严介和资金链为何断裂

　　昔日首富声称“我自己没有一分钱”

　　本报记者 淮 君

　　“限制高消费对我没有影响，因为我从来没有过高消费。不仅‘高消费限令’对我没有影响，限制出境的决定对我也没有作用。”谈起近日关于他的“限制高消费令”，严介和如是说，“我没有豪宅，没有游艇，甚至从未坐过一辆好车，也从未让人到上海机场接过我，回南京也经常是花100元乘大巴。”

　　“真正的债务人其实是我们下面的公司，其中很多是并购过来的国企。太平洋不会倒。”严介和说，“尽管存在大量欠款，但我们的资产负债率依然很低，我们有大量的应收账款可以填补。”

　　据了解，2006年胡润百富榜公布严介和从去年的榜眼骤然退居到第16位，资产也从125亿缩水为75亿。而就在榜名发布的第二天，与太平洋建设集团及严介和有关的4起已判决生效的经济案件中，尚有总额超过3238万元的欠款未还清，南京市中级人民法院启动了执行威慑机制，作出了限制严介和出境等多项强制措施。

　　“根据判决书，向银行贷款的是

长城消防，严介和只作了担保。”相关法律人士对此作解释：在这起案件中，长城消防是主债务人，严介和是担保人。但严介和以个人名义为长城消防提供的是“连带责任担保”。对这种担保方式最形象的比喻是“并肩作战”，即一旦主债务人没有按期偿还债务，担保人就得和主债务人承担起同样的还钱义务，银行则可以从中挑选认为最有把握的对象追债。

　　银行频频催债为哪般？

　　“我自己没有一分钱，钱都投在了公司里，多年来一直是以公司为家的。”严介和承认自己作为担保人应该承担的债务金额有160万元，并表示债务人不还款，担保人履行还款义务责无旁贷，也理解银行的风险意识。他对记者说对自己成为威慑机制的限制对象表示理解，并说如果他个人为公司做出牺牲，这也是值得的。

　　“我们的银行贷款只有3.82亿元，负债率不高，这些贷款相对公司上百亿的资产根本微不足道。”严介和表示，全部债务只分布在江苏、华北、内蒙古3个省份或区域。“江苏负债2.83亿，内蒙是0.44亿，辽宁负债是0.55亿。”

　　南京中院的判决书显示，除严介和本人担保形成的156万元债务外，还有太平洋建设集团担保形成的2800万元债务未偿还。严介和曾表示，由于北方地区现在处于施工旺季，太平洋建设集团调度资金能力也较前减弱，立即还款有困难。“由于太平洋建设集团并购了众多的企业，如果太平洋公司资金链断裂，企业因此崩溃，会引起一系列的社会危机。”

　　根据记者了解，历史上，太平洋负债率最高曾超过60%，但在近年来逐年下降：2003年约为45%，2004年约为35%，2005年约为25%。“如果太平洋明年想轻松一点，那就砍掉一些项目，手头资金立马就松了很多。”严介和说，“但今年没办法，宁可损失银行的信誉，也要保证工程扫尾，考虑工期都在抢，所有的钱往上压，不能把工程停下来用于还贷。”

　　据太平洋内部人士透露，太平洋应收账款“在百亿以上”，而应收账款也都是通过竣工验收、政府确认以后，审计局审计认可的，不存在名义上的问题。“我们的应收帐款还是很多，但这个不是一朝一夕的事情，因为是政府欠钱，所以要慢慢收。”严介和表示。

　　从有关资料看，严介和是在2005年10月登上胡润富豪榜“榜眼”位置的，假如太平洋建设集团从去年10月开始还贷，也就是说，太平洋建设集团在1年内归还了近70亿元的银行贷款。有分析人士认为，这对一个以垫支资金方式从事工程建设的企业来讲，实在是件难以想象的事情。如同此前媒体报道的太平洋建设集团产值年增长率高达1000%一样，这显然又创造了一个

神话。

　　“BT”模式的诱因

　　从农村民办教师到包工头，再到拥有巨额资产的“太平洋系”掌门人、胡润富豪榜的二号富豪，严介和似乎是所有“草根”的终极梦想。

　　近年来，严介和大肆扩张所采用的“BT+低价收购当地国企”模式，已经向西至四川、云南，北至东北、内蒙，南至海南、广西，中至河南、陕西等省市的二线城市推广。

　　BT模式是BOT的一种变换形式，是指一个项目的运作通过项目管理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完毕再移交给项目业主。BOT是对Build—Own—Transfer(建设—拥有—转让)和Build—Operate—Transfer(建设—经营—转让)形式的简称，现在通常指后一种含义。而BT是BOT的一种历史演变，即Build—Transfer(建设—转让)，政府通过特许协议，引入国外资金或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，基础设施建设完工后，该项目设施的有关权利按协议由政府赎回。

　　据介绍，号称“不行贿，不送钱”的严介和颇为懂得对于政府官员“送形象，送政绩”的重要性。对此，严介和说：“我们和政府打交道的主要是BT模式。我们的合同上都印有国徽，政府大印要盖上，领导字要签上。而这种协议在法律上是无效的。政府下面投资交通的有交投，管水利的有水投，城建有城投，这些企业在法律上是独立的法人实体，但是我不敢跟他们签协议。”

　　然而，伴随着严介和的扩张，质疑也此起彼伏，很多人就问过他：如果政府不能按时还款，你怎么办？严介和通常的回答是，遇到这种情况，一种由政府担保，太平洋融资，另一种就是由太平洋担保，政府负责融资。“BT是以后发展的趋势。”他说。

　　债务人还债与“一分为六”

　　据严介和透露，由于实际债务人已开始履行还款的义务，事情很快会得到解决，太平洋建设集团和他本人的债务危机将得以化解。他同时介绍说，实际债务人是太平洋建设集团下属企业并购的一家国有企业，因这家公司未及时偿还银行贷款，作为担保人，他因此成为了银行追讨债务的对象。

　　此前，记者从有关方面了解到，自执行威慑机制启动以来，严介和一直保持缄默，没有任何答复。严介和对此解释说，解决问题需要过程，这段时间他在和相关部门商讨，力求收回部分应收账款，想通过这种方式来还款。

　　“太平洋集团不能因此倒下。”严介和透露说，他已经把太平洋一分为六：江苏成立苏商集团，上海成立沪商集团，华南在广东成立粤商集团，华西在重庆成立渝商集团，华北在北京成立京商集团，东北在黑龙江成立龙商集团。太平洋内部人士表示，在一年之内，太平洋建设要完成一个基建项目公司向投资管理型公司的转型，从而规避风险。对此，严介和也解释说，其一，一拆六之后，各个区域集团之间将建立比较严格的防火墙，不再有任何股权和债务上的联系；其二，是因为中国“地方主义严重”。

　　“原来是一份为三，但是大家仔细权衡，要分一步到位，华南、华北、华西、江苏和东北。”内部知情人士表示，“中国人喜欢本土化经营，所以需要地方化。”在今后一年半之内，严介和将会不停转换身份，轮流担任太平洋苏商集团、粤商集团、龙商集团、渝商集团、京商集团董事局主席，每个主席任期为4个月。目前，严介和已然辞去苏商集团董事局主席，并已担任粤商集团董事局主席。