过去的20年，是中国资本市场从无到有、从小到大的20年；未来的20年将是中国资本市场从乱到治、从大到强的20年。

　　Chinese Capital Market has developed from nothing to something, from tiny scale to huge scale in the past 20 years. And the next 20 years will be the time for Chinese Capital Market to become coordinate and strong 。

　　文  萧灼基(北京)

　　1990年12月19日，上海证券交易所正式开始营业，从此，华夏大地正式拥有了自己的资本市场，中国人民用自己的智慧开启了一条新的探索之路——在社会主义制度下发展资本市场，从而更好地引领中国沿着市场经济道路前进。

　　前途几何，国人未知！改革开放的总设计师邓小平同志在谈到股票市场时也只是谨慎地讲到：股票市场可以搞，可以尝试，搞不好还可以关掉。

　　但是，历史的车轮一旦开启，就永远不会停止。20年来，尽管自始至终伴随着争吵论战、关联交易以及庄家操纵，中国股市依然在困境中顽强地生存并发展起来，特别是进入21世纪的这10年，伴随着中国经济的持续快速增长，中国的资本市场取得了举世瞩目的发展，已经由资本弱国变成了资本大国，并正在沿着走向资本强国的道路上阔步前进。

　　在人类的发展过程中，20年是一代。同样，对于中国的资本市场，20年应该算是一个门槛。过去的20年，是中国资本市场从无到有、从小到大的20年；未来的20年将是中国资本市场从乱到治、从大到强的20年。历史启示世人，如果中国要成为资本强国，那么，我们就必须回头总结过去20年来的经验，汲取教训，发扬成就，借希望之鉴，成华夏之事。唯如此，才能实现几代人孜孜以求的资本强国梦。因此，今天的论坛就显得格外重要，它必将在未来中国资本市场的发展过程中留下自己的印迹。

　　20年来，中国资本市场的发展历程可以用六个字来概括，“创新、曲折、发展”，中国资本市场的产生本身就是中国人民突破思想束缚求得创新的过程，当然，任何新生事物都不是十全十美的，自身总是伴随着这样那样的缺陷，中国的资本市场就是在曲折与发展并存的过程中走到今天的。

　　当然，20年来，成就是主流，回顾过去，中国资本市场在20年来有以下20大成就：

　　第一，开始，我们只是抱着“试试看”的态度开启资本市场，然而今天，中国俨然已经成为资本大国。

　　第二，开始，中国资本市场初始条件不成熟并时刻面临着被关闭的压力，然而今天，中国资本市场的发展已是波澜壮阔、不可阻挡。

　　第三，开始，中国资本市场初始上市企业只代表部分行业，不具有全面性，然而今天，全国最主要行业的最主要企业都已先后上市。

　　第四，开始，中国资本市场规模较小，市值较低，然而今天，中国资本市场已是全球第三大证券市场。

　　第五，开始，中国资本的投资品种相当单一，然而今天，包括股指期货在内的多层次、多样性的投资品种已陆续登陆中国股市。

　　第六，开始，股票交易仅限于营业网点的手工操作，然而今天，网络交易、电话交易、电子交易等多种便捷手段并存。

　　第七，开始，我们一味强调有中国特色，然而今天，中国资本市场的规章制度、监管理念、运营机制等等陆续与国际接轨。

　　第八， 开始，中国资本市场法制不健全，可以说是无法可依，然而今天，包括相关的法律、法规、条例等在内的中国资本市场法制体系日益健全。

　　第九，开始，中国资本市场以散户投资为主，然而今天，机构投资者已成为中国资本市场的主要投资力量。

　　第十，开始，中国资本市场内幕交易、庄家操纵横行，甚至被人说成是赌场，然而今天，中国资本市场法制健全，与中国宏观经济紧密联系。

　　第十一，开始，中国资本市场是大起大落，然而今天，中国资本市场是平稳有序。

　　第十二，开始，中国资本市场的投资者多以投机炒股为主，然而今天，中国资本市场的价值投资、理性投资的理念逐渐成为主流。

　　第十三，开始，中国资本市场在大起大落中成为“暴利输送场”，然而今天，在法制日益健全的情况下，中国资本市场投资者可以获得合理、合规的平均利润。

　　第十四，开始，中国资本市场与中国宏观经济基本背离，然而今天，中国资本市场已经成为中国宏观经济的重要晴雨表。

　　第十五，开始，中国资本市场在中国宏观经济体系中的作用微不足道，然而今天，中国资本市场是中国市场经济体制中最具活力的一部分，是中国宏观经济体系的重要一环。

　　第十六，开始，中国资本市场股民只有几万人，然而今天，中国资本市场的投资者已经超过1亿。

　　第十七，开始，中国股票市场的总市值只有几十亿元人民币，然而今天，中国股票市场的总市值已经达到3万亿美元。

　　第十八，开始，相对于银行储蓄来讲，中国资本市场入市资金少之又少，然而今天，中国资本市场入市资金已经可以与银行储蓄分庭抗礼。

　　第十九， 开始，中国资本市场人才匮乏，且整体素质不高，然而今天，中国资本市场已经涌现出一大批专业型、知识型等高级从业者。

　　第二十，开始，中国资本市场对老百姓收入的贡献很少，然而今天，中国资本市场已经成为中国老百姓重要的理财场所，已经成为他们获得财产性收入的重要来源。

　　以上二十条，可以说是中国资本市场20年来取得的最大成就。能在如此短的时间之内，取得如此巨大的成就，我们有理由欢欣鼓舞，这至少证明了一点：即使是在社会主义制度下，只要是按照市场规律办事，我们依然可以拥有真正属于自己的资本市场。

　　但是，成绩只是代表过去，先创并非完美无憾，资本强国之梦也不会轻易实现。我们只有沿着既有的道路继续前进，奋力开拓，并矢志不渝，唯如此，才能最终实现梦想。

　　中国的强大，离不开中国资本市场的强大，中国人民强国之梦的实现，首先是中国资本市场强国之梦的实现！

　　让我们共同努力！

　　链接：萧灼基先生是著名经济学家。现任全国政协委员，政协经济委员会委员，北京大学经济学院教授，博士生导师，北京市、云南省、吉林省、成都市、武汉市等省市专家顾问，北京市场经济研究所所长，《经济界》杂志社社长、主编。

　　萧灼基教授主要著作有《中国经济热点问题研究》、《中国宏观经济纵论》、《社会主义再生产理论研究》、《提高经济效益，实现宏伟战略目标》、《中国经济建设与体制改革》等多部；曾主编《中国证券全书》、《中国经济概论》、《中国证券市场》、《1994-1998年中国经济分析与预测》、《1998年中国金融市场分析与预测》等书；曾获首届孙冶方优秀论文奖、北京大学首届优秀教学奖、北京大学首届优秀科研著作奖、全国改革与发展优秀论文金三角奖、首届陈岱孙经济学著作奖等奖项。

　　中国改革开放以来，萧灼基教授在我国经济发展战略、经济体制改革、产权制度、金融证券、涉外经济等研究领域，发表了一系列创新观点，颇具影响力。