2014年，长城资产完成了对证券、银行平台的收购重组工作，并在此基础上基本形成了全牌照“金控”布局。

　　文|本刊记者 杨旭然

　　中国经济“新常态”船到桥头，传统企业增长放缓，产业结构面临调整。众多传统产业愁眉不展，而对于AMC（金融资产管理公司）来说，这又是一个发挥优势、大有作为的历史机遇。

　　“新常态对AMC发展是一个重要战略机遇期。这是由我们自身的功能和特点决定的”。中国长城资产管理公司总裁张晓松对于新常态下AMC的发展充满自信。

　　公司的增长数据佐证着张晓松的信心：整个2014年，长城资产全年实现集团拨备前利润118亿元，同比增长22%；年末集团总资产2756亿元，同比增长80%；净资产407亿元，同比增长51%。进入经济新常态后，长城资产仍然保持了持续快速发展的良好势头。尤其是不良资产经营主业收入占比高达76%。

　　早在1999年，国有银行股份制改革之前坏账高企，中国四大资产管理公司临危受命组建之际，其化解金融风险的基本职能就已经定型。16年间四大AMC快速发展，营收规模、资产总量快速增长，也证明了所谓“不良资产”中并不缺乏“富矿”，经过输血、重组、盘活之后，不良资产仍可转化为优质资产。

　　对于长城资产这方面的能力，张晓松总结为“化解金融风险的专业优势”。

　　同时，经过多年发展，包括长城资产管理公司在内的四大AMC，都已经形成了金融领域的多牌照混业经营的局面，金控集团的雏形已经显现。金融业综合经营的推进，让AMC有机会在经济的“顺周期”经营方面取得更大的进展。

　　“进可攻、退可守”，张晓松对《英才》记者说，“长城资产会适应新常态、融入新常态，为中国经济的转型升级服务。”

　　金融稳定器

　　“金融稳定器”是张晓松经常提及的名词。这不仅是他对于AMC业务的社会价值预期，也是整个AMC行业的重要内涵。

　　张晓松认为，新常态下经济增速放缓，各类不良资产增多是必然现象。这不仅来自银行和非银行金融机构，还包括过剩产能行业、房地产行业、地方融资平台等方面的各类不良资产，这些不良资产会给经济发展带来不容忽视的风险。

　　在经济放缓的过程中，资产管理公司将这些“风险因子”进行接管、盘活，就在一定程度上减少了国民经济的不稳定因素，起到“稳定器”的作用。根据张晓松的介绍，自长城资产成立至今，已累计收购管理和处置各类不良资产8000多亿元，先后经历了经济周期的不同阶段，涉及了几乎所有行业、包括不同产权性质的大、中、小各类企业的债权、物权、股权等各类资产。

　　在不良资产的处置过程中，长城资产摸索出了一系列精细化运作的模式。对于各类资产，实施分类处置的基本原则，按“价值可实现程度”对不良资产进行科学分类，及时处置贬值资产，并运用多种金融手段挖掘、做大有升值潜力的资产。

　　“对于这些有升值潜力的资产，我们通过置换、嫁接、整合，以及追加投资、债转股、借壳上市等方式，深度挖掘和提升其潜在价值”，张晓松表示。

　　此前，有人称AMC为“金融秃鹫”，靠企业的“尸体”来生存发展。但在经过16年的发展之后，包括长城资产在内的中国AMC，更像是治病救人的“企业医院”，真正具备救助价值的企业，可以在这所医院中获得救治而重获新生。

　　盘活经济存量

　　AMC在成立之初，不仅功能和业务极其单一，更是一度被限定只有十年存续期。如今经过多年的多元化发展，长城资产以提供全方位金融服务为导向的业务布局已初具规模，除不良资产处置之外，服务经济转型升级的新内涵得到多方面拓展。

　　“为经济发展盘活存量”，这是张晓松对于AMC新内涵的一个总结。

　　从宏观上来说，新常态下，AMC在“盘活经济存量”方面会有更大的作为。通过对不良资产进行的收购运作、并对问题企业的救助重组等手段，实现经济存量中一些“错配资源”的重组整合，最终让这些受各类因素影响（特别是非市场因素）出现问题的资产重回市场，焕发生机。

　　在这些资产的清理盘活过程中，企业资金周转速率加快，带动经济发展“转速”增长，却没有依托于大量的信贷资源进行发展，并未大幅增加社会存量资金。退出之后，AMC便可获得资本增值收益。张晓松认为，这是AMC区别于其他金融机构的重要功能特点，以及独特的功能优势。

　　微观层面，长城资产可以为企业提供“全生命周期”的综合金融服务。张晓松解释道，如果把AMC比喻为一所全科医院，那么它既能在企业“生病”的时候，为其“诊断治疗”，甚至实施“外科手术”和“紧急救治”；也能在企业“没病”的时候为其提供“预防保健”，帮助其更加健康地成长。

　　从企业生命周期理论来讲，企业在初创期、成长期、成熟期、衰退期的不同阶段，有不同的经营发展特点和金融服务需求。长城资产旗下的多元化综合服务平台，以及多种金融服务手段，可以根据这些需求，为企业提供“全生命周期”的综合金融服务以及个性化的金融解决方案。

　　从全牌照到引战、上市

　　“新常态”之下，长城资产发展的业务基础已坚实牢靠。为了能够更好的实现企业的“全生命周期”金融服务战略，长城资产在金融牌照方面的布局一直在稳步推进。

　　2014年，长城资产完成了对证券、银行平台的收购重组工作，并在此基础上基本形成了包括银行、证券、保险、信托、金融租赁、基金等金融牌照在内的全牌照“金控”集团布局。

　　这些全方位的金融服务许可，为长城资产对旗下资产和外界客户进行各类金融服务提供了准入保障，为公司适应金融行业发展趋势，开展混业经营打下了坚实的基础。

　　张晓松面对这些“敲门砖”并未自满，而是希望这些业务板块之间能够真正的实现协同发展。他认为“金融控股集团的核心要义在于协同，如果做不到协同运作，牌照再多也意义不大。长城资产致力构建全牌照金融平台体系，并不是为了和别人比谁牌照多，而是为了最大限度地提升集团协同作战的能力”。

　　经过最近几年快速的发展和完善的业务布局之后，长城资产已经迈出了向股份制企业转型的步伐。2014年，长城资产已经向国家有关部门上报了股改方案，各项股改工作正在紧锣密鼓地筹备推进。

　　“我们希望在监管部门的支持下，股改方案能够尽快得到国务院的批复，在此基础上，力争今年完成股份公司的挂牌工作；之后，将尽快启动后续引战工作。”张晓松坚定地表示，“股改、引战、上市、国际化发展”这条进一步发展的主线，必须要“一张蓝图干到底”。