资本出海买什么？

　　近年来中国企业跨境并购的规模和数量也呈现出节节攀升的态势。

　　文｜本刊记者 何正祥

　　当下全球资本市场走势不确定性加剧，人民币汇率波动难以预期，复杂和分化是包括中国在内的全球经济的主要特征，全球资产配置的重要性凸显。

　　近年来中国企业跨境并购的规模和数量也呈现出节节攀升的态势，本文期望站在资本思维的角度考察各类资金是如何在海外进行战略配置的。

　　保险偏爱不动产

　　在政策的驱动下，国内保险公司本身有着巨大的境外投资需求。由于险企负债久期长，最长可达20-30年，而国内资产久期短、金融市场品种相对单一，国内投资往往有期限错配情况。

　　海外不动产行业具有资产久期相对较长、投资管理简单易复制、收益较国内更高等特点，符合保险资金的投资需求。因此目前险资出海主要投向为不动产行业。

　　PE多样化配置

　　股权投资机构（PE）海外投资的逻辑是利用自身优势，打通渠道资源，帮助外国知名品牌嫁接上中国经济增长的动力。投资领域集中在大消费、大文化、高科技等领域，标的通常具有全球性的品牌价值。

　　需要特别指出的是复星集团，其兼顾“保险+PE”的双重特征，旗下拥有的海内外保险公司已多达六家，并且仍在寻求并购更多的海外保险资产。可以说，复星已成为国内唯一具备以保险为核心的综合金融资产配置能力，并同时拥有全球产业整合能力的民营企业。