三大主线布局地产股
策略决定收益，《东地产》为投资者梳理三大投资主线。
东地产 王戈 报道
基本面导向 布局龙头企业
投资逻辑：行业集中度上升 大型开发商获益
随着调控的深入，房地产企业面临洗牌，行业集中度将逐步提升，大型开发商有望从行业并购与整合中获益，投资价值将在未来逐步显现。
逻辑并不复杂，大型房地产企业财务控制能力强，同时因品牌优势，融资成本较低，在行业不景气背景下，大型开发商能够以相对较低的融通资金，寻找较优质的项目资源，通过并购整合发挥企业的协同效应。在这一背景下，具品牌优势的大型开发商有望逐步提高其市场份额，行业集中度提升是较为确定的发展趋势。
上述观点也得到券商等研究机构的认可。
长江证券分析师刘俊认为， 从市场占有率来看，大企业市场占有率明显呈现占比上升趋势。“除了融资成本较低，大企业的自有资金偿债能力也远强于中小企业，有能力度过市场流动性不足的困难。与此同时，一线开发商已经深入二三线城市，均衡区域布局，通过风险分散以及享受区域发展的红利，一线开发商有望进一步提高其市场份额。”
此外，龙头企业的防御性也相对较好。
在广发证券(微博)分析师沈爱卿看来， 经历了4月三四线地产股快速上涨后，地产股已经连续3月跑赢大盘。沈爱卿认为，地产股回归的第一阶段已经结束，目前已经进入第二阶段。销售业绩、资金状况等基本面因素将备受关注，以万科、保利、金地、招地为首的房地产龙头企业具备明显的相对优势，是投资的首选品种。
主题投资 布局区域型公司
代表企业：深振业、云南城投
投资逻辑：优先受益于地方金融改革、区域经济发展和保障房建设
2012年3月以来，各地陆续启动地方金融改革。
3月底， 温州成为金融综合改革试验区。国务院就温州金融改革出台相关文件， 包括鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织；符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行等。民间借贷合法化成为热议一时的话题，而资金密集的房地产行业则是受益行业重点。4月，深圳通过《改善金融服务支持实体经济发展》配套文件，天津加快金融创新步伐以，上海加快国际金融中心建设，紧锣密鼓的金融改革消息极大地刺激股市。其中，房地产股浙江东日、金丰投资均因地方金融改革出现暴涨行情，一个月之内最低点至最高点涨幅分别达到300%，200%以上。
海通证券的一份研究报告认为，温州市金融综合改革试验区的成立，短期来看有利于解决资金断裂问题，长期看有利于规范资金流动，对解决资金投资渠道具备重要意义。这其中，一些区域型的地产公司因参股地方金融的概念股将显著受益。
我们认为，上述主题型投资类股，未来有望出现轮动，交易性机会明显。
高杠杆品种 布局土地储备丰厚企业
投资逻辑：政策转暖预期，高弹性品种交易性机会显现
5月7日，扬州出台“奖励买房”政策，此举被一些观察人士视为地方政府的救市举措。
在国金证券分析师曹旭特看来，地产大的政策周期改变了，未来地方刺激行业的行为和方向不会改变，目前行业以价换量的格局正沿中央既定的调控方向行进，维持地产股反转周期判断。
中信建投证券分析师苏雪晶认为，房地产依然是国民经济支柱产业。发达国家历史经验表明， 处于工业化与城市化加速过程中的国家，房地产无不例外地成为国民经济重要支柱。房地产对于地方政府财税的贡献同样巨大。
正是在地方财税压力下，光大证券的一份房地产研究报告认为，断政策进入转暖的大周期，政策回暖速度和力度取决于经济下滑程度。
事实上，在《东地产》接触到的专业分析人士和券商地产行业研究员人员中，普遍的观点是，地方财政收入增速下滑显著将助推地方政府救市；同时，经济不景气，政策转向的概率就越大。
目前来看，由于欧美债务危机阴霾不散，一季度国内经济下滑速度超预期，下半年政策放松或可期待。基于上述逻辑，布局土地储备丰富的高杠杆品种，有望在未来政策转向时获取超额收益。此外，具有一定防御性的商业地产，也是投资者可以纳入投资组合的重点品种。
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