《企业观察报》记者 陈莉

　　自2011年“瘦肉精”事件以来，双汇发展业绩首度下滑。

　　肉制品产销量下降和成本上升是造成业务利润下降的主要原因 CFP / 供图

　　双汇发展10月24日发布的数据显示，其第三季度经营低于市场预期，该公司实现营收和净利润同比下降0.7%和15.7%。

　　对于公司业绩下滑原因，双汇发展并没有在报告中予以说明。有分析人士认为，双汇发展的部分高中温肉制品出现老化，而新品及纯低温产品销量不大，这才导致了公司业绩反常下滑。而面对业绩下滑，双汇发展也正试图通过转型扭转困局。

　　传统业务增长乏力

　　导致业绩下滑

　　业绩下滑数据公布后，双汇发展股价极速走低。交易数据显示，双汇发展10月24日和27日两个交易日的累计跌幅接近15%。如果按照22亿股的总股本计算，双汇发展两个交易日市值蒸发亦超百亿，达到107亿元。

　　双汇发展认为，肉制品产销量下降和成本上升是造成肉制品业务利润下降的主要原因。传统肉制品是双汇发展的核心业务，而受国家经济环境和三公消费限制， 在9月份传统消费的旺季却一反常态地出现销售同比下降。

　　双汇发展现有的肉制品包括高温和中低温产品，高温肉制品主要包括了王中王、金双汇、马可波罗火腿、双汇王火腿肠、弹脆香肠、鸡肉肠等六大高温明星产品，中低温产品则以玉米热狗肠、台湾烤香肠、Q趣儿、椰果烤香肠、方火腿、速冻类等休闲、餐桌食品为主。今年第三季度双汇肉制品销售46万吨，同比降5%，这主要是因为传统业务乏力，而新品及纯低温产品发展尚不充分。

　　万洲国际副总裁、CFO郭丽军分析双汇发展第三季度销量同比下降的原因主要有：其一，国内经济放缓，造成肉制品消费下降;其二，限制“三公消费”让福利及礼品消费受影响;其三，双汇产品结构正经历调整，低端、老旧产品被淘汰，但新产品投入市场效果尚未显现，影响了总体销量。

　　与此同时，诸多券商纷纷发布研报下调对双汇发展的评级。其中，民生证券、招商证券、国信证券和中投证券纷纷给出了“谨慎推荐”的评级，平安证券[微博]下调评级至“中性”。平安证券在研报中指出，双汇发展三季度营收低于预期的8%，收入增速放缓主要是肉制品销量、屠宰量低于预期，以及猪肉价格下降;而净利润同比增速低于预期的9%，主要是头均利润、吨均利润未达预期。

　　遭遇发展瓶颈

　　待转型破局

　　实际上，双汇发展一直试图通过转型扭转局面。

　　“2015年肉制品将通过调结构、扩网络转型，目标是做大规模。”双汇发展总裁张太喜表示，双汇发展下一步可能从产品结构、销售网络、营销推广等方面进行大的改革，目标还是做大销量产生规模效益。

　　就调整产品结构而言，双汇发展下一步的新产品开发方向集中在三个方面：一是开发五大西式产品，包括美式热狗肠、海威夷香肠、黄金热狗、培根、火腿切片等西式产品群，引导国内低温产品发展新潮流;二是围绕酒店、快餐、团餐、配餐的需求特点，开发预制产品、中式菜肴、涮锅系列等“进厨房上餐桌”的产品;三是不断加强开发出差异化显著的新产品，不断拓展现有花色品种。

　　而在销售渠道上，双汇发展将加快十大类特通渠道开发，同时发展电商新方向。

　　在团购渠道方面，双汇发展表示将加快学校、部队、监狱、厂矿、医院、机场、车站、工地、机关、酒店等十大类型特通渠道的开发，提升市场覆盖率，希望通过占广场、进社区、下乡镇的方式细化渠道运作。

　　而在销售渠道上，加入电商成为双汇发展的目标之一。目前，双汇发展透露正与国内知名的电商平台积极商讨合作方案，希望借助适合快消销售的天猫[微博]、1号店、淘宝等电商平台开设双汇品牌旗舰店，加大市场渗透，实现线下终端与线上终端的全覆盖。与此同时，双汇发展还将形成自有的销售网络平台，定位成为专业的食材电商平台，借助双汇自有的物流配送系统，发挥冷链运输优势。

　　对此，业内人士认为，互联网发展正在颠覆着传统行业，发展电商确实是大势所趋。而如何区分线上线下产品实现差异化销售，则成了摆在双汇发展面前的另一个问题。

　　另外，双汇发展还拟投资拍电影。

　　张太喜称：“双汇将成立全资的河南双汇品牌文化管理有限公司，同时将在该子公司下面设电商和影视合资公司。”

　　对此，双汇发展回应表示，关于影视投资，是计划围绕产品推广和销售，拍摄与双汇产品相关的宣传片和动画片等;同时公司计划成立自己的品牌文化管理团队，从营销策划、品牌管理、文化活动、文化传播等方面服务于公司，进一步提高营销专业化水平。此外，双汇发展还将逐步探索营销咨询、文化传播、广告创意、品牌管理、公关服务等领域，承接相关外部业务。

　　借力史密斯菲尔德

　　短期贡献有限

　　当初斥巨资买下史密斯菲尔德，母公司背负巨额负债。但有投资者认为，双汇收购史密斯菲尔德并没有协同效应，不利于长远发展。眼下，史密斯菲尔德能不能成为双汇发展扩张的重要棋子还有待观察。

　　2013年5月29日，双汇国际(万洲国际前身)宣布以每股34美元的价格，现金收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德已发行的所有股票，收购价较前一交易日收盘价溢价31%，双汇发展另承担其24亿美元的债务，总额71亿美元。这一交易创下中国民营企业在海外收购金额的最高纪录。

　　彼时，每股34美元的高溢价招来不少反对声。反对者以中粮集团曾于2008年收购史密斯菲尔德4.95%股份，但始终未见两者有深入合作为由，认为双汇收购史密斯菲尔德也难产生协同效应。

　　然而，今年9月份，双汇发展发布公告，称公司冻猪肉产品首批获得俄罗斯农业监管部门批准进入俄罗斯市场，预计年内发生交易金额3.2亿元。万洲国际副总裁、CFO郭丽军更是将其归功于史密斯菲尔德，认为这正是同史密斯菲尔德协同效应的一个表现。“俄罗斯客户曾是史密斯菲尔德的客户，由于俄对美封关，所以转向双汇购买。”

　　双汇发展能借力史密斯菲尔德主要体现在两个方面：其一，在国内大力扩充“史密斯”品牌冷鲜肉销售门店，做双汇冷鲜肉高端品牌;其二，利用进口猪肉价格优势做原材料。不过，从目前来看，史密斯菲尔德短期内给双汇发展带来的贡献有限。

　　中投顾问食品行业研究员向健军分析认为，双汇发展在国内拥有市场、渠道和消费者基础，若能加快发展史密斯菲尔德这个品牌的产品对于自身和母公司的业绩都是有利的。

　　据悉，史密斯菲尔德品牌肉制品加工车间正在郑州建设中，将在2015年下半年投产，而史密斯菲尔德的生鲜肉已经成为双汇发展扩张的一个重要棋子。