Highlight of macroeconomy is in peaceful transition

　　文/曾 刚

　　12月初的中央经济工作会议，对2009年我国经济发展状况进行了总结，并对未来的经济走势的看法以及可能的政策动向定下了一个基调。总体上看，相关的基本精神与各方预测并无大的出入，经济复苏的基础仍不牢固，未来一段时间仍需要保持宏观经济政策的连续性和稳定性。不过，除确保经济稳定增长的总需求政策外，包括转变经济增长方式以及促进内需在内的结构性调整任务，也出现在了中央经济工作会议的相关文件中，这表明，随着经济危机阴影的逐渐消退，我国在未来一段时间内的主要任务，将从对抗危机的短期目标，转向重视结构调整的中长期目标，以确保我国经济在长期内的健康可持续发展。

　　主要问题的转换

　　2009年上半年，金融危机的影响迅速扩散，并波及全球。西方主要经济体都经历了大幅的经济下滑，GDP持续萎缩。而新兴市场国家尽管受危机直接影响较小，但由于其经济结构较为依赖外部需求，主要出口市场的萎缩，也给这些国家的经济增长蒙上了阴影。有鉴于这样的背景，在2009年中，世界主要国家的首要政策目标，便是运用总量政策(包括及其宽松的货币政策和积极的财政政策)，弥补私人部门支出的迅速下降，以防经济衰退的加深。这一全球统一的政策步调取得了明显的效果。到2009年下半年，经济进一步下滑的势头被有效遏制，并逐渐显现出复苏迹象。一些资源出口型国家，在2009年下半年就已经恢复到了正常趋势水平，并面临着较大的通货膨胀压力，为此不得不采取紧缩政策(包括升息、提高存款准备金率等)来加以应对。

　　总的说来，在一系列政策举措之后，全球经济环境较2009年初已出现了较为明显的变化，面对这一变化，我国所面临的主要经济问题，也开始在悄然发生转变，从单一的反经济衰退，逐渐转向反衰退和防通胀并重的局面。一方面，正如中央经济工作会议所强调的，“经济回升内在动力依然不足”、“就业形势严峻”，因此，仍需保持宏观政策的持续性和稳定性；而另一方面，尽管物价运行依然平稳，但在国内外各种因素的影响下，通货膨胀预期开始有所显现，并对局部市场产生了一定的冲击。为此，中央经济工作会议也提出了“管理通货膨胀预期”、“密切跟踪国内外经济形势变化，把握好货币信贷增长速度”等要求，在一定程度上暗含了政策微调的可能。

　　从四个方面关注未来经济政策变化

　　总体上讲，2010年的宏观经济政策基调是大方针不变的前提下，根据国内外经济环境变化进行局部调整，同时，政策的重点，将从维持经济运行的平稳，转向经济结构调整，优化经济中长期增长的基础。

　　1.货币政策

　　对于货币政策，本次中央经济工作会议在继续维持“适度宽松货币政策”提法的情况下，还提出需要“管理通胀预期”，指出要在保持政策连续性和稳定性的同时，“增强针对性和灵活性”，“密切跟踪国内外经济形势变化，把握好货币信贷增长速度”等要求。以上表述意味着，在确保经济稳定增长的前提下，货币政策需要更多地考虑抑制通货膨胀预期，以求得反衰退和防通胀二者之间的平衡。

　　具体到手段而言，在美元低利率环境不发生变化的情况下，价格型货币政策(包括利率和汇率)的应用空间有限。利率调整可能拉大利差，导致热钱的进一步流入；而汇率调整则可能抑制出口，不利于国际收支平衡目标的实现。因此，估计在2010年，随着主要国家经济形势的变化，以及我国经济继续向好，我国的宽松货币政策将会逐步退出。政策调整的主要手段，将以数量调整为主，可能采用的手段包括法定存款准备金率调整以及信贷窗口指导等。当然，也不排除通过银行监管政策变动(如调整资本充足率标准等)来调控资金供给数量。当然，也不排除央行利用升息来影响通货膨胀预期的可能性，但估计调整不会频繁，而且，调整时间上也会慢于数量调控。

　　2.财政政策

　　中央经济工作会议提出继续坚持积极的财政政策，但在表述上也暗含了一定的调整空间。要求财政支出在确保投资适度增长的前提下，应突出重点，“保持投资适度增长，重点用于在建项目，严格控制新上项目”。这意味着，2010年不会对2009年出台的两年4万亿元的财政支出规模作出调整，已经开展而未完成的项目，将在未来继续实施，这使总需求的继续增长提供了保证。不过，“严格控制新上项目”等要求，则意味着2010年的财政投向可能会出现一定的调整，即从2009年以基建项目为主，转向其他有关民生和经济增长方式转变的领域。

　　3.总需求结构调整

　　在过去几十年的发展中，投资和外需在中国经济增长中扮演了重要的角色，而消费需求相对不足。这种增长模式，在此次金融危机中面临着较大的考验。一方面，美国金融泡沫的破裂，迫使美国居民大幅削减其消费支出，在中期内，美国消费率的降低和储蓄率的提高已成为不可逆转的趋势。这一变化，意味着国际市场需求将会有相当大的萎缩，这不仅会导致我国外需的下降，而且，还会间接影响到为出口而进行的各种投资需求的下降。

　　在这样的背景下，要在中长期内维持较快的增长速度，就必须调整我国目前的总需求结构。提高国内消费支出水平，降低对国际市场的依赖，并以国内消费的增长来带动相关的投资增长，由此达到扩大内需的目的。

　　围绕这一调整，中央经济工作会议制定了一系列的中长期政策规划，其中包括：

　　1)调整分配格局，促进居民消费能力的提高。对此，中央经济工作会议提出，“要加大国民收入分配调整力度，增强居民特别是低收入群众消费能力”；除此之外，进一步执行已有的各种消费补贴政策，也是调整分配，刺激消费的重要手段。

　　2)完善各种社会保障制度。社会保障制度的不完善，是制约我国居民消费支出提高的重要因素。为此，中央经济工作会议提到：“必须坚持改善民生和扩大内需内在统一，更加注重围绕保障和改善民生来谋划发展”，“通过保障和改善民生促进经济结构优化、增强经济发展拉动力”。

　　3)积极推进城镇化发展，加快县域经济发展。城乡经济发展的不均衡，也在一定程度上制约了我国内需的提高。因此，推进城镇化发展，可以有效发挥城市对农村的辐射带动作用，缩小城乡发展和区域发展的差距。同时，城镇化建设所带来的各种基础设施投资需求，也将成为推动我国经济发展的重要内需来源。

　　4.产业结构调整

　　产业结构调整也是我国经济面临的一个长期问题。一方面，我国现有的三大产业结构并不合理。GDP中，工业产值占据了绝对的比重，而第三产业的发展相对滞后，占比较低；另一方面，在工业内部，也存在着诸多的不合理之处，相当部分的行业存在重复建设和产能过剩问题；而且，从生产技术看，相当多的工业技术应用并未考虑其对环境的影响，在气候变化的国际环境中，此类工业生产模式，正遭遇着越来越大的国际压力。为此，会议也提出了“发展战略性新兴产业，推进产业结构调整”，“推进节能减排，抑制过剩产能”，“开展低碳经济试点，努力控制温室气体排放，加强生态保护和环境治理，加快建设资源节约型、环境友好型社会”等，一系列中长期产业调整规划。

　　与2008年中央经济工作会议相比，2009年中央经济工作会议在许多用词上并无太大的差异，但鉴于所面临的国际国内环境已发生了根本性变化，政策态势也会有着相当大的差异。短期政策的着力点将逐渐从单一反衰退，转向兼顾防通胀；而且，在短期政策之外，更注重中长期效应的结构调整政策，将开始逐渐成为经济政策的主导。毕竟，在金融危机的阴影逐渐消散之后，不断优化经济结构、夯实中国经济长期增长的基础，才是未来最为重要的任务。

　　(作者为中国社科院金融研究所银行室主任)

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