本刊记者 司徒微微

　　近来对房地产的调控政策密集出炉，重拳出击。4月初，市场开始出现大量抛盘现象，京沪深等一线城市许多庄家“大笔出货”，部分房产投资者选择观望。那么不炒房了，资金是否将大量流向股市？如果不流向股市，资金又会流向何处？

　　甲方|

　　资金会流向股市和股权投资

　　张跃飞(飞耀国际控股集团董事长)

　　虽然政策频繁出台，长期来看，房地产还是有很大的增长空间。但短期来看，炒房就要谨慎了。股市是一个很好的投资方向，IPO项目越来越多，股市现在也处于一个相对低位的状态。另外也有一些资金会流向股权投资。我们公司就在做股权投资，而且从目前来看几个项目投资的情况都不错，其中有一部分已经上市了。这也是一种相对稳定的投资渠道。

　　资金会流向二三线城市

　　沈军(菲狐眼镜超市有限公司总经理)

　　很明显，近期国家出台的一系列房地产市场调控政策针对的主要是一线城市，特别是房价涨幅大的一线城市。我认为二三线城市仍然有投资价值。无论是从资金流向，还是实际需求的角度考虑，二三线城市的房地产仍然有市场。况且二三线城市房地产业主要满足的是自主型需求，属于刚性需求。这种需求，即使短期内受到政策的影响，但很快就会被消化。

　　股市会分到最大的资金蛋糕

　　宗佩民(浙江华睿投资管理有限公司董事长)

　　空闲的资金流向股市是毋庸置疑的，并且股市会得到最大的“蛋糕”。房地产企业的利润正在压缩，房产股票不见得好。其次就是股权投资，这种趋势也很明显。股权投资的方式最终会把资金引导到实体经济当中。另外，新的金融产品也会不断推出，也会有一部分资金流入到这一块。

　　股权投资的时代已经到来

　　金雪军(浙江省国际金融学会会长)

　　政府要做的是引导资金流入到实业中。但资金流向产业是需要一些条件的，比如产业发展的前景，资金流动中间的通道等等。在这方面，通过一定的载体，一方面引导，一方面搭建平台。股权投资是帮助资金流入实体的很好的方法。股权投资的时代已经到来。

　　乙方|

　　资金的走向得看政策实施的结果

　　杨轶清(浙江工商大学浙商研究院副院长)

　　通常来说，股市和楼市是“资金跷跷板”——楼市不好就进入股市，股市不好再回到楼市。但是，现在资金量太大了，股市也不可能完全消化。如果政策相对温和地稳住了房价，房地产行业利润被限制了，那么抽出来的资金在温和通胀的条件下，会通过股权、风险投资等各种手段直接或者间接进入实体经济。这是最理想的状态。不过，如果房价没有被稳定下来；那么，流动性依然会蜂拥而来，推动下一波上涨。

　　楼市股市很难产生“跷跷板”效应

　　金岩石(国金证券首席经济学家)

　　楼市成交量突降，资金却未必会立即转投股市，因为风险资产是一个总量，隐形存在着一个“房价/股价螺旋”——房价上升会增加风险资产的收益，从而提高对股市投资的意愿；反之，房价下跌或预期房价下跌，股市投资的意愿也会随之下降。

　　由于投资渠道有限，一般居民可投资的市场几乎只有股市和楼市。所以在城市化的加速阶段，楼市的投资性需求是刚性的，政策性“地震”必然会通过“房价/股价螺旋”传导至股市，很难产生所谓的“跷跷板”效应。