经过大起大落的磨砺，“少年成名”的展讯在低调的务实中重登前台

　　□ 见习记者 徐海涛

　　在经历了长达两年的低迷之后，那个曾经的“天才少年”似乎又回来了。

　　5月17日，展讯通信有限公司 ( Nasdaq：SPRD)公布了2010年第一季度财报：实现销售收入5211.3万美元，同比增长534%，环比增长23%；净利润658.6万美元，环比增长360%，而去年同期这家芯片公司还净亏损830万美元。

　　财报发布当日，展讯股票收盘价应声升至8.18美元，而在2010年首个交易日，这个数字是5.41美元——在IC(集成电路)行业整体回暖的背景下，这个涨幅算不上惊人。但如果将目光再向远处回望，一年前这个数字曾连续数月在1美元上下徘徊，2008年11月17日甚至低至0.67美元。而在2007年7月13日，展讯上市半个月之时，股价最高曾达到16.25美元。

　　从16.25到0.67，再到8.18，三个坐标点勾勒出了展讯四年来的戏剧性轨迹。

　　少年展讯的烦恼

　　“经过了一个婴儿期，展讯开始步入少年期了。”这是2008年9月时任展讯总裁兼CEO的武平在接受《商务周刊》采访时的形容。但其时展讯正身陷业绩和股价的巨大滑坡：净收入锐减48%，从该财年二季度的4020万美元滑落至三季度的2000万美元，净利润也从260万美元变成巨亏3550万美元。尽管当期财报中解释性的提到有“股权奖励支出、收购Quorum公司所产生的无形资产摊销”等因素，但也承认“其中基带芯片营收为1880万美元，同比下降45%”，而这一点被业界认为是展讯业绩下滑的主因。

　　展讯的代表性业务主要是两块：GSM技术标准的2G/2.5G手机芯片和TD-SCDMA技术标准的3G手机芯片。从成立到上市，GSM业务一直是展讯公司的主要营收和利润来源，但TD-SCDMA才是更能给投资者以想象空间的部分。

　　展讯由武平、陈大同等海外学人于2001年创立。2003年，展讯研发出世界首颗GSM/GPRS (2.5G)多媒体基带一体化单芯片SC6600B，获得国家科技进步一等奖。2004年4月，展讯又宣布成功研发出世界首颗TD-SCDMA/GSM双模基带单芯片SC8800A。武平自豪的宣布：“展讯开发出GSM芯片后，8个月就把TD芯片做出来了。”

　　2006年3月，三大通信运营商启动TD-SCDMA规模化网络测试，被视作TD即将投入商用的信号。4月，展讯即宣布TD芯片SC8800A开始量产。“如果TD产业在明年有爆炸性增长，那么展讯的芯片将能够最早到位。”武平说。基于强劲的3G赢利预期，当年10月展讯被评为“首届清科中国最具投资价值企业50强”第一名。2007年6月，凭借2G业绩和3G概念，展讯在纳斯达克成功上市，成为“过去10年全球唯一上市的手机基带芯片厂商”和“中国3G第一股”。

　　但3G元年迟迟没有到来。直到2007年12月，中国移动才公布了首次集中采购TD手机的数量：3万部——远远低于之前盛传的200万—300万部。6个月后，中移动第二次采购的数量稍稍上升到20万部，但对于展讯来说却是一个更糟的结果：首次采购时，采用展讯芯片的手机占到50%以上，但这一次，采用“大唐-联发科”芯片的手机却占到了65%。这意味着“中国3G第一股”的概念几乎完全破灭。一个月内，展讯股价从9.5美元狂跌至5美元以下。

　　3G迟迟不来，先发技术优势几乎耗尽；而一直支撑展讯业绩的2G业务也在金融风暴背景下的行业寒冬中锐减。从2008年11月起，已“泯然众人”的展讯股价开始了长达7个月的“1美元以下之旅”。

　　“TD到今天没有赚过一分钱。我们是把所有GSM赚的钱砸在TD上。”武平曾对媒体抱怨说，“展讯在TD上投入5亿多元，水响都听不到。”但一位不愿公开姓名的业内人士却持有不同看法，“我觉得应该还是管理层出了错误。如果说3G业务起来需要5年，但是你的预计是两年，那么你的投入太早，肯定会遭遇下滑。”

　　埋头苦干

　　2008年10月，展讯宣布由李力游接替武平出任总裁，武平继续担任董事长兼CEO。李力游在无线通信行业有超过20年的工作经验，曾担任美国多家业内公司高管职位，于2008年5月加入展讯。

　　这位和奥巴马几乎同期走上更高舞台的新总裁，同样在上任伊始就开始“改变”：“埋头苦干，不做任何虚浮的宣传。”此后，除了产品发布和必要的信息披露，展讯进入了“媒体静默期”，几乎所有的采访约请都会被委婉回绝。

　　低调的同时，李力游将自己定位成展讯的“Top Sales”(头号销售员)。“国内做手机的公司有几百家，一些二三十人的小公司客户他也会亲自去跑。”一位业内人士说，“当时展讯已经失去了业界的认可，不仅是销售方法的问题，还因为跟着展讯挣不到钱。”

　　作为核心部件，芯片的品质在很大程度决定了手机的功能和成本。“好的芯片架构，可以缩小手机电路板的尺寸，减少电阻和电容的用量，这些看似细节性的问题会在检测成本、故障发生率等方面得到放大。”合肥宏晶微电子公司CTO刘伟告诉记者。幸运的是，2009年6月展讯推出了一款性价比极高的2.5G芯片6600L，其性能被业界认为优于竞争对手联发科的主打产品6225，单片价格也低了约2美元，即便6225后来两次降价，但6600L的价格仍优于MT6225约0.7—1美元。“能挣钱的产品”自然能重获合作伙伴的支持，闻泰、天宇朗通等公司的展讯芯片月采购量均超过了百万片。

　　更为人瞩目的突破是展讯首次打入了三星、摩托罗拉这样的品牌大厂。2009年3月27日，展讯宣布成为三星手机的芯片供货商，当日股价即大涨88%，从0.84美元跃至1.79美元，摆脱了“仙股”行列。业界有人将此成绩归功于“李力游的销售天才”，但也有人指出，展讯2008年1月巨资收购Quorum公司获得的技术更为重要，虽然当时的决策者武平此时已将CEO职位也交给了李力游，进一步淡出展讯管理层。

　　2009年，TD手机市场仍然没有爆发，但“埋头苦干”中的展讯却打开了另一块市场：TD无线固定电话。“很多公司都认为固话是一个衰落的市场，但没想到下半年市场达到了300万部，比TD手机市场还大。”王艳辉认为，“展讯能获得TD固话70%的份额，跟李力游对市场的判断有关。”王是半导体行业专家，旗下的IC行业门户网站“老杳吧”对展讯公司有长期的跟踪研究。

　　上升气流

　　5月15日，中国移动董事长王建宙宣布今年对3G用户的补贴将达到150亿元。数据显示，中国移动截至2010年4月的在网TD用户数为840万，对比2009年的551万用户，增长速度明显加快。英国市场研究公司Coda Research Consultancy预计，中国3G手机销量将以72%的年增长率增长，2014年将达1.09亿部。

　　在中国移动定制的3G手机平台OPhone上，复苏后的展讯又一次取得先机。采用展讯芯片的全球首款OPhone手机“联想O1”，已于2009年12月率先上市。“我们在2G和3G市场的市场份额有所增加。”在经历了从2009年下半年扭亏以来连续三个季度的持续增长之后，展讯在财报中乐观的表示，“我们预计2010年第二季度的销售收入会在6500万美元至6800万美元之间，且毛利率同上季度保持平稳。”

　　“中国的半导体芯片厂商，将在未来10年内发展成为在全球范围内极具竞争力的企业。”基于这个判断，美国银湖投资集团(Silver Lake)于2010年3月以约4000万美元的价格买入展讯13%的股份。

　　5月24日，有消息称，全球最大的芯片商高通已和展讯达成合作研发TD芯片的协议，目的是为下一代TD-LTE(4G)布局。展讯对此消息表示不予置评，但在年初一封给员工的内部邮件中，李力游吐露了自己的雄心，“在TD，我们不但要三分天下有其一，更要做到真正的第一。”在这封名为《展讯半坡路上的忧患意识》的邮件最后，李力游表示：“展讯是一家做大事情的小公司，它前进的道路注定是艰难而曲折的，我们要比别人付出更多的辛苦。”他坚信，“展讯一定是有戏的，而且是一出精彩纷呈的好戏，我们每一个人，都是这出戏里的主角。”