IPO伴生的管理难题(2)

　　难题四：公众化的经营风险

　　IPO虽然给企业提供了一个良好的融资平台，但是一定程度上也大大增加了企业的经营风险，这种风险甚至可能置企业于死地。风险的第一个来源是透明化。IPO就意味着企业向公众开放，企业的治理结构会发生根本性变化，董事会不再是最高决策机构，而是代之以股东大会。以前是几个董事关门讨论的经营决策问题，现在要交给上千个股东组成的代表大会公开表决。这就意味着信息更公开，而决策的不确定性更大。而且IPO后，凡经营中可能影响到企业业绩和股东权益的活动，必须及时向全体股东通报，包括上市公司战略、业务经营数据和市场策略等接近商业机密的经营细节。

　　风险的第二个来源是巨大的盈利压力。公众股东往往对企业年度业绩提出更高的要求，一旦达不到期望的增长率，股东很容易“用脚投票”，造成股价波动，波动会带来“一损俱损”的连带风险，严重打击合作者对企业的信心，把企业彻底打入低谷。因此，企业管理层必须竭尽全力提升经营业绩，这往往与企业发展的周期性规律不相符，导致企业为了短期效益而牺牲长远利益，战略由此走形。

　　正因为风险增加，苏宁电器的高层在IPO后感觉如履薄冰，一位高层认为IPO是把“双刃剑”，广告效应不仅放大企业的业绩，还会放大企业负面的影响。就资本而言，自有资金亏了还有下一次的投入，而股东们的投资如果没有回报，对企业来说就绝对没有下一次机会了。也正因为风险增加，新东方集团的俞敏洪说IPO时自己痛苦得想哭，他开始喜欢上康西草原御马狂奔来舒缓压力。

　　附文：

　　知名CEO论 IPO

　　“IPO就是出卖企业的主权，所有人渐渐变成经理人，控制权削弱而风险加大，一旦业绩下滑，必遭千夫所指，这是企业上市前必须深思的。”

　　—— 苏宁电器副总裁 孙为民

　　“投资人的要求就是增长增长再增长，如果你并不想扩充人数和地盘，只希望做精，保持较高的质量，那IPO会打乱你的思路。”

　　—— 新东方教育科技集团董事长 俞敏洪

　　“未来的一两年，最大的压力还是如何保持高速增长，必须少睡觉、不休假、玩儿命干。所以，IPO是我痛苦的开始。”

　　—— 上海巨人网络科技有限公司CEO 史玉柱

　　“IPO后阿里巴巴最大的挑战不是来自对手，而是来自人才，我们要问自己，人才能不能使我们达到全球的目标。”

　　—— 阿里巴巴董事局主席 马云

　　“资本赚钱太快，品牌培育太苦。如果IPO，我会不会被资本‘腐蚀’了，被各种投资机会吸引，距离我的品牌梦想越来越远？”

　　—— 红蜻蜓集团董事长 钱金波