文/许戈

　　目前的外汇市场，已经出现三极分化：美元上涨，欧系货币下跌，商品货币先跌后涨。

　　由希腊事件引发的欧元下滑，已经成为外汇市场的主线。据统计，欧盟27个成员国中，有20个国家出现赤字超标的问题。　　

　　受上述事件的拖累，欧元已经累计下跌了5%，并且有可能继续下跌。在欧盟出现较大内部问题的背景下，美国经济却相对明朗。在2月18日公布的美国1月份PPI上，其年率夸张地上升了4.6%，为2008年10月以来最大升幅。 但是，2010年的外汇市场可能远非表象这么简单。　　

　　目前的外汇市场，已经出现三极分化：即，美元上涨，欧系货币下跌，商品货币先跌后涨。

　　欧元前景迷雾重重

　　非美中的欧系货币，即欧元、瑞士法郎和英镑出现下跌。由于受欧元区问题的困挠，投资者不敢贸然买入欧系货币。一些国家的央行也开始减少欧系货币在外汇储备中的比重。

　　除欧元以外的瑞士法郎则由于受全球经济危机重创，加之2009年“保密法”受到挑战，瑞士经济受损严重。在瑞士政府的经济结构调整中，对出口经济的依赖有所加重。因此当局对瑞士法郎汇率严格监控，并屡屡干预瑞士法郎汇率。瑞士法郎始终处于易跌难升的局面中。

　　商品货币坚挺

　　但商品货币，即澳元、纽元和加元，却表现卓异。其在本轮美元反弹中表现非常坚挺，甚至出现逆市上涨。这种行情在过去外汇市场并不多见。

　　美元从2009年11月底反弹以后，澳元也同时从0.9405下跌，但到了2010年1月份的时候，在美元走强背景下，澳元却在0.8579筑底，并迅速回升。

　　商品货币的这种表现，被市场理解成为：做多美元力量的信心并不坚定。因此，商品货币仍是一个值得投资的币种，特别是澳元。因为澳元目前的基准利率为4%，是七国货币中最高的。而且利差交易对商品货币也构成支持。市场对商品货币目前仍存在升息的预期，这令商品货币近期易升难跌。

　　美元走势摇摆

　　市场对美元反弹的怀疑，并非没有根据，尽管美国大部分数据出现利好走向，但是最近的一个数据，却让投资者有所顾忌：美国2月消费者信心指数由55.9下降到10个月的新低46.0。这可能意味着制造业和就业情况并没有真正得到改善。

　　而与此相对应的是，次贷危机以后，美国的居民储蓄率不断上升，一度达到6.4%，是1994年以来最高位。如果一个国家只生产，却消费不了，那么，这种生产的可持续性值得怀疑。

　　要解决这个问题，也很简单，就是为商品找出路，因此美国对出口的依赖将有所增加，出口最直接的影响因素就是货币的汇率。美国目前对“强势美元”的政策也是三缄其口。因此美元汇率的走强，短期内并不受到美国政府的支持。

　　在经济真正向好之前，美元的升值之路也必将坎坷。通过上述分析可以看到：美元近期的反弹，一半的原因是欧盟内部的问题，一半原因是美国略好于欧元区的经济面，但这种反弹的基础并不稳固。

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