化学家的买卖逻辑

　　上海报道 本报记者 陆源

　　世界的化学式

　　世界是物质构成的,而物质则是由分子构成,这是常识。正因为是常识,所以它常常被人忽略,一并被人们忽略的还有那些形形色色的化工公司,因为它们常常是躲在香奈儿、宝马车和纽崔莱之中。

　　然而,如果我们试图窥视刚刚展开一角的21世纪全景图,那么我们一定要了解"门捷列夫的圣徒们"正在做什么。

　　我们将先后选择两家公司,一家是世界最大的特种化工公司,它试图在化学世界里效法韦尔奇;另一家则是世界最古老的化学公司,在进入其发展的第三个百年前,它开始了第三次转型,这一次它将赌注押在"生物化学"和"纳米研究"两项技术之上。

　　哪家化学公司当得上最赚钱的"化学家"称号?

　　是陶氏化学、巴斯夫,还是沙伯亚太等其他的公司?

　　这个问题的答案也许并没有定论,正如同在谁是全球规模第一的化学公司这个问题上,陶氏化学和巴斯夫都声称自己才是唯一的正解。

　　但若只是列出问题的备选答案名单,EVONIK工业集团一定名列其中。

　　上市前变阵:"深紫"行动

　　2007年9月12日,一个新的工业集团在德国出现,这就是EVONIK。

　　EVONIK工业集团这个名字对于中国而言还是一个比较陌生的名字。但它在中国的子公司却早已在业界闻名——德固赛,世界最大的特种化学工业公司。

　　很快,德固赛这个名字将成为历史,一场关于EVONIK工业集团新的名称标识以及新的集团颜色"深紫"的大型创意广告宣传活动将在未来的几周内登陆全球。"之前的公司标识,如德固赛、Steag和RAG Immobilien将不再使用。现在,我们向世界宣布,我们的化工,

能源及地产业务拥有了一个新名字,那就是EVONIK。"德国鲁尔控股集团的首席执行官Werner Müller博士说道,"我们在化工、能源和

房地产领域的核心竞争力使我们聚合成了一个极具发展潜力的实体。"

　　鲁尔控股集团原有的煤炭业资产则被剥离出来,独立运营;"今后,德国的煤矿业将在鲁尔的名称下运营,并且与全新的EVONIK集团不形成关联。"Werner Müller说,合并后的公司准备将主要的资源和精力投注在化工、能源和房地产这三个领域内。

　　但EVONIK-德固赛的名字在中国还将使用一段时间。

　　德固赛公司一位内部人士表示,这主要是因为EVONIK在中国还没有一个类似德固赛的响亮名字。另一方面,目前德固赛在EVONIK集团内占据绝对领导地位,根据EVONIK工业集团董事、EVONIK-德固赛公司董事会主席英凯师博士9月13日在上海披露的数据来看,在EVONIK内,化工、能源和

房地产业务所占的比重分别约为70%、20%和10%。虽然EVONIK是德国最大的私人住宅房地产公司,但这块业务目前并没有进入中国的计划。而在能源业务板块,虽然EVONIK对于清洁煤等市场非常感兴趣,也有一些初步的打算,但还没有真正进入中国市场,EVONIK在中国的主要业务范围仍然是特种化工产品。

　　这意味着在今后的一段时间内,EVONIK-德固赛中国公司就是EVONIK在中国的全部。

　　事实上,EVONIK-德固赛所代表的化工业务是该集团最为重要的业务板块。对于特种化工业务,EVONIK有着足够的自信。

　　"我们使用统一的集团标准来确保资产的最优化配置。"Werner Müller补充说道。如何保证并稳定提高公司的税前回报率对Werner Müller来说,无疑是2007年最重要的任务,"EVONIK的出现是战略整合的关键点,也是公司进入资本市场前的最后步骤。"按照计划,EVONIK将在2008年上半年上市。而Werner Müller的目标则是:直到上市之前,三大业务部门要实现的最低税前回报分别是:能源业务领域10.5%,房地产业务领域6.3%,化学业务领域16%。

　　这样的重组变化和利润要求对于挑大梁的德固赛而言,不是什么稀罕事。

　　买与卖的背后:利润引擎

　　更名并不是德固赛的第一次重大变化。实际上,这家德国化学公司一直以来的表现足以用"善变"来形容。从上个世纪末开始,不断变革和重组已经是德固赛的常态。

　　而与"善变"相联系的,则是这位"化学家"所获取的高利润,以及完成16%最低税前回报目标的底气。

　　1999年,赫斯和德固萨两家股份公司合并为德固赛—赫斯股份公司。两年之后,德固赛—赫斯与斯卡维两家股份公司合并成为新的德固赛公司。

　　合并之初,该公司提出了第一个四年计划——"全新德固赛",目标是在出售那些与公司发展目标和公司定位不相符的非核心业务部门的同时,打造一条"最赚钱"的产品线,换言之它希望旗下的特种化工产品至少都应该是该领域中排名前三,否则就需要"壮士断腕"。

　　2005年3月,德固赛提出了第二个四年计划——"德固赛2008"项目,把重点放在业务的大幅增长和赢利目标上,但剥离非核心业务的进程依然在继续——从20多个业务单元到缩转为当下的12个业务单元,被德固赛剥离的业务单元包括水处理技术、食品配料、化学建材、工业化学品等部门,接盘者既有巴斯夫这样的同行,也有Arques Industries这样的私人股权投资公司。

　　和许多公司一样,德固赛业务剥离的决策判断是取决于业务单元的盈利能力。

　　在去年年底就任大中国区总裁前,俞大海一直在德国总部工作,在那期间,他"经历过三四次并购"。在他看来,德固赛每年都有一些业务部门卖出或买进,但卖出的产品并不是做的不好。"那些业务也不错,但比现在的业务部门盈利水平还是要差一些。德固赛的标准是不能做到世界前3名的就会卖掉,以便集中精力和资源做好核心业务。"

　　俞还表示,德固赛现有的12个业务部门中85%都排在该业务领域的全球前3名,剩下的如果未来达不到目标,也可能会被剥离。

　　从2001年2月至今,德固赛所出售的业务占公司原先总营业额的三分之一左右,共涉及60多亿欧元,而这部分收益被用作持续加强核心业务的运作和削减债务。