越南金融危机是美次贷危机余震

　　央行7日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，分两步实施缴款。上调后，存款准备金率将达到17.5%的历史高位。五河/CFP供图

　　-价值派·私募看市

　　在经济全球化、金融一体化的格局下，美国次贷危机波及全球影响深远。越南经济在近20年的高速发展后，现在面临投资过多、流动性泛滥的内忧及全球粮价、原油价格上涨的外患。美国次贷危机拖累全球经济减缓背景下，实力较弱的小国家自然受到更多的负面影响。这好比是当经济衰退时首先倒闭的就是小型企业一样，所以在笔者看来，越南金融危机其实是美国次贷危机的“余震”，影响有限，不会引发新一轮的亚洲金融危机。

　　1997年亚洲金融危机让各国痛定思痛，并对自身金融体制进行了深入改革，现在亚洲各国有更完善的监管体系、更强健的银行体系和更丰富的应对经验，各国经济基础更加坚实，危机防范意识也更加强，在这样的环境下，越南金融危机引发新一轮亚洲金融危机概率非常的小。中国不但成功抵御了1997年亚洲金融危机，并且在危机后十年里取得了巨大的发展，所以说危机并不一味是挑战，同时也会是机遇。

　　次贷危机给我国金融机构提供了绝佳的海外并购机会，并使全球资本更加关注中国的投资机会，流动性继续存在，所以国内A股的资金面依然会比较宽松。

　　5月份指数不能持续反弹的主要突发原因是“5·12汶川地震”，震灾中受益的上市公司并没有反复走强，而震灾中受害的上市公司却连续下跌，这是弱市中的个股表现的一般特点。震灾过后其它地区大大小小的水灾接踵而来，如今越南金融危机又让投资者担忧经济形势会更加困难，在这样的格局下，6月份的国内A股走势会比较谨慎，成交意愿降低则意味着指数走势难以乐观。事实上机构投资者都是观望为主，毕竟谁都不愿意在局势不明朗或看不准的情况下轻易介入。

　　6月份做投资，长期关注价值及成长，而短期则要考虑上市公司的中期业绩。为抑制通货膨胀，6月7号晚央行再次上调存款准备金率1个百分点至17.5%，该消息对市场信心有较大压力，深沪两市短期回调不可避免。去年很多上市公司的投资收益因股市暴涨而激增，而今年深沪暴跌则肯定会影响业绩的增长，这个因素一定要考虑进去，否则会吃大亏。当指数跌至3000点的时候，许多有成长性的绩优股投资价值突显，从长期投资的角度来看，适当低吸应该是理性和安全的。与去年新基金发行爆棚相比，今年新基金发行可谓是遭遇寒冬，低迷的认购量反映出投资者极度乐观向极度悲观演变，这或许是长期价值投资者买入的信号，就像巴菲特所说“在贪婪的时候恐惧，在恐惧的时候贪婪”。

　　李春瑜 深圳市融智投资顾问有限公司董事长