让股东高兴，减少地产业务带来的折让，将更多资源倾斜到非地产业务上—这次资产重组，承担了多重任务。

　　文｜CBN记者 沈从乐

　　经过一番资产的腾挪重组，86岁的李嘉诚稳固了自己亚洲首富的地位。

　　1月9日，李嘉诚宣布旗下两家核心上市公司长江实业与和记黄埔将进行合并重组，形成两家新公司—长江和记实业有限公司（“长和”）与长江实业地产有限公司（“长地”）。其中，“长地”持有原有两家公司在全球的房地产业务。而余下包括港口、电讯、零售业务以及加拿大石油公司赫斯基的能源权益在内的非地产业务，都将出现在“长和”的资产包中。

　　如果一切顺利，这次重组将在今年上半年完成。“长和”将继续以长江实业的股份代号上市，和记黄埔将除牌，“长地”则再以介绍形式上市。“长和”与“长地”将会成为两家在股权关系上并列的公司。

　　“这次重组对任何一个股东都是非常好的，一定公道。”在宣布重组的新闻发布会上，李嘉诚表示，换股将按过去5日股价平均价定价。

　　原本长江实业的股东将以1:1的比例获发“长和”股票，和记黄埔的股东则可以用1股换取0.684股的“长和”股票。所有新“长和”股东都将根据其持有的每一股长和股份获得一股“长地”股份。

　　李嘉诚说，这次重组的一个重要目标就是消除长江实业持有的和记黄埔股份所产生的折让（减价），从而向股东释放实际价值。

　　投资者通常将长江实业当作地产股来看待，但资本市场近几年看空房地产，让长江实业的估值与很多地产股一样处于长期的净资产折让状态。

　　重组公告表明，依照长江实业1月7日的收市价计算，其股份较2014年年中股东应占部分的资产净值折让了约23%，即870亿港元（约合698亿元人民币）。其中，长江实业持有的49.97%和记黄埔股权也被计算在内。在原有这种复杂的股权关系下，和记黄埔的非地产业务资产也被市场依照地产业务的判断“低估”了。而按照瑞信的估计，重组可提升“长和”及“长地”每股资产净值17%至20%。

　　“李嘉诚通过这次重组，用优化结构的方式，能让市场重新认识其资产价值，调整股东预期。”辉立证券港股分析师陈耕对《第一财经周刊》说。

　　而这也实现了李嘉诚将更多资源倾斜到非地产业务上的想法。

　　根据计算，李嘉诚家族原本持有以地产为主业的长江实业43.43%的股权，但重组后，其只在“长地”持有30.15%的股权，实际上变相减持了地产业务股权。过去两年，李嘉诚也频频在中国的内地和香港抛售地产。

　　“李嘉诚旗下的地产业务已经相对成熟，能够通过租赁等方式获得稳定的现金流，这更像是一个大型的房地产信托，所以可以适当做一些减持，”陈耕说，“他是把未来方向放在‘长和’上，投入更多的资源在欧洲做能源、通讯等新业务。”

　　“以后要选择买入哪只股票，我都要问你啦。”在发布会上面对记者的提问，李嘉诚避而不答。但其实他早已对两家新公司做出了判断—重组完成后，“长地”每年可以赚100亿港元的固定收入，而“长和”则将一次性获得550亿港元的现金流。

　　重组方案公布当天，长江实业与和记黄埔在美国挂牌的存托凭证（ADR）分别大涨11.4%和9.8%，李嘉诚身价也一夜暴增158亿港元。而重组宣布后的第一个交易日，两家公司的股价涨幅也均进入了港股前十名。

　　至少目前，这是一个皆大欢喜的局面。