文/李博涵

　　A股石化行业拥有两大垄断企业——中石油和中石化，上半年分别实现利润660亿元和402亿元。上半年平均油价100美元/桶，中石油因上游油气开采业务比重较大，利润同比增长近4成；中石化则受炼油业务拖累，利润同比仅保持个位数增长。

　　美欧债务危机爆发以来，油价已经下滑至90美元/桶以下，相对利多中石化，所以，近期中石化股价走势略微强于中石油。长期以来，“两桶油”成长性有限，投资人持有其股票就类似一年分红两次的债券。

　　煤炭行业两大央企——中国神华和中煤能源，上半年净利润分别为219亿元和50亿元，连同山西五大煤炭集团和河北、河南、山东等地的煤炭上市公司也是上半年利润大户。

　　几年来，如火如荼的兼并重组使得煤炭行业形成了对下游用户的话语权优势，火电行业受制于电煤价格过高苦不堪言。过去几年来，由于煤炭涨价和母公司资产注入，投资者在煤炭行业上市公司里赚得盘满钵满，未来能否持续获得超越大盘的收益则存有疑问。后期，三大因素会影响煤炭行业走势：大规模路网建设完成后，煤炭运输瓶颈缓解——助长煤价上涨的因素之一；地方政府买卖土地收入缩减后，会拿煤炭资源税开刀——行业税赋打击盈利；水电、风电、核电、光伏扩大装机容量——对火力发电形成替代。

　　钢铁行业万马齐喑。宝钢净利上半年下滑37%，鞍钢更惨，下滑92%。铁矿石受制于下游需求疲软，多年来频遭宏观调控，越调产能越大，钢铁行业已经成为负面典型，短期内不会有亮点。

　　有色金属行业，稀土价格狂涨，盈利暴增，成为最大的亮点，行业龙头包钢稀土净利达到20亿元。在政府控制产能和收储的情况下，稀土价格大跌的可能性不大，但今年二、三季度，确定是稀土原料产业盈利的高点。

　　国内铅锌矿产能过剩，氧化铝行业无序竞争，相关行业上市公司业绩惨淡。中国铜业对外依存度高，受铜价上涨和加工费提高的利好因素刺激，江西铜业、铜陵有色和云南铜业三只铜业股票业绩靓丽，其中，江西铜业利润翻番，上半年净利高达42亿元。

　　7月下旬以来，铜价随资本市场走弱，将打击三只铜业公司盈利。不过，过去多年来，三只主营铜的上市公司股价表现几乎是有色金属中最好的。由于中国需要大量进口铜，价格一直相对强劲。

　　山东黄金和中金黄金业绩随黄金价格水涨船高，但股价并没有令人满意的表现。钨、锰、钽、锗、锑等小金属上涨很快，相关公司厦门钨业、红星发展、东方钽业、云南锗业和辰州矿业不时被市场炒作。

　　因楼市滞销带来房地产行业上市公司存货激增，总计高达6089.36亿元，行业面临较大的去库存压力。“招保万金”4家龙头房企总存货金额同比增速达28%，总金额4157亿元创下历史新高。房地产的下游行业，水泥等建材股价遭遇剧烈跳水，市场担忧房地产投资增速下滑。与房地产投机休戚相关的工程机械行业压力大增。据知情人士透露，龙头上市公司三一重工的裁员举动已在酝酿。

　　在购置税优惠、汽车下乡及以旧换新等政策推动下，过去两年汽车行业产销井喷，相关零部件企业一片火红，但在2011年划上了句号。汽车大量积压，销售同比几近零增长，上海汽车中期利润仍顽强增长46%，但长安汽车、一汽轿车则利润大幅下滑。乘用车龙头中国重汽则遭遇更大的危机，停掉了部分生产线。家电下乡和以旧换新等刺激效应也在逐渐衰退。

　　家电行业积累的存货也不容乐观。

　　医药上市公司今年来跌幅巨大。集中采购和政府降价、中药材价格上涨，上半年医药行业上市公司销售收入同比增长30.03%，达到6563.31亿元；累计利润总额达656.68亿元，同比增长21.67%，但与去年上半年行业累计利润37%的增幅相比，回落了15个百分点。医药板块几乎是去年最靓丽的板块，几年来也是诸板块中表现最优秀的板块之一。20%的业绩增速已然不错，但难以支撑其高高在上的估值而大幅跳水。风险释放后，医药板块仍值得重点关注，随着参保人群扩大和报销比例提升，医药销售将持续放量。同时，低价中标带来药品质量下降的想象，政府已经开始留意，医药大面积强制性降价已近尾声。

　　以白酒为龙头的食品饮料在下跌行情中表现靓丽。一线白酒贵州茅台、五粮液半年利润分别高达49亿元和34亿元，同比增长58%和49%；二线白酒中洋河股份净利增长七成、山西汾酒接近翻番、古井贡酒大增168%。政务消费、送礼和投资收藏是刺激白酒涨价的动力，一线白酒又适时控制销量制造稀缺，年年谋求提价，二线白酒跟着涨价，白酒行业今年又在

　　演绎过去的故事。“双节”临近，如果大盘趋稳，白酒股炒作又将风生水起。

　　零售业上市公司受信贷控制和加息影响较小，防御特征明显，利润增速显著，走势强于大盘，合肥百货、友阿股份和重庆百货等中西部龙头百货公司在板块中更为强势。年初以来，受电子商务冲击、规范购物卡消费、门店租金上涨，百货股随大盘走弱，但在良好中报推动下，百货股独立与大盘上涨，并未在9月创出新低。

　　在消费领域中，旅游股表现不错，峨眉山、张家界、丽江旅游等西部景区概念股受追捧，业绩也达到了市场预期。中国国旅因三亚免税店业务受到青睐。虽然旅游股投资价值已经被市场充分挖掘，但由于居民消费升级的浪潮刚刚兴起，旅游股具有自然文化独占资源，未来仍有很好的前景。

　　电力、燃气、高速公路等行业的公司由于债务较多，加息增加了财务支出，虽然股价已经很便宜，但由于盈利能力下降，还是受到集中抛售。

　　轻工行业面临惨烈的竞争。星期六(女鞋)中期存货超过7亿元、美邦股份存货(服装)达29亿元，存货压力不容小视，未来不排除削价竞争。星期六和美邦股份是轻工行业普遍情况的代表。