文/李盈

　　银根紧缩，高额利息回报的诱惑下，全民放贷。有人戏称：“老子借钱给儿子也要收利息，已经没有不付利息成本的借贷行为了。”嗅觉灵敏的上市公司自然不会错过机会，越来越多上市公司开始将委托贷款作为一个新的利润增长点。

　　根据沪深证券交易所关于“委托贷款”公告统计发现，截至9月6日，今年以来共计41家上市公司对外发放委托贷款63笔，合计金额达78.45亿元。在63笔委托贷款中，有11家上市公司共向房地产企业发放了13笔委托贷款，资金总计17.2亿元。

　　上市公司委托贷款给房地产公司最多的是腾达建设。7月7日，该公司公告称，以12%的年利率分别贷给宜春市腾达宜工置业有限公司2亿元、云南腾达运通置业有限公司5亿元。资料显示，上述两家公司为其旗下房地产企业，借款目的是为了房地产项目开发。

　　而借款给房地产企业利率最高的则为香溢融通。1月8日，香溢融通公告，委托贷款5000万元给东方巨龙，2012年1月7日到期，年利率为21.6%。这也是今年以来向房地产企业委托贷款中利率最高者。为此，香溢融通将可获得1080万元的利息收入。

　　和房地产一样，同样饱受资金困扰的制造业，成为上市公司委托贷款资金的另一个去向。根据统计，9月6日，有44笔委托贷款合计44.8亿元流入制造业。上半年制造业上市公司的现金流出现了大幅萎缩。1419家制造业类企业上半年经营活动现金流量净额为625亿元，同比大减35%。

　　在市场资金极度短缺的时候，用闲置资金换取更高收益似乎无可厚非。但上市公司委托贷款盛行，很有可能反证这些上市公司主业经营不佳。如东方通信超过3亿元的委托贷款平均利率在11%左右，委托贷款年收益3700多万元，而公司去年净利润不过9800多万元，今年一季度也只有不足2600万元。钱江生化委托贷款共计1.4亿元，利息收入高达1680万元，高于其一季度1369万元的净利。武汉健民委托贷款1.5亿元，年利率为20%，一年利息收入达3000万元，而该公司上半年其净利区区3620万元。

　　出于公开信息披露和资金管理合规要求，上市公司不可以直接发生大额资金借贷关系，要通过委托贷款途径。上市公司放贷通常被指为不务正业，所以，上市公司对委托贷款很慎重。在全民放贷的今天，这股风看来也风靡了本该踏实耕耘主业的上市公司。

　　资金日益稀缺，各路人马都在觊觎上市公司首发上市的超募资金，上市公司却难以抵挡住诱惑。2010年的上市347只新股，共募集资金4701.02亿元，大幅超募3010亿元；截至9月初，今年以来首发上市的213家公司，共募集资金1978亿元，其中1042.06亿元隶属超募资金。低迷股市超募现象盛行，显示股市的基础配置作用发生扭曲，中国证券市场的上市公司成为获取廉价资金的权贵阶层。

　　一夜暴富成为幸福的烦恼，大规模的超募使许多上市公司乱了方寸，来得容易就不懂得珍惜。他们追求多元化，大举扩张，以扩张办公场所的名义大手笔买房，并成为土地市场上的常客。同时，通过募集资金置换已经先期投入的资金，以收购资产等手段把募集资金转换为不受限制的资金。在高利借贷盛行的今天，不排除有首发募集资金涉入。

　　上市公司委托贷款盛行更让人担心中国金融生态恶化，一方面是资金浪费溢出实体经济获取高额利润，另一方面是无数的实体经济受困信贷紧缩，嗷嗷待哺。资金配置的不公和无效，人为造就资金食利阶层，使中国的资金恶性套利行为向证券市场延展，毒化了证券市场的投资环境。