率，情况也不容乐观。

　　劳动生产率增速在六十年代以2%到3%（以十年平均值计算）的速度达到峰值。在1970年代和GDP一起出现下降，降至1%。在1990年代和2000年代初期，科技革命使劳动生产率反弹至2%，与此同时GDP增速维持在了3%左右。然而此后，这一指标开始持续下行。

　　2017年第一季度美国劳动生产力的增长为1.1%。如果能解除目前劳动生产力增长的危险状态，GDP就能获得更好的结构性增长。耶伦认为，要达成这样的高增长率，需将生产力增长率由目前的0.5%大幅加速至2%。

　　要想提高劳动生产率，一条重要途径是加强工人技能培训使其能够生产出高附加值产品，然而特朗普的经济新政却与此南辕北辙。新财年的预算报告大幅削减了联邦学生贷款和技能培训方面的补贴。

　　由于特朗普政府政策推进不力，经济预期已出现改变苗头。密歇根大学消费者信心指数6月大幅下滑，跌至去年11月以来最低点。采购经理人指数在今年2月达到高点后，3月和4月连续下跌，5月大致和4月持平。彭博社的分析认为，这或许意味着大选后的市场乐观情绪开始减退。耶伦近日也表示：“我尚未看到证据表明政策变化预期已经给消费和投资带来实质性变化。”美国经济若想重回3%增长时代恐怕还要付出相当多努力。