一次大型决策层会议没有新的概念抛出来，这让人有喜有忧。

　　宏观｜崔鹏

　　10月以来，中国和美国的资本市场就像在坐跷跷板。美国和西方主要市场下跌的时候中国市场就上涨，美国市场开始上涨的时候中国市场就下跌。

　　实际上这种跷跷板效应并不真实存在。两个全球最大经济体的股市也不是世界的两端，而其变动各有各的原因。美国的问题我们在上期的杂志中说过了，而中国市场的波动，基本是由于那些投机者的失望情绪。

　　在很多人的想象中，中国的资本市场是个被决策层政策所左右的市场。这种现象是不是真的存在先不讨论，但是那些投机者因此而具有的市场情绪足以在短期内造成这个市场上下波动。中国共产党的十八届四中全会是10月20日到23日召开的。在稍后公布的《会议公报》中显示，会议把“依法治国”作为一个非常重要的议题。比如，“完善以宪法为核心的中国特色社会主义法律体系，加强宪法实施；深入推进依法行政，加快建设法治政府；保证公正司法，提高司法公信力；增强全民法治观念，推进法治社会建设；加强法治工作队伍建设；加强和改进党对全面推进依法治国的领导。”

　　这当然很好，而且从政治的角度来说也具有重大意义并且可能还有某种暗示，但是从经济的意义上说的确有点令人迷茫。如果努力寻找你会在这份《会议公报》快结束的地方，找到一些与经济有关的话如“以钉钉子的精神，继续做好保持经济持续健康发展工作……”。这具体指的到底是什么？

　　依法治国当然很重要，这也的确会让整个经济体的运行更加平稳。不过，就像经济学所关注的，增量才是最重要的。以及，难道中国以前没有依法治国么？

　　在这次会议召开之前，很多证券市场人士对其充满了期待。这是因为如果决策当局又有什么新的商业概念出台，或者对某个垄断领域又有所放开，那么这些家伙就又可以在市场上炒作一把，而且相信这些投机者在会议召开之前就开始在市场上下注了。但令他们失望的是，这次会议的议题过于务虚，几乎任何能提一下的概念都找不到；再加上原来说好时间表的沪港通因在一些问题上两方面还没有完全达成默契而延迟，中国内地的股票指数又开始了新一轮的下跌。

　　从一个角度来看，让那些喜欢用资金对决策层导向押宝的投机者失望并不是什么坏事，这起码可以让其中一些制造市场噪音的家伙得到点教训。但从另一个角度看，一次“全会”没有新的商业概念产生又的确有令人失望的一面。

　　与此相对的，在一年前的十八届三中全会上，决策层提出了对经济领域的诸多改革措施，比如，对金融体系和资本市场体系改革的推动，有一些领域甚至有非常具体的措施，比如允许开设民营银行、有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度以及推进股票市场发行的注册制。这些相对有魄力的改革推进情况在一年后的四中全会上却一点没有被提到。

　　没有新的商业概念抛出，可能有两个原因。从中国共产党的历届四中全会看，从1989年的十三届四中全会后，内容就以共产党建设等内容为主，经济问题提得比较少。中国最高决策层会议除非特殊的原因，一般都会遵循一些习惯，比如历届一中、二中全会会比较重视决策层的人事安排，三中全会会比较注重讨论全面的经济政策。

　　另一个原因就是，2013年到2014年的中国经济发展的确遇到了一些不太好解决的问题，比如从2013年年底到2014年第一季度的经济不景气，到第二季度转好，再到第三季度的经济景气再次下滑。这些问题和各个领域需要推进的改革交织在一起，再加上“反腐”的进行，它们的进展情况因此变得模糊了。

　　预计在今年年底前，中国各级决策机构将抓紧“学习”并“落实”十八届四中全会精神，中国经济将进入一个观察期。

　　作者

　　崔鹏是本刊副总编辑。