心理上仍在过冬的万科，在提前到来的春天里尴尬地赤脚下田了。

　　文/李彤，本刊记者

　　近来时常听到“万科踏空”、“老大地位不保”的说法，房地产“百亿俱乐部”也开始人头攒动，中海、保利更是节节上攻，万科难道真会自弃王座？

　　虽然王石早已学会低调，但万科的一举一动仍然引人注目。进入5月以来，万科连连出手在无锡、佛山、沈阳等地接连拿下8块土地，谨慎的万科终于也按捺不住了。不过新地块多位于二线城市的较好地段，又都是容积率高(2.5至4.0)、单价低(楼面价2500元以下)的中低档项目。更加谨慎的是，上述项目多采取合作模式，万科所占权益均为55%。土地储备落于人后，踏空风险高于套牢，风险控制意识超强的万科此举更似乎一种保级之战，不得不为。最新消息是，万科在北京、重庆热门地块招标中也已现身。

　　根据万科的简报，今年前5个月，公司累计销售面积281.7万平方米，销售额238.9亿元，较去年同期分别增长27.4%和20.9%。这份看上去不错的成绩单放在业内却经不起比较。

　　香港上市公司中海地产公告称1～5月份销售额203亿港元，直逼万科。保利地产势头更猛，1～5月份销售额147.12亿元，同比增长157.54%。2008年，跻身“百亿俱乐部”的房地产企业共有13家，其中半数相当勉强。而2009年前5个月，就有7家销售额超过百亿，有4家前4个月的销售额即达百亿。房地产业的复苏已是不争的事实，这是中国经济乃至世界经济中的亮点。外需复苏遥遥无期，政府主导的大规模投资效益难料，带动上下游50多个行业的房地产成为拉动内需的“无冕之王”。不给它加冕是因为怕百姓骂娘、怕地产商过快拉抬房价。

　　2007年，王石抛出著名的“拐点论”并身先士卒地降价促销，准备棉衣过冬。2008年前后，万科大力度地降价促销回笼资金。正是因为对危机早有察觉，粮食、棉衣储备充足的万科，盼着冬天更长更冷，真是“我花开尽百花杀”。当楼市重新向上时，手握269亿现金(一季报披露)的万科认为是反弹而不是反转，错过了最佳的抄底时机。拿炒股做比，万科“半山腰”就撤了，反弹许久才追高杀回。正如万科在2009年一季报里所说：在经营上公司将继续坚持“应对重于预测”的原则。于是，人们看到心理上仍在过冬的万科，在提前到来的春天里尴尬地赤脚下田了。

　　不过，万科的谨慎还是值得尊重的。2009年一季度末，万科的净资产负债率只有24.5%。那些万科的追赶者，净资产负债率动辄80%甚至超过110%。如果不是因为在席卷世界的金融危机中，国家需要房地产业的复苏，如果严格控制信贷资金等高压政策再延续下去，会有相当一部分房企倒下，包括一线巨头。万科的棉袄没用上，不等于没必要备办冬衣。金融危机救了那些激进的房企，而万科的谨慎却被一些人讥笑。此番万科拿地既是实际需要也是保住地位的无奈之举。对此，资本市场反响很热烈。6月8日简报公布后，短短的八个交易日万科股价就上升了20%。迟来的拿地总算取得了土地储备与“市值管理”的双丰收。

　　前些年具备挑战万科老大地位的房企还是绝无仅有。后来，万科有意无意地放弃了“地王”宝座，不情愿地失却了利润第一。不过，万科在规模上被超越还需要许多时日。2009年一季度末，万科已售未结算的销售金额约为307亿元。这部分资金在相当程度上可由万科随意结转为销售额。

　　多年来，万科以规模和资金周转效率称雄。当老大有着令人迷醉的魔力，没当上的不顾一切想当；当上的不择手段想保住。正所谓：其未得之也，患得之；既得之，患失之！当年王石抛拐点论、叫百姓三年不买房、同时率先打响价格战的一系列举动有无“阴谋”也许永远是个谜。

　　汤以七十里，文王以百里取天下，规模自古就不是唯一的决定要素。多年居于世界500强之首的通用汽车倒下了，谁还能说企业大抗风险能力就强呢？大应当是好的副产品，万科对老大也不必过于在意。

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