珠海银隆：只是一块幸运的璞玉

　　珠海银隆：只是一块幸运的璞玉

　　文·本刊记者 张越月

　　2016年，董明珠用一场艰难的投资拉锯战，证明了什么才是真爱。

　　长达9个月里，投资、失败、怒斥、再来……人们在感叹董小姐真性情的同时，也开始关注投向她的目标，一家原本并不出名的新能源汽车企业——珠海银隆新能源有限公司（下文简称珠海银隆）。

　　无论和传统的老牌车企还是活跃的新能源车企相比，这家2009年成立的公司并不突出——不管是锂电池技术，或是电动客车的主业，都没有太多故事可言。

　　但这些都无法阻止董小姐。在2016年8月，格力收购珠海银隆失败后，她决定自掏腰包10亿元，加上来自老友万达王健林、京东刘强东以及中集集团的投资，共同凑出30亿元。因为在她看来，“珠海银隆新能源很可能成为珠海第二个千亿企业”(第一个是格力)。

　　但要知道，格力从1989年创立到营业收入超过1000亿元，用了整整23年，这还不算其赶上中国小家电爆发的好时代的客观事实。而相比之下，珠海银隆还是一家成立不到10年的公司，2015年全年销售总金额仅有38.55亿元，2016年前半年的收入有所增长，但全年破百亿仍然是一个未知数，更不要说1000亿的目标。

　　那么，珠海银隆的实力究竟在哪里？

　　不是金子是璞玉

　　对于珠海银隆，董明珠曾有一句被广为流传的评论：“钛酸锂电池以及银隆是被埋在沙子里的金子，咱们是要做把金子从沙子里刨出来的人。”而其被称为“金子”的优势有二：一是电池技术、二是商业模式。

　　在技术方面，2010年9月，珠海银隆战略收购美国奥钛纳米科技有限公司后，获得了其钛酸锂电池生产线和核心技术，这种技术号称“循环寿命保用30年，6分钟内快速充放电，储能效率更是高达90%以上”。因其稳定性，这类电池的安全性在各种类型的锂离子电池中相对要高。

　　在商业路线方面，这家公司推崇一种名为“零元购车、十年租赁、十年质保、整车替换”的模式，根据其官网介绍，这种模式是购买方通过引进融资租赁机构以租赁的形式购车，前期购车不用花钱、用车时仅需支付租金和融资成本，最终打通政府、企业、金融等方面的有机联系。

　　但一些汽车行业人士并不认同“金子论”。

　　首先，钛酸锂电池的能量密度低。国轩高科总裁方建华曾指出，三元锂电池的能量密度是每12度可跑100公里，但钛酸锂电池只能跑50公里，能量密度是三元锂电池的一半。其次，钛酸锂电池之中的钛成本较高，此类电池的成本比传统电池要高出30%，于是，商业模式并没有显著的效果。

　　而技术和模式，只是两个最明显的弱点。在珠海银隆主营业务中，电动客车收入的占比达到近90%，而动力电池的收入占比仅为8%。要知道，新能源汽车的补贴主要按照以辆为补贴标准的，客车收入占大头，意味着其收入的相当部分是来自新能源补贴。

　　但从2017年开始，电动汽车补贴全面下调，新能源客车更是业内人士眼中的“重灾区”——非快充类纯电动客车的国家补贴上限为30万元/辆，快充类纯电动客车的补贴上限为20万元/辆，插电式混合动力客车的国家补贴上限为15万元/辆。而此前，国家最高补贴为50万元/辆。

　　与此同时，其另一个主营业务电池也存在槽点——钛酸锂电池的能量密度不到磷酸铁锂电池的一半，其锂元素的利用率也不到磷酸铁锂电池的一半，这给电池带来两大短板：一是造成锂资源的浪费，二是导致钛酸锂电池物料成本居高不下。

　　换句话说，就是能量密度低和电池价格高。而因为业绩基础太小，即便有较大的增幅，但与大型同类车企也难以比肩，因此商业模式也始终难以被证明是否具有可复制性。

　　所以，与其说珠海银隆是一块真正的金子，不如说它是一块幸运的璞玉。所谓璞玉，从表面看就是一块石头，这块石头内是否有玉，玉的成分如何，质地有价值与否，只有打开之后才能确定。

　　在汽车领域，技术和模式就像隐藏在璞玉下的东西。而剖开“璞玉”的途径，就是增加资本、扩大市场，让技术为人所知，产品为市场所识。但根据公开资料，珠海银隆纯电动客车在2015年的产量仅为7000辆，如此小的产量，必然很难让业内认可其产品。

　　但这块璞玉却又是幸运的。在玉石领域，还有一种说法叫“赌石”，即指璞玉在开采出来时，赌石之人会邀请老手评鉴，最终，一块有望剖出美玉的石头将被用大价钱买下。这就像珠海银隆当下的状况，资金有了，背书有了，前景如何完全要看一刀下去能否切准要害。

　　花小钱怎么干大事

　　但是，30亿元对于一家需要立刻拼技术、拿产品的企业来说，显得杯水车薪。

　　近2年，且不说大企业上汽先后两次，总共拿出230亿元投向新能源，就拿长城这样的新兴企业来说，其对发展新能源汽车和核心零部件的投入，也达到168亿元，其中，仅新能源研发一项就达到50亿元。而在珠海银隆所属的细分行业新能源客车领域中，比亚迪在2016年9月公布了“十城300亿”计划，在其遍布全国的生产版图中，总产能将是41000辆大巴车。

　　可以说，如果无法筹集到百亿元的资本，很难在新能源汽车领域大展拳脚，特别是新技术，其意味着要比单纯发展产业更烧钱，所以，只拿到“首付款”珠海银隆要让小钱发挥大作用，就需要从IPO和用户方面入手。

　　在2015年5月和2016年2月，珠海银隆曾获得中信证券、三峡资本等30多家机构的A、B两轮投资。对于一家希望上市的企业来说，A、B轮的主要目的是丰富完善产品线，为冲刺做准备，但真正看出实力的融资来自C、D轮——这时，资本对于企业已经有了认识，要想获得持续支持，最终实现上市，需要依靠更多背书和故事。

　　而这正是珠海银隆目前的最大优势，董明珠和另外大佬的力挺，持续的新闻热度，让其获得C轮的18亿之后，仍有希望在资本市场激流勇进，以“小步快跑”的节奏持续推进融资，用时间换取市场信任，得到更多资金。

　　除了资金，能否在最短时间内搞定客户也十分关键。众所周知，动力电池已经进入行业整合期。即便是国内50家主流动力电池，通过整合考验的或也屈指可数，更不用说目前技术并非主流的钛酸锂电池。在这样的背景下，让自己的电池产品与企业诉求契合，获得稳定的长期订单、产生稳定的收益，或是相对靠谱的方式。

　　实际上，珠海银隆的高层在2015年就已经有了类似的考虑，其董事长曾在公开场合表示，“未来会以家庭为单位，以储能为中心，打造创能、节能、储能为一体的收益及支付的智能家居系统平台”。

　　巧合的是，董明珠一直推崇的光伏空调，就需要大量的储能。如果能紧紧抓住格力，把电池技术和格力空调联系，珠海银隆的平台就等于踏出第一步。

　　这一步至关重要。要知道，当下格力正在进行智能装备的全面规划布局，机械手、工业机器人、智能AGV、换热器专用机床设备都可能与储能技术相关。

　　更长远看，如果珠海银隆能将自身的技术与其相结合，这些产品不仅会以相对小的成本，给其带来更大的收益，或许将发挥模板的作用，让珠海银隆被更多的制造业所看到，进入其供应商名录。虽然这种路线可能会被归入“非主流”企业，但它无疑是实现“花小钱办大事”的目标，让璞玉的价值体现出来的最快手段。

　　文章来源于《能源评论》杂志