古人云：“道德传家，十代以上；耕读传家次之，诗书传家又次 之；富贵传家，不过三代”。在越来越多的高净值人群浦现的今天，尤 其是改革开放后的“创一代”企业家们，无一不面临家族财富的传承问 题并且迫在眉睫。

　　当下，在庞大的财富面前，在财富市场竞争如此激烈的今天，作为 一家之主的您，该如何逃离“富不过三代”的魔咒，该如何判断和辨别 财富机构和财富传承工具，做好顺利传承是我们和您在本期共同思 考的问题。

　　真正的家族财富传承，是挑战。如果你被这种挑战所吸引，相信你 和你的家族会获得更多丰厚的回报。

　　谨以此次封面文章献给全国各地与我们在同一战壕的家族企业，若 您在面对财富管理和财富传承时无所适从，不如从这里开启一个属于您 的财富接力。

　　意识建设

　　对于家族企业，执掌者的能力决定着企业未来的成长曲线。家族企业的财富

　　传承如同皇权更迭，既可能孕育转折涅？的机会，也可能是家道中落的起

　　点如果希望基业长青、家族兴妊，财富传承的问题刻不容缓。

　　财富传承是典型的缓事要急办

　　各位企业家朋友：

　　说句令人侧目的话，我曾经也是“富二代”。艾亲是改革开放后第一代“万元户”，在江西的一个小县城里处于 “首富”位置很多年。一次，我的中学老师听说我家那神“日进斗金”的盛况后，惊1寻曝镜真的从鼻梁上掉下一寸， 那眼神我至今记得。遗憾的是，我的父亲并没有处理好财富传承的事情，我火学毕业后还曾经在北京住了 一投时间的 地下室，也算是白手起家。其实，我的窘境艾亲完全可以通过财富传承的安排避免的，但处在人生高潮的艾亲始终想 的是皮城—掠地，不曾为家庭的未来作任何的打算，一切辉煌都在他英年早逝后戛然而止，家族内部虽然没有导致最坏 的局面，但仍然出现了一些不必萼的经济损失。

　　别把家过得像过山车一敏历险

　　历史往往都会重演。父亲曾经的状态、观念和历程，在十四年的律师执业生涯中，不止一次地看到在我的企业家 客户身上重演。许多企业家的家庭因为债务、意外、内斗、离婚、继承、分拆、税负、“富二代”、刑曰、挥霍等各 神原因，萼么家庭陷入固顿，萼么巨额财富发挥不了应有的效能而贬损，甚至瞬间灰飞烟灭。这些问题，不是企业管 理问题，不是企业接班问题，不是企业经营问题。企业家、企业家，很多人只关注了“企业”，没有关注“家”！

　　我有一位客户，从创业到家庭内斗、离婚、小三上位、儿子出走，事业和家庭财富同样经历了过山车一般的历 险，甚至一度被火舅子一家挟持而被迫签署股份转让协议，事后报警也因没有证据和涉及家庭内部纠纷而不3 3之。 如果他提前做了资产隔离安排，这些事件都是可以避免的。可见，如果不是律师替他进行合理的安排，在他身后，出 走的儿子和现任妻子的家族可能再度进入一场财富争夺战。在一些成功的案例中，我们看到合理的财富安排不仅可以 防范纠纷的产生，甚至可以促成某神和解，维持平衡。可见，家庭问题不解决好，可能令您的家族陷入纠份，家财陷入 危机，家人陷入固境。但很多人并不清楚自己萼做竹么，财富传承该从哪里做起，怎么去传承财富。

　　市场上财富管理机构林林总总，如果您没有树立正确的财富传承理念，如果不能区分开企业治理和家族治理， 如果不能把财富增长和财富保全传承，资产管理服务和法律上的资产隔离，理财产品销售和财富传承安排等概念区分 开，很容易将自己带入另一个误区。

　　什么才是真正的财富传承之道？

　　那么，什么又是真正的财富传承之道？ 一言以蔽之：以德治家、体法治家。保护好家人年福，隔离好家事风险， 处理好家财？隐患，建立起家族治理机制，才能实现真正的财富传承。萼善于利用法律工具，体托法律专业人士和专业 机构来正确实施。但更重萼的是去“治”：体法治家并不意味着躺在法律上等阳光照进现实，事前不安排、事后靠法 律，出3事情靠政府，实际上这些都是靠不住的，只有靠自己、靠专家、靠机构，建立起财富保护和传承的构架，组 合运用遗嘱、保险、家族信托等法律工具，通过资产管理、法律、税务筹划等服务，实现无缝衔接、无痕继承、持续 传承的家族治理体系。财富传承看起来是缓事，但缓事急办的道理真的是颠摄不破的真理。

　　我儿子今年5岁，毫不夸张地说，在他即将出生的时候，我就提笔为他立下了第一份遗嘱。从他出生那一刻我就开 始3传承规划，也是我利用法律工具为3他的年福、保护好家庭财产、隔离好家事风险所尽的一点父亲的责任。

　　对于您的家族，如何使他们年福、平安，远离各美纠纷、风险以及不必萼的枷锁，这难道不是咱们的责任吗？

　　陈凯

　　2015年4月于北京

　　［陈凯，北京市中凯律师事务所高级合伙人、北京阳光老年健康基金会理事长、中华遗嘱库管委会主任、中国财富传承管理师联盟名师］

　　中国超高净值人群在提问： 财富如何增值与传承？

　　整理赵菁魏琳琳

　　改革开放30余年以来，中国经济快速腾飞，中国涌现了不少超 高净值的企业家。俗话说，打江山容易坐江山难，如何才能保住财 富让财富增值，把家业继续传下去成为企业家不得不面临的两大难 题，即“财富增值”财富传承”成为了中国超高净值人群最主 要的关注点和需求点。

　　问题一：财富如何？值

　　1.“白手起家者”中国最多，现仍处于持续创富阶段

　　在统计世界富豪创富方式时，可以看出，近五年，中国富豪有别于 世界其他富豪的鲜明特点并非国籍，而是“白手起家”居多。不依靠父 母帮助而白手起家的富豪，中国占比最高。

　　针对不同的创富方式，胡润研究院采用分级记分方式将其分为5个 级别：1级表示完全继承家族财富(如乔布斯妻子劳伦娜)；5级表示不 依靠父母帮助而白手起家(如沃伦？巴菲特)，而在这一级别里，中国 富豪占比最大，为61% (表1)，且与1级中完全继承家族财富的7%相 比差距甚远。不难看出，中国大多数超高净值人群仍然处在持续创富阶 段，财富增值是最主要行为。

　　很多企业家采用不同的财富增值途径，投资就是其中一种。在 调？“投资目的”时，个人投资行为中“财富增值”占个人投资目 的的79%，财富保值占21%；企业投资行为中，资产增值占41%， 其次是规模扩张占32%。为了实现企业扩张，有超7成的高资产规 模级别人群都有融资需求。可见，希望通过投资而实现财富增值的 需求愈发旺盛。

　　2.“海外投资”是企业发展与个人财富双重要求所致

　　报告显示，在个人及家族企业投资计划中，有半数以上的超高净值

　　人士选择海外投资。从“海外投资主要目的”统计中可以看出，企业国 际化需要、资产配置分散风险为导向的投资行为(表2)，表明了海外 投资需求是由企业发展与个人财富双重要求而致。

　　作为一种大宗财富管理渠道，海外投资的好处不少，此类市场需 求量巨大，但是利润与风险向来并驾齐驱，往往“如何做好投资风险 评估”和“怎么了解当地法律税收政策”是企业家最关心的问题。因 此，这类人群在寻找专业、可靠的咨询服务等方面都保持相当谨慎的态度。有83%的超高净值人士都选择依靠自由投资团队而不是第三方 机构。这表明了客户对第三方咨询机构缺乏信心，但也意味着此类行业的巨大机会。

　　问题二：财富如何传承

　　1.财富传承是家族传承工作中的重点工程

　　积累财富是基础，但绝不止于此。在对中国超高净值人群的大额保 单需求分析中，研究人员提出了另一个紧随财富增值之后的话题：财富 传承(表3)。

　　同时，继承家业需要两厢情愿，必须有第一代的用心和第二代的热 情同时发力。如何才能让子女顺利接班，又在这之前培养出接班人的素 养，以及在接班期如何让企业平稳过渡？这些议题的难度都丝毫不亚于 财富的保值增值。

　　2.子女接班意愿和接班能力是家族传承需解决的问题

　　在家族传承工作中，企业家除了担心企业的平稳过渡外，对于二代 方面，接班意愿和接班能力同样考验着企业家们的耐性(表4)。

　　本次报告中，融投资、财富传承、子女教育等等是中国超高净值 客户的多方面需求，许多相关从业者们已经从中嗅到了机会，同时更 是给我们一代企业家们敲响了立即启动家族财富传承行动的警钟。

　　［节选自中国民生银行私人银行 胡润百富《2014-2015中国超高净值人群需求调研报告》］

　　工具选择

　　市面上涌现了越来越多的财富管理机构，以及符合客户需求的各类传承工具，该如何判断和辨别适合自己家族的服务呢？当您正确决策并利用得当，相信即可减免您的财富损耗。放下疑惑，听听专业机构的负责人怎么说。

　　睿璞家族办公室应答：

　　掌握五原则选定合适的家族办公室

　　前不久接到一个南方客户询问离岸信托设立的细节，典型创一代的父 亲担心儿子选择的未婚妻“目的不单纯”，不断咨询如何避免一生财富的 积累被下一代败光。这位父亲已经询问过许多机构，但得到的答案各有不 同而让他无所适从。结束谈话，不免心生感慨：中国高资产人士不仅扮演 “创一代”“富一代”的供给角色，现在仍要继续为家人的未来担任“护 一代，’的重责大任。

　　国内绝大多数富豪认为自己在做跨境资产保护及配置时，可以运筹 帷幄。事实上各国税务法律等错综复杂，各种规划环环相扣，一旦错误 曰后造成损失结果足以令人瞠目结舌。因此，高资产人士需要的是一个 包含金融及非金融的综合解决方案，但国内无论从私人银行部门到第三 方理财公司，都打着“一站式服务”的旗号。而事实上在中国金融行业 分业经营的环境，使得真正的“一站式财富管理”服务付之阙如。家族 办公室的服务也在这种背景下，其在中国的发展模式就筑基在“保护资 产基础建设”的需求上，而逐渐发展为中国化家族办公室的服务特色。

　　问题来了：跨境法务、财税和投资的问题如此复杂，国内富豪怎样 才能正确辨别选择适合自己的家族办公室服务呢？我有5点建议。

　　建议1:您需要的是解决方案，请尽量提供具体需求 国人自我隐私保护意识强，因此在初期咨询家族办公室的时候，往往 隐藏自己真正的需求，甚至故意将重点偏离。但这样容易误导您的专业顾 问，因此我建议初期接触时，可以不拿出名片，但必须将您担心的各种问 题真实的陈述出来。数字、背景越精准，您得到的答案就越切合实际。

　　建议2：选择天龙特攻队，而不是高收益产品销售团队 家族办公室的服务包含了大量跨境法务及财税，金融产品是其中 一环而非全部，因此在家族办公室内大多配置了跨境律师、会计师、产 品、IT、交易等各有所长的顾问，为客户提供的是“站在客户身后的顾 问群”，而不是“坐在客户前面谈产品收益多高的销售”。另外，这 个世界没有什么都是专家的通才，只有具有各项专长的顾问群，才能为 客户提供全面且深入的综合计划。

　　建议3：选择最适合自己的，而不是迷信最大牌的

　　在香港工作时，曾遇到一位客户表示：“除了你们国际银行，其他 机构我都不接触”的态度。事实上虽然我具有外资银行背景，但我深知 国际大行绝非万灵丹。国内高资产人士需要知道如何达到全面解决的方 式，但银行只能就其监管体系下提供金融相关产品，至于如国籍规划等 非金融业务，客户经理就只能采取协助的态度而非综合规划，其服务也 不会被银行列入考核指标。正确选择家族办公室的服务，且透过委托合 约将所有服务综合规划，且将客户潜在的风险合理的明确及分担。

　　建议4：要问的长远，不允许模糊带过

　　在咨询家族办公室时，建议不要接受“基本上没问题”、“这个是 保密的”这种模糊的答案。因为所有的规划应该皆有所本，无论是信托 设立法区选择的原因、追索期的运用、大额保单的资产证明、保单受益 人设立及修改的模式、基金设立的穿透性及季报内容等等细节，皆在解 决方案设计阶段就需要充分讨论，对细节的不清楚就代表潜在的风险。

　　建议5：拥有一份家族全面跨境资产负债表

　　家族办公室协助客户的服务是如同房屋建筑一样，有着蓝图及规划 进度，随着时间的累积，国内富豪得到的不仅是资产上的纯数字，而是 包含了法律、财税、投资建议、公司/个人资产、特殊资产安排进度、 教育医疗纪录建议等综合的“家族全面跨境资产负债表”。这样的结构 提供了客户清楚决策的具体依据，且成为他另外一项独特的资产工具， 这也就是家族办公室体现的主要价值。

　　北京信托应答：

　　家族企业四件事，信托着力在家产

　　亲爱的朋友们：

　　得益于改革开放三十余年来的政策红利和巨大市场，中国目前已催生出一大批成功的企业家、艺术家以及其他领域的成功人士，在福布斯富豪排行榜上，也屡屡出现国人的身影。

　　然而，尽管从宏观层面上，高净值人群规模的迅速增长印证出中国这一世界经济引擎依然马力强劲；微观层面上，中国的创富一代却不得不面对所有国家和地区富一代都必须经历的苦恼：家族企业后继无人、家族财富乏人打理、子女教育堪忧、家族事务繁琐复杂。

　　这些问题所涉及的四个方面，可以归纳为“家业”、“家产”、“家教”和“家事”。在人口老龄化及民间财富资本化的双重背景下，“家族传承”已成为这个时代最重大的课题之一。而要解答这个课题，我们首先需要了解，“家族传承”到底要传什么？

　　如果只是传承“财富”，能够确保家族企业稳妥地实现代际传承，免遭“富不过三代”的魔咒；能够确保子女将父辈精神发扬光大而不致沦为玩物丧志的“富二代”；能够防止家族成员因财富分配、企业治理等方面的意见分歧而兄弟阋墙吗？

　　家族传承，实质上是围绕“家族”为核心，传承一种家族传统和品格，即用“家风”来形成家族共同的荣誉感和使命感，以此来维系家族成员之间的亲情、确保家族基业长青。而要实现这个目的，需要用“家法”来为家族制定规则；用“家教”来训导、教育家族成员；遗留“家产”以保障家族生活；传承“家业”以使家族事业后继有人。

　　这一两年来引起大家广泛关注的“家族信托”实际上就是解决“家产”传承的问题。借助于信托制度的独特优势，由信托机构为高净值人士代为管理、处置家族财产， 以实现财富规划及传承、税务规划及资产配置等目标。

　　而家族办公室，则是涵盖家族信托业务在内的，满足家族企业财富传承及家族治理的更高层次的顶层设计和执行机构。简而言之，就是为创富一代从延续“家风”、制定“家法”、治理“家业”、执行“家教”、管理“家事”、传承“家产”等方面提供综合解决方案和顶层设计的专业机构。

　　我们围绕高净值客户传承需求开发了一系列家族信托业务，与国内外多家知名的律所、资管机构以及离岸信托机构建立了紧密合作关系，为客户提供家族传承一站式服务。在帮您解决家族治理、家族企业延续、子女培育、家族事务管理、家族财富传承的困惑方面，我们更希望通过提供专业化服务让您高枕无忧。

　　传承“家产”是每个家族在传承过程中需要尤其关注的重要一环，家族信托我想就是最好的传承工具之一。最后，衷心祝愿您事业兴隆，家族和谐，家业长青！家族企业四件事，信托着力在家产

　　江方

　　北京信托财富管理与理财规划事业部第一负责人

　　平安信托应答：

　　事关兴旺，信托帮忙

　　文康朝锋

　　黄金、艺术品、古董、遗嘱等，似乎已经不能满足超高净值人群的 财富管理需要。现在看来，家族信托的诞生，给富豪的财产传承提供了 一套让家族兴旺的规划方案。

　　有些人会问，家族信托到底是什么？家族信托是，把整个家族的重 大事情或财产托付给信任的机构和人。当然为了确保托付关系的安全稳 定，需要具有法律保障。最主要的一点是需要有一个不是委托人的受益 人，很多时候还要有执行人。那么，家族信托到底和我们有什么关系， 能给我们哪些帮助？

　　1.因放下得兴旺

　　资产隔离和家族信托经常被放在一起讨论，佛语有云“放下，自 在”，家族信托实际上是通过放下资产所有权(合法的所有权转移)，实 现这部分资产远离债务，远离企业经营，远离婚姻，远离税收。已经不 是自己的财产了，也就跟自己很多事务都不相关了。

　　2.用宪章保兴旺

　　放下所有权让很多事情变得轻松自在，但绝不意味着逃避，更不意 味着听之任之。通过指定用途制定家族宪章，让自己的家人更有保障， 自己也就可以更放心去闯。

　　具体而言，家族信托根据实际需求灵活地约定各项条款，包含信 托期限、收益分配条件以及财产处置方式等(如可约定受益人获取收益 的条件：“年满18岁”、“结婚”、“创业”等等)，实现对家人的 关爱，鼓励及保护。举个最简单的例子，我的一位委托人要求在其身 故后，将信托利益在家族信托到期清算时按照1:1的比例分配给委托人配 偶及两个子女，两个子女分别获得信托受益权的25%。关于期间分配， 在子女未成年之前，每年可获得信托利益分配15万元；在子女成年后出 国深造可分配一笔教育金30万，鼓励其学业有成；子女毕业后如自行创 业，可分配创业金100万元；子女结婚，可分配一笔资金300万，用于购 置家庭用品。若当中有一位子女去世，也可根据当时的实际情况，将信 托利益直接分配给另一位子女或分配给离世子女的家庭成员。当在极端 情况下，两位子女均去世后，将该部分信托利益直接捐赠给慈善机构。

　　3.行慈善续兴旺

　　在我接触的超富客户群中，超过20%的委托人在听说信托可以做慈善后表达了强烈的兴趣，这说明越来越多的人开始关注慈善并计划行动。但目前社会慈善机制并不是很顺畅，比如现行法律规定，慈善基金每年要用于基金会章程规定的公益事业支出，公募基金会不得低于上一年总收入的70%，非公募基金会不得低于上一年基金余额的8%，这是制约大额捐赠的主要因素之一。通过家族信托可以有效解决这个问题，不少客户其实并不想留名，公益性的家族信托是比较好的选择。

　　4.搞分散永兴旺

　　怎么做家族信托的资产配置？我们认为GDP和CPI是驱动资产价格的两个最主要的因素，经济环境按GDP和CP坷以划分为四种状态：“高增长，高通[微博]胀”“高增长，低通胀”“低增长，低通胀” “低增长，高通胀”。

　　每种经济环境下什么资产涨幅最大？“高增长，高通胀”——大宗商品、黄金、房产；“高增长，低通胀”——股票；“低增长，低通胀”——长期债券；“低增长，高通胀”——货币基金、外汇。

　　过去十几年中国是“高增长，高通胀”，房子涨了近10倍，与中国需求相关的商品和资产也在大幅上涨。未来十年，如果您希望分散投资，建议您把资产分散配置在房产、黄金、商品、股票、债券，货币基金和外汇上。具体的配置品种和比例，建议和专业的机构讨论确定。但只要遵循全天候资产配置的原则，家族信托财富传承的目标会更有保障。需要提醒的是全天候的配置对家族信托服务机构要求较高，不但需要有全天候配置的理念、团队，还需要有全天候的产品平台。

　　瑞致达集团应答：

　　看准英美法系下信托的本质与实质

　　文 黄添福

　　在过去二十多年里，借助改革开放带来的机遇与中国经济发展所带来的红利，民营企业已发展成为我国扩大就业的主要渠道以及产品研发和科技创新的主力军。其中相当一部分渐渐演变为颇具规模的家族企业，民营企业家的个人财富也随之迅速积累。

　　根据胡润研究院与中国民生银行私人银行最新研究报告显示，截止2014年9月30日，中国超高净值人群约17,000人，总计资产规模约31万亿人民币，人均资产规模18.2亿人民币。而中国超高净值人群平均年龄达到51岁，50岁以上人群占比58%。可想而知，未来10年内将有大量的企业家和成功人士即将面临财富和企业的传承问题。

　　在全球经济一体化、全球经济大数据时代的今天，中国政府鼓励、支持，也需要中国企业走出国门，面向世界。各类企业通过海外并购、上市等途径走出国门时，常常会遇到对海外税务、法律法规不理解的现象；又或者是在他们并购、上市的过程中，由于企业家在海外公司架构搭建中的缺陷，过早地将中国买家的身份曝光，导致国外企业利用自身环境的优势对这类中国企业采取差异化对待，使中国企业蒙受不同程度的损失。另一方面，更普遍的是对于企业家个人而言，其在海外的动产及不动产投资、移民、子女海外留学等方面，也会因为上述问题的阻碍而无法实现利益最大化。

　　反观欧美国家，众多耳熟能详的大型家族，尤其是一些奢侈品牌，他们如何成就家族财富的基业常青呢？其实，在海外家族企业的第九代、第十代的继承中，同样面临着债务、婚姻、生命、税务、继承等风险，于是，家族信托被海外大型家族公认为是解决上述问题的最佳工具。

　　信托的本质，就是一张委托人与受托人之间的法律契约

　　英美法系下的信托迄今已有700多年历史，期间产生了大量针对信托财产争议的司法判例，因而信托法非常成熟。这是信托具有信息保密、资产保障、税务筹划及财富传承计划四大重要功能的根源性保证(下图)，脱离成熟完善的法律体系，信托的这些功能也就得不到充分且安全的体现了。

　　英美法系下信托法的相关配套法律十分完善，例如公司法、遗产分配制度、继承法、婚姻法、税法等，各相关法律均承认信托在相关司法问题方面的作用，抑或对相关司法问题有较为清晰的说明，从而使英美法系下的信托可以纳入各类财产，如现金、股票、债券投资组合等金融资产、私人或已上市公司股权、游艇飞机等高价值交通工具、商用或住宅房产、古董红酒艺术品等，这些合法资产在良性动机下被委托人放入信托中持有，均可受到法律的认可及保护。值得注意的是，利用信托持有家族企业的股权，是欧美名门望族得以基业长青传承百年的不二法门，近年来也被不少中国家族企业争相效仿。

　　信托的实质，就是一连串的境外公司架构

　　海外信托公司都有一项传统的基础业务，即“企业服务”。英美法系下的信托，其架构全部都是利用公司来规划委托人的各类资产。在境外用公司持有各类资产远比用个人名义持有要安全，且易于规划。境外高净值企业家通常只用一股100%持有境外公司的股权，而这间公司持有了他90%甚至全部资产，需要传承时，只需花一两天的时间将这一股转给其受益人，该公司的资产全数归受益人所有。

　　很多中国企业家都会问境外信托的收益是多少，事实上境外信托公司是不做投资业务的。英美法系认为，信托的基本职责是财产规划、资产保障和财富传承，若要做好资产保障工作，受托人就必须最大限度地降低风险，而任何投资皆有风险，所以境外信托公司不做投资，也不被允许做投资。若委托人信托内的金融资产需要增值，受托人可将信托内资产投资权利保留给委托人，委托人可自行决定信托内的资产如何增值，也可委托家族办公室、私人投资顾问、私人银行、资产管理公司等专业投资机构作为该信托的投资经理。受托人对信托内资产会进行年度会计核查，其结果使得该委任投资经理业绩表现一览无余，投资回报低于委托人预期的，委托人有权更换投资经理。

　　英美法系下的信托，资产所有权、资产投资权、资产受益权三权分离，专业机构各司其职， 可最大程度保证信托内资产的安全性。

　　另外，基于英美法系下税法的规定及对信托的认可，加上合理的信托架构，可在一定程度上做到对信托资产的税务筹划，尤其在税务负担较重的国家，信托是合法筹划资产增值税、遗产税的绝佳工具。

　　回到中国国内，中国富人阶层不断扩大，财富不断增多，第一代富人的财产继承问题也日益突出，如果只是呆板地根据法律由其配偶或子女继承其公司股权或家族财富，公司有可能发生动荡甚至陷入混乱，个人财产也可能会在继承的过程中有所流失，所以富人必须及早请专业人士为其“布局”。

　　在过去的十多年里，许多专业的律师、金融团队在帮助中国企业进行海外并购、上市的过程中，已经向这些企业家们提出了家族信托这一概念。近两年社会对遗产税征收问题的热烈讨论，也在一定程度上刺激了企业家们对财富传承的考虑。家族信托因在税务筹划、财富保障与传承功能上的优势，日益突显了其在当今中国社会存在的必要性。希望中国的企业家在带领企业走向海外的同时，能够与国际接轨，考虑设立家族信托实现高效、平稳的家族股权转移和管理。也希望中国的本土品牌在国际市场上打出自己的一片天地，基业长青，世代相传。

　　高盛应答：

　　创富要专注集中，守富要理性分散

　　亲爱的朋友：

　　春去夏来，转眼又近年中了。不知不觉，我在高盛私人财富管理团队度过了二十年的时光，在中国这片古老且新兴的热土上，有幸见证了很多“从无到有”的、激动人心的财富故事。

　　经历过飞速发展的奇迹，中国的经济发展进入更加理性的调整期，国内对财富管理的需求，从来没有像今天这样火热过。我每年会接触超过二百多个超高净值资产家族，回答很多他们关心的问题，今天就借着这个机会，把大家普遍关心的3个问题一起来分享，希望对您有少许借鉴意义。

　　第一个问题，也是这几年我遇到最多的问题，“为什么我要和私人银行合作呢？你们到底是做什么的？你们和那些银行理财到底有什么区别呢？”

　　每次听到这里，我都会引用一个比喻：人有五脏六腑，难免小疾抱恙。定期看看医生总是需要的。我们私人银行，就好像你的金融保健医生。为客户望闻问切，把脉开方。有钱当然并非有病，但资产的增长，就好像体内器官的运转增加，适当的未雨绸缪，有助于保持健康、延年益寿。很多客户误解我们是股票专家、产品销售，殊不知，一个好的银行家，应当全面了解他的客户，而不是盲人摸象，窥豹一斑。

　　作为金融保健医生，我问的最多的问题总是：你了解自己的资产构成吗？你对全盘资产的回报有预期吗？如果金融危机再次降临，您最大能承受的风险有多大呢？

　　我们大部分的客户，平时几乎百分之百的时间都在呕心沥血地工作，在他们的本业取得一个又一个的胜利。但很少有人能有时间，好好思考下自己全盘的资产情况，尤其是如果危机来临，目前资产所能承担的风险。毛泽东有句老话，叫做“在战略上要藐视敌人，在战术上要重视敌人”。局部战场上我相信大家都做得很好了，但全盘的战役呢？ 我们有信心在长期资产战略上保持财富的增长和稳健吗？

　　高盛在帮助客户进行战略资产配置方面投入了大量的资金和精力。我们的资产模型能够帮助客户详尽地了解他们目前资产的分布情况，分析存在的问题，就好像目前最先进的体检仪器，在全面分析后，根据你的整体情况，提出我们认为合理的全球化资产配置建议。这个建议基于长期的目标。比如我们可以大致估计在危机来临时你的资产面临的风险情况是什么样的，给客户一个战略层面上的指导。

　　我们越来越多地发现，这种层面的指导，才是客户对家族财富管理方面需要考虑的核心问题，不把整体的问题搞清楚，只谈单一好的投资机会，就好像把最尖端的心脏技术，硬要应用在一个有胃病的人身上，这能解决问题吗？

　　第二个问题，很多客户和朋友都提出，“我们在中国的投资都很好啊，为什么一定要考虑全球的资产配置呢？”

　　讲到这里，我想和大家分享我们高盛在全球和世界上富有家族打交道的一些体会，他们很多人的一个共同特点，就是资产类别和投资项目总是全球分布，放眼世界，并经常进行调整。这又是为什么呢？

　　其实很简单，市场是在变化的，任何市场和资产类别要保持永远的高速增长都是很难的。 我们有句老话，叫创业容易守业难。说得就是这个道理。在很多细分市场里，即使是高盛，也很难每次都做到最好。但是我们的长处恰恰在于在全球都有非常优秀的资源和平台，能和全世界最好的企业合作，学习，帮助客户捕捉全球视野的机会，分散资产类别，做到更长久、更稳定地为客户管理财富。一句话，创富需要专注集中，保富需要理性分散。

　　第三个问题，我想和大家分享下，“高盛的文化是怎么样的？”

　　高盛的机构设置是非常扁平化的。财富管理部门和我们的投资银行，直投部门以及证券部门的合作非常紧密。大家可能都知道，我们有机会帮助客户找到一些非常特别的投资机会，和跨部门的协同合作是密不可分的。远到工商银行、平安保险，近到facebook、uber租车，很多时候凭借的是高盛在资本市场上的整体运作能力，客户来找到高盛财富管理团队，很多时候不仅仅看中我们的投资平台。客户的企业需要融资或者一起投资前期的项目，我们都希望能扮演一个金融健康顾问的角色。

　　总之，作为一个好的私人银行服务团队，提供行之有效的长期规划，依靠的还是对客户的充分了解分析，过硬的持续研发能力，系统有效的执行方案，严格要求的风险控制。希望大家在选择财富管理合作伙伴的时候，能多关注这些方面。最后，祝大家身体健康，生意兴隆，富过三代，财富永续长存。

　　高盛私人财富管理部大中华区市场主管

　　严力耘

　　平安私行应答：

　　传承中的工具理性与定制思维

　　文 林曼云

　　在不少人看来，这是一个财富急剧膨胀的时代。实际上，大部分的财富都来自于一代创业者的白手起家与多年积累，相信您也是其中之一。在奋斗历程的起点，“开创”是您想得最多的事；而现在，当您的

　　下一代已经长大成人，“传承”便不可避免地成为您的思考重心。在如何实现财富的转移、保值和增值问题上，把辛苦创下的物质财富和家族精神一起传给下一代，我们有话要对您说。

　　有调查显示，未来5到10年内，国内将有大量的企业家和成功人士面临财富和企业的传承；目前，在中国第一代富豪的子女中只有1/3的人愿意接管家族企业。有的富豪面临的问题是财富积累的速度太快，来不及教育子女；还有一部分人是，现在的子女个性强、有主见，更愿意以自己的爱好来处理事业，这就为富豪本身的事业传承提出了不少难题。

　　事实上，家族传承这个问题古已有之。古代中国的名门望族往往会通过置业、做官、读书等方式来培育子女、传承家业。而在现代商业社会，要克服时代的浮躁，从变化万千的经济现象中把握机会，进而让家业永续，是21世纪为家族传承提出的新挑战和新课题。面对这一切，作为金融机构、尤其是私人银行有责任帮企业家共同承担这一重任，和您站在同一战线，为您出谋划策，确定一个适合您家族的最优传承方案。

　　传承工具的那些利与弊

　　“传承”并不是一个空洞的词，从专业角度来看，财富传承过程中会使用到很多工具：比如通过代持或者建立遗嘱，再或者通过保险的方式来进行。但立遗嘱，首先必须把内容全部公开，而且不能附带任何条件。在某些情况下，遗嘱的真实性可能会面临挑战。海外或者香港有很多遗产官司都是围绕遗嘱来展开的。而只依靠保险最大的问题就是道德风险：以人身保险为例，拿到保险金的前提条件就是身故。如果受益人想以最快速度取得这笔财富，被保险人就将面临一个非常明显的风险。

　　传承工具所隐含的风险是我们这个时代需要解决的问题，而应对之道就是找到一个相对安全完善的传承途径，也就是“家族信托”。“信托”这个词可能您听说过，但却并不十分了解。其实“信托”拆开来看就是两个字：信，托。在古代家族中，我们信任某一个人会把金钱财富托管给他；而现在我们信任某一个机构，也会把财产托管给该机构。个人讲究的是人品，机构讲究的是品牌。信托的目的通俗来讲主要是两个：第一，让资产保值增值。第二，让资产合理分配给家族成员并实现后续发展。

　　“家族信托”起源于英国，它跟我们一般意义上所理解的理财产品、项目融资安排是非常不一样的。国外做的家族信托更强调法律结构的设立：客户作为委托人，选择合格的机构作为受托人，客户自己的家人作为受益人，三方形成了一个很复杂的法律关系安排，由此可以规避很多风险：比如委托人自身的一些债权债务风险、婚姻风险、死亡风险等。

　　在美国，一些人们耳熟能详的名门望族，如洛克菲勒家族、杜邦家族、沃尔玛·沃顿家族等，即便是在数百年动荡中，也依然能实现家族财富的传承并日益富足，在很大程度上都是得益于家族信托的保障与支撑。在中国香港地区，也不乏这样的成功案例，如长江实业的李嘉诚家族、恒基地产的李兆基家族、英皇国际的杨受成家族等，均透过各自的家族信托基金持有上市公司股票，对家族企业进行有效管理。

　　客户的需求不同，我们定制化传承

　　我们曾经有这样一位女性客户，她是一家民营企业的股东，名下持有的资产类别多样，其家庭结构包括了老中青三代。多元化的资产在传承过程中势必面临税务、法律、资产配置等多方面的专业问题，为此通过我们私行的开放式合作平台协调各类专业资源，并根据客户所看重的股权与房产传承，特别提出股权类家族信托的典型交易结构，最终通过分步操作的形式顺利实现客户所期望的“隔代传承”。由此可见，家族信托对比其他传承工具来说整体设计架构会相对灵活， 根据自身的特定情况以及特定目的来进行架构上的设计，基本上就是可以当成是为您私人定制的服务，可以分别从法律、信托、保险、金融投资、投资银行、税务移民等方面挑选资深专家来设计最适合客户需求的信托架构。

　　除此之外，我们经过多年与高净值客户的交往发现，大家的普遍需求主要集中在三个方面：子女抚养成长、婚姻保障、健康管理保障，而针对这三大领域，我们也分别给出了三类标准化产品。刚刚提到的那位女性客户，就是在第三代的婚姻保障上有所要求，而我们在提供的传承方案中也相应增加了平安私行的婚姻类标准产品，得到了客户的认可。所以，现在越来越多的服务机构会根据客户的需求来提供定制化服务，可以试着放心去了解。

　　别忘了重要的无形财富传承

　　如果说物质财富的传承是看得见摸得着的，那么一个家族精神财富的传承则是无形但却更为重要的。父辈创业开拓的精神、踏实守业的精神，以及对社会的回馈与责任、对家族的凝聚与维护都涉及到无形财富的传承，这是关系到整个家族是否能够长远发展的根本。正是从这个维度上考虑，我行一直在大力倡议高净值人群在物质和精神两方面的共同传承。2014年底我们启动了“平安·中国家族企业传承奖”的评选，并先后在上海、北京、深圳、厦门举办“平安·中国家族企业传承论坛”，希望通过一代企业家和二代继承者共同探讨“家族财富传承”的主题，来分享家族企业最佳的传承实践，让属于家族的物质财富与精神文明流传长远。

　　在中国乃至亚洲，越来越多的新一代企业家将目光转向下一代的传承上，2015博鳌亚洲论坛上也特别设置了以“代际流动与家族传承”为主题的分论坛，无不体现了从改革开放到现在家族传承的重要性和话题性。在中国，越来越多的人考虑将家族信托作为主要家族传承工具，信托行业也处在了起步并飞速发展阶段，我们共同的目标就是帮助您更好地传承财富、传承精神，让您的家族长久凝聚，基业长青。

　　［林曼云：现任平安银行私人银行总裁，在美国华尔街、中国台湾和大陆从事银行业工作逾20年，曾就职于花旗、汇丰、渣打等国际知名银行。拥有美国南加州大学金融学MBA 学位］

　　广信君达律所应答：

　　开弓没有回头箭，规范化运作家族控股公司

　　文 谢玲丽

　　散风险，又希望平稳过渡有效传承。从我服务的中国富豪家族中总结经验，以及我对国外基业长青家族企业的研究观察，毫无疑问，设计有效的家族企业财富保护、管理与传承顶层架构是核心，而家族控股公司是他们的首选工具。

　　首先，你一定会问，到底哪些企业需要设立家族控股公司呢？经过多年考察，正是那些处在多元化和集团化转型；或传承期的企业，需要进行企业重组与集团化改造；再比如搭建境内或者境外上市架构；初创型企业或者成长型企业有较强投融资需求的，需要实现跨境资产配置的；需要进行税务规范化和节税筹划的；需要实施核心团队股权激励和兼顾控制权的；需要重新梳理家族和企业内部产权关系的等等都可以通过家族控股公司来实现。

　　事实上，家族控股公司对中国企业家而言并不陌生，目前已经有不少中国家族在境内甚至境外设立了家族控股公司并进行了不同程度地运作，但运作效果似乎并不尽如人意。

　　所以，建议各位企业家朋友们切勿人云亦云，首先，有些问题是必须要思考清楚的，开弓没有回头箭。家族控股公司的价值是什么？家族控股公司的内部治理应当如何安排？家族控股公司的外部治理应当如何

　　考量？这些问题需要进一步解析与运用，才能帮助您有效实现家族控股公司的真正价值。

　　下面是我对家族控股公司的一些实务和研究上的粗浅总结，希望能为企业家们带来一些思考和启发。我们所定义的家族控股公司，是指家族成员将其持有的重要资产(特别是家族企业股权)预先注入家族持股平台，由其直接或间接持有家族企业股权及其他重要资产，最终实现家族对家族企业及重要资产所有权、控制权、经营权及收益权有效配置的公司组织形式。(表1)家族控股公司之所以能够发展为家族企业保护、管理与传承的重要工具，主要基于家族控股公司的九大优势(表2)。

　　家族控股公司的重要性毋庸置疑，但企业家朋友们也需要注意到，家族控股公司价值的发挥往往需要协议架构的补充，如果无法构建有效的、合理的家族控股公司治理结构和治理机制，上述优势的发挥根本无从谈起。根据我们团队的服务经验，对家族控股公司的有效运作，我给出的建议是内部治理与外部治理相结合、企业与家族双重治理，而具体如何选择，需要根据每个家族的具体情况及家族意愿进行定制安排。

　　在家族控股公司的内部治理与外部治理方面， 请您注意两个提示。

　　最后我想强调的是，企业家朋友们不仅要有效维护家族控股公司的规范运作，同时也要注意家族控股公司与家族信托、家族基金、财产协议等其他多种工具的有效配合，多个工具系统规划、精心安排和分步实施

　　表1 家族控股公司的通常架构

　　表2 家族控股公司的九大优势

　　1. 有利于厘清家族成员所有权结构；

　　2. 具有股权集中和股权紧锁的效果；

　　3. 兼顾家族股权分割和股权紧锁；

　　4. 易于形成整体家族资本；

　　5. 具有一定的风险隔离功能；

　　6. 有利于家族治理与家族企业治理的契合；

　　7. 可在一定程度上避免家族内部纠纷；

　　8. 具有一定的税务筹划空间；

　　9. 决策效率相对较高。

　　家族控股公司的内部治理

　　1、确定家族成员持股单位与比例。

　　2、确定家族成员进入条件与机制。通常从意愿条件、性别条件、年龄条件、能力条件、雇佣条件、价值条件和代表条件等多方面设置。需要注意的是条件设置程序与家族成员进入的批准程序是至关重要的。

　　3、确定家族成员调整与退出机制。家族控股公司中家族成员主动或被动调整是必然的，主动或被动退出也是极有可能的，也是不得已的选择，关键是明确调整与退出机制。

　　4、确定家族成员股权继承与限制。家族控股公司是家族治理实现的一个重要工具，对偶然发生的突发情形，以及必然面对的客观规律，对股权的继承与限制作相应的规制本身就是家族治理的重要内容。

　　5、确立家族控股公司的治理结构。静态的治理结构是公司的“骨骼”。如何选择治理结构？如何把握家族控股公司治理结构与家族治理结构的协同、与家族企业治理结构的协同？需要特别注意。

　　6、确立家族控股公司治理机制。动态的治理机制是家族控股公司的“血脉”。权利机制、约束机制、激励机制和责任机制是四项核心机制。前面提到的调整机制和退出机制是重要的补充机制。

　　7、确立家族控股公司持有政策。持有什么类型的股权与资产，直接持有的原则，间接持有的原则，退出的条件与原则，政策制定与调整机制均应有效明确。

　　家族控股公司的外部治理

　　1、有效厘清与家族的关系。家族控股公司是家族治理实现的重要工具，是家族金融资本最重要的载体，而且对家族有重要的支持功能。厘清二者的关系，首要是对家族控股公司准确定位，其次是把握家族治理与家族控股公司治理的关系。

　　2、有效厘清与家族企业的关系。我们所定义的家族控股公司是以公司形态存在的一个持股平台，并不直接参与实体商业运营。但家族控股公司是家族企业股权的主要持有者，家族往往亦需通过它来实现对企业的控制，以及妥善分配收益关系，厘清两者关系极为重要。

　　3、有效厘清与商业体系的关系。中国家族往往会持有多个家族企业的股权，既有直接持有，也有间接持有，甚至有可能以代持形式隐名持有。但其持有的若干家族企业只是一个商业体系(企业束)或几个商业体系(企业束)，并不具有企业集团的主体地位，在此情形下，家族控股公司对商业体系内各企业关系的整体把握与安排，对于家族控股公司功能实现非常重要。

　　4、有效厘清与企业集团的关系。家族企业集团化是一个发展趋势，家族控股公司是直接持有或是间接持有企业集团母公司股权，需要考量多方面的要素。核心是解决家族控股公司在企业集团的管控架构、功能架构、交易架构和保护架构。

　　5、实现与实体企业的隔离。实现家族与企业的隔离是家族控股公司设立的基本出发点之一。家与业不分、产权混同或未有效隔离是家族最大的风险！

　　6、实现与家族成员的隔离。家族成员的风险如果导入家族控股公司可能会产生致命的后果。除预防家族成员风险导入家族控股公司外，还必须安排有效的具有稳定对抗效力的救济机制。

　　G9家族智库应答：

　　家族资本市场：家族之间联合的投融资平台

　　文 Stephen Fern

　　世界已经在2008年发生巨变。当金融市场崩溃时，金融机构也同样遭遇着信任危机，特别是在管控财富方面。然而在经济危机尚有余波时， G 9家族智库— 一个为世界最富裕家族提供顾问和服务的私人圈，同时也为他们提供资金与项目对接平台的家族资本市场出现了。有些家族企业说，“我们在商业中创造财富，我们知道如何赚钱，那么我们为什么要把财富委托给机构？” 由此，一种采取直接投资方式的新时代诞生。

　　家族资本市场的出现，标志着家族财富管理进入新模式。家族资本市场正在取代传统金融机构，为家族直接投资提供更独立和有效的对接平台。

　　全球的家族运作，不管是有百年历史的欧美家族，还是刚刚完成第一代财富积累的中国，都有其共同的私密性，不想引起太多关注，也不愿被销售人员干扰。但这也在家族间沟通、联合投资时造成了不必要的障碍。

　　G9在全球家族成员的支持下，2008年末，开发了一个能够有效帮助G9内部成员们(家族)的平台，使他们可以私密地交流商业机会、投资项目。这样的平台极大帮助家族成员处置资产、联合投融资。经过18个月的努力，全球富裕家族资本市场，G9X应运而生。

　　到了2014年，G9X已经被《华尔街日报》描述为“一个亿万富翁们都跑去做生意的平台”。随着即将在上海举办的《金融时报》家族办公室峰会，我们很愿意把中国的家族带入G9的家族资本市场，以帮助中国企业家抓住跨境投融资机会。

　　G9X将家族资本和直接投资机会通过G9全球各大区域的核心代表衔接起来。这些核心代表同时也有直接和独家授权的权利，为所在区域的家族寻找投融资对接。G9X是家族资本市场的智库和核心智囊，善于了解投融资需求、引导与控制投融资交流，以确保家族资本市场实现效率最大化。

　　区域核心代表模式是G9X得以在全球迅速发展并获得家族好评的关键因素。中国家族办公室协会的张人蟠[微博]先生(David Chang)是我们在中国区域的核心代表，负责与G9X及全球其他区域代表的沟通和衔接。区域核心代表都是在某个区域有着成功的家族办公室或直接投资管理经验的人和机构。不管是对投资机会的了解、对家族资金投向的把控，还是两者的结合，区域核心代表都有很成熟的经验。私密、谨慎、保密和诚实是成为G9一员的绝对前提条件。

　　区域核心代表在保持家族资本市场私密性的同时，也帮助G9家族成员与全球其他区域的家族一起联合投融资。G9X运用核心的高科技平台，管理家族资本市场的投融资交流。相信我们的中国区核心代表和合伙人张人蟠先生，将会充分利用G9会员的资金优势与项目优势，在G9X家族资本市场中，为中国企业的跨境投融资提供利益最大化、效率最大化的服务。

　　G9X平台模式

　　1.G9 主席对G9 平台有全部的控制权；

　　2. 这个平台中有帮助连接生意的供应伙伴，我们称它为“区域核心代表”

　　3. 通过G9X 平台，G9 主席和区域核心代表可以共同管控该代表负责的这个区域的投

　　资项目，另一方面，G9 主席和现有的区域核心代表可以筛选区域核心代表的新进入者。

　　4. 区域核心代表之间是彼此可见的。

　　多方视野

　　功成名就的您，一定不希望在财富传承上做出坏决策。在信息如此过剩的今

　　天，做什么、不做什么似乎也变成了挑战。捕捉多方观点，洞悉不同领域，

　　助您做一个正确的决定。

　　惠麟家族办公室应答：

　　我打过交道的那些国外家族办公室

　　文 张人蟠

　　2015年2月份在伦敦标志建筑Gherkin顶层的私人会所，我与有着27年历史的家族办公室研究机构Campden Wealth开会。他们提供的最新研究统计，也印证了我与近200家单一家族办公室接触后所得出的结论。

　　全球家族办公室管理着4万亿美元资产，其中45%在北美，家族办公室数量在4000?5000家，在国外，我们接触过近200家单一家族办公室，其中有一定成熟运营经验的家族办公室的下一代也在积极参与，有两种形式比较突出：卫星型和混合型。

　　所谓卫星型家族办公室，是以上一代人创办的家族办公室为中心，提供管理、运营、财富规划、生活方式等服务。创办者的下一代同时建立卫星办公室，进行独立的投资决策和管理，在投资决策和管理上得到充分自主权，并因此得到独立的锻炼和经验。下一代人的卫星办公室同时得到上一代家族办公室在管理和运营上的支持，减少了资源浪费。

　　所谓混合型家族办公室，是介于单一和联合家族办公室之间的模式。过去单一和联合家族办公室的区别很清晰，但现在混合型家族办公室的出现使得这两者的区分变得模糊。有些成熟运营的单一家族办公室在为自己家族服务的同时，也设立了联合家族办公室分支机构。这种混合型家族办公室的运作模式，既能充分利用单一家族办公室已积累的优势，又能从联合家族办公室分支机构获得规模效应。混合型家族办公室，只要运营合理，利润优势非常可观。

　　单一家族办公室的演变充分反映家族在满足自身需求的同时，对环境变化所做出的合理调整，使其永远站在为超高净值服务的最前沿。虽然家族办公室服务总体上包括投资管理、财富分配和传承规划、税务安排等，但每个家族对其服务的要求具有独特性。根据多家家族办公室研究机构的分析和统计，只有20%的单一家族办公室能全面满足或超越预先设定的各项目标，75%的单一家族办公室只能较好地完成的某项子目标。

　　在打过交道的国外单一家族办公室中，我们发现以下4点管理经验能够很好的帮助家族办公室来满足预期目标。

　　1. 用数字说话

　　了解家族办公室的财务非常重要。这不是说财务考虑要至上于家族的其他重要事务。我们所接触过的高效率、高效能单一家族办公室，他们的主要家族成员和家族办公室主管都对财务了如指掌，对各项运作成本充分了解，才使其达到最优的谈判效果，做出最完善的决策。

　　2.战略性建立资源网络

　　成功的家族代表都有很好的资源网络并不断利用它来完成商业目标。这些资源网络也应充分被其家族办公室利用，使得家族办公室的运作更有效。只有不断完善并战略性建设资源网络，才能使其在信息优势上、人才管理上、投资管理上获得更大的效果。

　　3.激励到位

　　不是所有的家族办公室服务都能量化，如下一代培育，家族成员的持续教育等，可以从质量、及时性、准确性等方面去衡量，但投资业绩就很容易量化。衡量标准越清晰，评估家族办公室运作的有效性就越容易，激励机制也越容易落到实处。

　　4.吸取经验教训

　　高效率的家族办公室不仅会对自身决策错误及时复盘、总结，还会不断剖析其他办公室的成功、失败经验。避免重复自身和别人的错误，才是高效率、经久不衰的根本。相信家族办公室的运作成功与否，其实与企业的成功经历有很多相同之处。 ［作者系惠麟家族办公室创始人］

　　世汇金融应答：

　　“富到家徒四壁”者请借鉴

　　文 陈昱

　　在欧美盛行了几百年历史的家族财富管理行业，对于中国人来说是个神秘的领域。整个行业家族财富管理技术掌控了全球大部分的财富资产，随后垄断了财富背后的全球资源。随着行业发展，财富管理手段和方法也愈发精进和完善。

　　纵观中国刚刚起步的家族财富管理行业，作为中国最早从事家族财富管理的工作者之一，的确有一些想和大家说的话。

　　工作的时间越长， 就越明确商学院教给我们的技术性知识不重要。于是，我不想分享财富管理技术、投资方式、家族信托架构等这些技术手段；更不想说收藏、移民、海外投资、家族慈善基金等这些服务内容。我们中国人说：修身、齐家、治国、平天下，这也是关于财富的中国古老智慧的一部分。每一位企业家也必是循着这条发展之路行走，丢了哪个，都会为家族成长之路留下隐患。今天就和您分享我在工作中遇到的两段刻骨铭心的故事。

　　故事一：一次不同寻常的英伦之旅

　　那次在英国住了1个多月时间，就为了说服我们服务的一个家族二代继承人回国继承家族企业。因为多年的深入交往，一家之主认为我是最适合出面做说服工作的。儿子十几岁时就被送往英国，在英国硕士毕业后娶妻生子，做了一个快乐的中产职员。由于父子疏于沟通，往往一见面三天之内必是争吵，甚至发展到了很少联系的状态。为了不辱使命，我使出了浑身解数，最终还是被拒绝了。继承者不是拒绝我，而是他对自由生活的向往，成为最好的拒绝理由。其实，在拒绝的背后我看到的是儿子对童年孤独的怨恨，对父亲强势的对抗，对不愿在父亲成功的羽翼呵护中寻求自我价值的叛逆这些，在家族继承者成长过程因为缺失了中国传统文化的纲常、伦理，以至于积累下来的矛盾是我无法完成本次任务的根本原因。而他，却是企业唯一的继承人。两年之后，儿子还是回来继承了父亲的企业，原因是父亲病逝的遗嘱然而，儿子在继承企业后的两年，把所有老臣清除，不再愿意接受传统制造业的发展速度和辛苦。用他的方式通过资本运作将企业转卖掉了，于是父亲用一生心血建立起来的品牌瞬间灰飞烟灭。

　　沃顿商学院的家族财富管理专家Raphael Amit教授，在课上曾告诉我：“一个好的家族财富管理传承方案，不仅是安排家族的财富，更要帮助家族的财富找到灵魂才能传承下去。”

　　故事二：一次惊心动魄的短期拆借融资案例

　　临危受命，受到一家证券公司投行部的委托，帮助其辅导的IPO企业紧急短期融资。因为企业的银行贷款需要还旧贷新，短期需要一笔资金周转。直飞到企业我就觉得蹊跷，这本是一次简单的融资，想必投行也早已进行了全面财务安排，为什么临时需要我来协助？面对堆积如山的文件、合同，我才了解，这家为国内很多知名电器提供原配件的著名制造企业，区区3千万，眼前确实成为了不可逾越的一道坎。为了在IPO辅导期不留下不良银行贷款记录，银行终于给了我10天的逾期时间。

　　投行几年的心血也要付之东流。会计师、投行大班人马在紧张地工作，那真是虐心的十天。从企业的财务状态中，确实找不到任何可用的资源时，我转向了企业主的家庭。遗憾的是，所有可以用于抵押的资产都已经被抵押，想想如此风光的大企业主每天在承担着什么压力？坐在企业主家里跟他夫人清理资产时，我的心情极端的复杂。“富到家徒四壁”算是我发明的一个形容词吗？在上海的几场朋友聚会，也没有斩获。我们每天开始新的方案设计，收集资料，发现漏洞、放弃，最后由我提出了方案，终于说服了一个知名品牌提供暗保函，通过附属企业一笔应收账款保理的方式，在最后时限中躲过了这一劫。家族财富管理工作的第一件事就是现金流管理，没有现金流的控制，风险会随时推倒整个企业

　　这一切，本应该在家族财富管理建构中，早早理顺的。

　　中国式的家族财富管理，更应了传统的帝王之术。中国企业家是如此不易，而财富管理这个行业就是提供这样的专业人员，不仅是商业的合作者、咨询者，更是如家人般洞悉企业的问题，协助企业主完成顶层架构。用心，陪伴。 ［作者系美国世汇金融集团中国代表处首席代表，御塾院院长。］

　　中国公益研究院应答：

　　与社会为善并引领社会向善

　　文 王振耀

　　如果粗略地将“家族传承”这一问题分类，大体可以划分为三大类，一类为权力性的政治家族；一类为知识性的文化家族；再一类即是财富性的社会家族。

　　这三类家族哪一类传承最具有代表性？人们一般将天皇以及英国和北欧的皇室作为政治家族传承最为经典的代表，他们通常传承高于500年甚至超过千年以上。而文化家族则以中国孔子家族传承最为典型，孔子已经有74、75代孙，一脉相承，绵延不断，世人赞叹。社会家族中传承最有影响力的当属罗斯查尔德家族和洛克菲勒家族，前者已经传承300年以上，后者也传承百年富过七代。

　　分析三类家族传承的共同特征，归结为一点：与社会为善并引领社会向善。政治家族如果要真正建立起万世一系的根基，最重要的是追求至善美德，宽容社会，与社会共同成长。比较一下中国各个皇族的失败，从秦始皇到清代爱新觉罗家族，无不与社会关系紧张，最终被社会吞没。孔子家族，则是文化传承，与各代为善，与世人为善，家族修养，为人垂范，受人敬仰，自然会绵延长存。而财富家族，则更是从事慈善，捐献大学、图书馆与医院等，直接奉献社会，促成人类文明提升。

　　积德行善，家族基业常青

　　财富家族，富可敌国，可以购买深宅大院，甚至建立城堡，不与社会接触，怎么会与社会互动呢？其实，通俗一些说，仅仅是婚姻制度，就决定了任何家族都要与外部世界接触，社会分工，决定了人们会有互相的需求，社会的人们是互相依赖的。即使财富家族，在市场经济时代，也要依赖于消费者来实现其财富价值。所以，不管是绝对的权力还是简单地以财、以势压人，都不符合社会的内在逻辑。既然是大家都是互相依赖，都有着满足对方需要的功能，自然就需要谦卑的行为，需要与人为善。

　　家族传承，必然要建立起家族的内在学习机制，与社会进行积极的经常性互动，才有可能不断注入正能量，保持家族的活力。这样的学习能力，其前提也是要心理向善才有可能。不然，如果只是依赖欺诈与各类恶习，家族怎么会有学习精神呢？就像小偷往往不会让自己的子女来继承。为什么？因为小偷也认为自己的行为不善，因而也不愿意传承。财富家族的传承，要向子女传承赚钱的本领。但是，赚大钱和赚小钱，既有共同点，更有不同点。所谓共同点，包括勤奋，需要付出相当大的劳动才有收获，不可能不劳而获，只是劳动的方式不同。不同点在于，赚大钱有着特殊的逻辑，是因为市场大，客户多，因而有着更大的社会责任，其中之一就是现代慈善。各类财富家族以及跨国公司，几乎没有不参与慈善事业的，当然是由其内在的逻辑所决定的。

　　积累善财，使家族代代扬善

　　现代慈善恰恰是一种公共道德，是组织行善，是大额捐赠，是有使命的捐献。过去人们强调事情有大道理、小道理。其实还有中道理，即社会道理。中道理与大道理、小道理不太一样，因为现代捐赠，无论是用政治学还是用经济学的一般道理，都不容易解释明白。你看，为了家族传承一定要行善，这就不是大公无私，而是大公有私，但这个私，不是一般意义的私，是对社会有利的私。慈善家为了建立百年基业不断捐赠，扩大社会影响，建立多样性的人际网络，使子子孙孙在继承财富的同时继承担当社会使命的精神，不断增加善财，因而自然使家族代代扬善！

　　行善积德已经进入公共道德建设的范畴，这既是中国社会提升需要迈过的一个大关，也是当前中国经济转型的内在需求。我国社会客观上已经进入善经济时代，家族传承需要把握准现代慈善的命脉！

　　［王振耀

　　东西方慈善论坛秘书长，中国公益研究

　　院院长。2010 年4 月，应壹基金创始人

　　李连杰邀请，王振耀与北京师范大学共

　　同创建北京师范大学壹基金公益研究院，并于2011 年12 月更名为北京师范大学中国公益研究院。］

　　结语

　　创造财富、拥有财富、管理财富，是财富历史上一脉相承的命题。管理财

　　富，是一项帮助家族走向未来的技能；结构化财富，是稳固“财富帝国”的

　　基石，重视但别盲从。

　　磐合家族办公室应答：

　　结构化自己的财富宜急，盲选财富管理工具宜缓

　　大部分的企业主在做企业时，就像带兵打仗一样。攻下城池，整装待发再去打。在离

　　开已经攻下的城之前，你一定需要把自己的城墙和护城河修好，守住城。把防御工作

　　做好，再去攻打下一个城。在财富的管理上，更是如此。

　　Q =《家族企业》杂志记者 a =颜怀江

　　Q：在企业主的财富增值及传承的问题上，您一直提倡“要结构化自己的财富”，为什么呢？您认为应该怎样“结构化”？

　　a：关于“结构化”的问题，应该先从企业主手中财富的风险谈起。现在大部分国内企业主所积累的财富，与未来能够使用到的财富有一定差异，也就是说，在未来未必都用得到。因为企业主所面临的财富风险性、不确定性因素，以及企业主所持有资产的架构、产权的明确，都会直接影响和决定未来资产的运用和支配方向及权益，这些不确定因素，会耗损真正可以使用和支配的财富。

　　现在很多企业主普遍的状况就是利用代持手段来规避风险。但财富话题中，婚姻状况、企业经营状况、负债、税务、移民等，都是企业主要面临的问题。这些问题如果处理不当，均会削减自己的财富。代持有多种原因：一是想隐蔽自己的财产，当然，这些财富并不一定是非法所得，只是不想让别人知道我有多少的问题；二是风险隔离，在遇到任何风险时，财产不会被连带，资产不会受到影响。

　　Q：您认为目前大部分的企业主在规避财富风险的意识上如何？市面上代持工具越来越多，在工具的使用上，您有哪些建议？

　　a：企业主们对于很多风险是心里明白的，但大多数人会选择自己信任的人来代持，比如信任的朋友，但是大家往往忽略了这个自然人的风险问题，比如年纪大、离婚、负债或联保等，都会造成你的财产有可能出现不必要的损失。代持的想法是对的，但代持的主体和结构是错的。所以必须做梳理，重新结构你的资产，达到代持效果，去除风险。根本意义上，帮你持有财富的自然人是“责任无限，寿命有限”，公司(法人)是“责任有限，寿命无限”。所以你今天的资产就应该找后者来帮你代持。如信托、保险就是一个合法的代持工具，是有法律保障的。如何结构化做产权梳理是很重要的第一步。

　　关于工具问题，很多时候我们往往被带入一个误区。无论什么情况下，都不要将自己的财富太早“套”在工具上。因为每个客户的问题和需求不同，工具却是活用的。我们在和客户沟通时，均会利用比较长的一段时间来帮他结构化梳理自己的财富。因为很多客户的认知不完整、有偏颇或者被人误导。所以我们的服务模式是先和客户理好架构、再挑机构，再选产品。

　　Q：您所谓的“结构化”具体体现在哪些方面呢？其中的作用又是什么？

　　a：我经常把企业主的财富管理问题比喻为盖楼的过程。以前的民营企业主资产慢慢积累，一楼一楼往上盖，甚至没有打地基，也没有想到自己能盖到第10个层楼，所以会出现的问题是每层楼盖的施工团队(即财富管理机构)不一样，这样其实是不稳固的，这栋建筑每层都在不同的结构下，物业管理也是不一样。这个跟财富的分散管理不相矛盾，因为分散管理要梳理好架构，再去分散。要有自己的管理模式，但是找不同的机构来装潢，是不会影响你的结构的。家族办公室充当的就是家族财富的架构师。根据多年的服务经验，我们总结了下面这6个模块，也是高净值企业主在财富管理中必须接触的。：

　　1.私人银行，因为家族办公室的产品不是金融产品，而是金融机构，是“点厨子”而不是“点菜”的时代。哪些银行更擅长做什么，我们会给客户做分析和比较，重点在于投资策略的形成。我们不是帮客户操盘的人，而是帮客户监督这些操盘手的人。

　　2.大额保单：保险对有钱人和一般人来说是不一样的，保险在法律上是风险隔离、降低税负或免税的资产，是指定受益人的，在财富里扮演重要的角色。保险是唯一可以将人身价值变现的工具。年纪越轻、越健康，价值就越高，在100%的高净值家族中都有其使用的必要性。

　　3.境外公司：境外公司是一个管道，也可以当作桥梁，让您能产生利润，没有耗损的输送到您想输送的地方，以及透过境外公司优化资产持有结构，让法律风险降低、税负成本降低。

　　4. 家族信托：它的作用是实现家族资产的合理分配，维持家族集体资产的完整性，并兼顾家族个别成员资产的弹性。一样有抗债避税的功能，但必须要用正确的方法和结构来做，否则还是无效的。

　　5.控股护照：其实是让企业主找另外一个身份，来持有他的资产，而这个护照对财富的税负、法律的风险是非常低的。

　　6.家族基金、家族基金会：非常多的用途，可以做家族企业的并购、家族企业的市值管理、资产证券化、公益慈善等任何事情。当企业主的需求明确，结构化搭建起来后，产品自然会对应。如果把以上6个传承工具安插在您的“财富大厦”中，我认为以上6个方面分别代表：1、2是地基，结构要平衡，不要一高一低；3是梁柱；4是屋顶；5是谁能够开这道门的人。房子外围对抗地震、飓风的应该是法律和税务，属于您的家族财富大厦，这样的结构就会很完整。但以上工具不见得每个企业都需要，看企业的状况不同和需求不同来匹配相关产品。

　　Q：在您给众多家族提供服务的过程中，您认为最大的挑战是什么？又遇到了哪些阻碍？

　　a：这几年我们专注服务内地方面的企业主，因为不是大众化的市场，而是少数高净值人群，所以大部分客户是通过介绍过来的。最大挑战主要分三点：一是国内客户对财富管理方面的信息在取得上相对滞后，我们需要花一段时间让对方明白，是观念转念的过程；二是很多企业主的自身问题就是死结，一环扣一环，解决一个问题会连带产生另一个问题，这就是前面所说的资产持有结构没有梳理，即地基部分没有夯实好；三是为了保证给企业主提供准确的结构化方案，设计和沟通的时间会长一些，这样产能上会受到一些影响，但我们也愿意花时间让对方搞明白，而不是盲目、快速的进入财富管理状态。

　　Q：什么类型的企业主“立即需要”结构化自己的财富呢，不妨与我们分享提前做好财富管理的准备？

　　a：真正希望家族存续，并积累了一定资产的企业主们其实都需要。我大概分为7类人：1.资产结构复杂的；2.家族成员众多的；3.有多重婚史的，或后来重组家庭的；4.资产规模至少积累到一定程度的，如5个亿或10亿以上；5.打算改变身份的，如移民；6.家族财富希望国际化的，如境外资产配置；7.开始思考传承的。因为传承跟继承是不一样的，继承是某一时间点的事情，而传承可能是在儿子刚出生时就开始思考了。结构化财富不能单纯是为了传承，而是要优化自己的资产结构。要提前修饰完善，才能让下一代顺利传承。所以关于传承，第一代若没有把财富结构打理、优化完整，就交给第二代是一件很不负责任的事情。

　　［颜怀江

　　现任中盟磐合家族财富管理有限公司总裁，磐合家族办公室创办人 ，专注于高净值

　　中国企业家族的财富保全与传承，拥有近 20 年金融领域的丰富经验，其中曾在瑞士

　　银行与瑞银证券任职近 10 年。］