东方集团：走在祸福的十字路口吗

　　善于资本运作的东方集团在此次股改之后将有望创造一个巨大的财富增值神话。

　　文·小路

　　东方集团一直笼罩在神秘的光环里，公司上下极度低调的背后是负面消息频繁出现。

　　2006年5月底，在饱受资金吃紧的非议之后，即将面临股改的旗下上市公司东方集团(600811)，被媒体报道将面临控制权威胁。一时间，人们再次将目光聚焦在这家多年来难以被看懂的企业。

　　从东方集团目前的股权结构来看， 最近披露的2005年报显示，东方集团实业股份有限公司(以下简称东方实业)作为上市公司的最大股东，持股31.97%，此外董事也是公司实际控制人张宏伟还持有371万流通股，如此持股比例被媒体认为有公司控制权风险。

　　然而，记者走访了有关专家，按其看法，东方集团控制权风险并没有外界想象得那般大。因为，该公司一直以来只有东方实业一个真正意义上的大股东，从前十大股东中其他股东的持股比例来看，没有一家超过1%。在这样的背景下，如果有敌意收购战发生，东方集团的控制者们可以有很多途径挫败对手。

　　另一种看法是，善于资本运作的东方集团在此次股改之后将有望创造一个巨大的财富增值

神话。原因在于，东方集团作为上市公司真正的“黄金”资产其实是一系列对国内上市公司的股权投资。

　　从2005年报可见，东方集团参股的两家金融公司民生银行和新华人寿均经营情况良好，2005年东方集团获得账面投资收益高达1.33亿，而截至2005年底长期

股票投资账面价值也达到了11.63亿。在专业人士看来，随着股改的逐渐完成，东方集团对锦州港(600190)、民生银行(600016)等一系列上市公司的股权将获得全流通的机会，会面临着巨大的财富增值潜力。如果东方集团不会因为资金吃紧或其他因素把这些股份卖掉，那么一个新的财富神话是可以期待的。

　　而对东方集团而言，真正的挑战反倒是在自己手上。

　　从年报中不难发现，该公司相比于其他知名民营企业而言，一个最鲜明的特征在于多位实际控制人。在专家眼里，这对通常只有一个实际控制人的民营公司而言，是极为罕见的。

　　除了张宏伟之外，东方集团还有三位“诸侯”，分别在东方集团里有着一系列重要的头衔和贡献，从他们的具体分工来看，关国亮主要集中在金融方面，“任东方集团实业股份有限公司董事、东方集团股份有限公司董事、东方集团财务有限责任公司董事、锦州港股份有限公司董事长、新华人寿保险股份有限公司董事长……”另两位实际控制人也分别在东方实业里担任着重要职务。

　　一个民营企业为何会公然报告自己有多头大的权力格局？

　　专家认为，领军人物愿意或被动分权恐怕是重要因素，但是各位大员各管一摊的格局，对整个企业集团重新调配资源，调整战略方向，常常是困难的。如果遇到主业下滑，乃至资金趋紧的危机时刻，甚至会加速企业的败落。

　　而这样的挑战却在可以预期的财富增值时，可能会变成进一步争权夺利的源头。而且，东方集团一贯的多元化路线是否会带来新的危机，仍然是一个未知数。