德豪润达跌破发行价 中小板块有欺骗投资者嫌疑

　　当人们还在为被市场尊称“创业板块”的中小企业板股票抛还是留热烈讨论时，11日，中小企业板之一的德毫润达悄悄跌破了发行价。而随着中小板公司中期报表陆续亮相，市场中关于中小企业板成长性的众多猜测，谜底开始逐步揭晓。

　　开始向发行价靠拢

　　一个半月前，当中小板在人们的期待中诞生时。市场中讨论最多的是他们中的哪一家公司会是日后的微软，哪一公司将成为明天的IBM。很少会有人想到，他们中的哪一个家公司将来第一个跌破发行价。

　　然而，刚刚过去40多天。11日，新八股中的德豪润达(资讯 行情 论坛)伴随着中报的披露，股价以180多万的封单跌停，收盘价17.40元率先跌破了18.20元的发行价，比上市首日收盘价跌去了8.52元。

　　造成德豪润达股价大跌的原因是该公司2004年的中报业绩出现大幅度下降，该公司中期每股收益仅有0.13元。而2003年，该公司的每股收益为0.6757元。另外，该公司2004年中期主营业务收入和主营业务利润下降幅度均在20%以上。

　　德豪润达是珠海最大的民营企业，在政策上所获得的税收优惠是其他上市公司所无法比拟的。按理说其营业利润、每股收益应高于同类型企业。然而，作为刚刚上市的中小企业板股票，其中报业绩却令人非常失望。投资者不禁要问，难道这就是中小企业板鼓吹的高成长吗？

　　多数公司一毛不拔

　　截至11日，深圳中小企业板上市公司家数已经达到了30家。其中已经一半的公司披露了2004年的中报。相对于德豪润达的业绩变脸来说，其它14只股票业绩表现还算平稳。南京本地的苏宁电器(资讯 行情 论坛)业绩最好，每股收益摊薄之后达到了0.61元。华兰生物(资讯 行情 论坛)，新和成(资讯 行情 论坛)每股收益也超过了0.30元以上。然而，在已公布报表的15家企业中不分配，不转赠的公司占到了14家。

　　中小企业板上市之初，不少公司上演了“公司一上市，老股东就分钱”的一幕。6月21日，永新股份股票公开发行；但6月20日之前，老股东们就将2003年度公司实现的净利润80%多分完。类似的例子还有新和成。当时，本报就曾提出过质疑，既然老股东是合理又合法的应分利润，为何早不分晚不分，偏偏选择上市前后这一特定时间分？

　　现在，我们又要提出疑问，从中小企业板已经公布报表的公司来看，每股公积金超过3元，未分配利润超过1元的公司不在少数，应该说完全有能力进行利润分配。但真正分配的公司却只有一家。中小企业板上市公司为何对待老股东如此大方，而面对广大的中小投资者，招股说明书中所谓“滚存利润新老股东共享”的许诺就形同空话呢？

　　问题公司层出不穷

　　中小企业板的开设给中小企业提供了融资的渠道，但同时上市公司也有义务给广大投资者提供良好的投资品种。但从目前的情况看，不少中小企业板上市公司只是把证券市场当成了圈钱场所，而把企业该有的诚信扔在了一边。

　　从琼花的委托理财事件，到精工科技(资讯 行情 论坛)董事会的造假事件，中小板上市公司屡屡拿诚信开刀。而从中小板已经公布的报表中，我们又遗憾的看到了违规之处。

　　苏宁电器11日公布了2004年中期业绩，每股摊薄后0.61元的业绩使之成为中小企业板中当之无愧的龙头。然而就是这么一只龙头企业，在中报中却没有披露前十大流通股东的情况。

　　按照证监会的有关规定，上市公司中报有义务对公司前十大流通股的持股情况进行披露，这一点苏宁电器不应该不知道。

　　并未体现高速成长

　　有人把中小企业板定义为三高，即高成长、高收益、高风险。诚然，“高成长性”是中小企业板发展所必需的资本，也是中国特别开设中小企业板，支持民营企业上市的初衷。

　　而对于上市公司而言，所谓的“高成长”应该体现在主营业务的高成长、净利润的高成长、毛利率的高成长、行业的高成长等多个方面。从已经公布中报的上市公司来看，能够达到高速成长标准的企业寥寥无几。根据截至11日已经公布的15家中报业绩的公司看，有6家业绩同比出现明显下降，3家与去年基本相当；有4家业绩增长在10%到20%之间，而只有两家的业绩增长超过30%。一些公司即使每股收益较同期有一定上涨，但主营业务，毛利率等都呈下降趋势，真正意义上的高成长很难实现。

　　从目前的情况来看，香港的创业板1港元股票比比皆是。如果深圳的中小企业板不能实现真正意义上的高成长，那么他就会演变为高股价、高风险、高倒退的另类三高。

　　本报记者 钱静

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