秃鹫导演三洋救赎
在三洋的重组与收购中，高盛等三家投资银行无疑是导演，而通用、海尔、三井物产、京瓷等更像接受导演安排的配角，松下和三洋则分别代表了男女主人公
文/袁璐
2007年由日本著名作家真山仁的小说《秃鹫》改编的电视剧在日本获得很高的收视率。被称作“秃鹫”的基金公司是吃腐尸的猛禽，还是作为医生的手术刀，清理企业的腐肉，提高企业的运转效率呢？仁者见仁智者见智。书中最精彩的部分是围绕大空电器的收购展开，贪婪与道德，利益与情感交织在一起，让人感受到了商战的魅力和翻云覆雨的手段，也感受了强者的冷酷与弱者的无助。
在现实中也有一家著名企业的经历与《秃鹫》书中的大空电器相似，它就是曾经带给日本无限荣耀的三洋公司。2009年10月30日，中国商务部附条件地批准了松下公司收购全球最大的充电电池制造商三洋公司，随后松下正式启动了收购三洋的进程，三年来围绕三洋的扑朔迷离的重组和收购终于告一段落。
秃鹫扮演拯救角色
经过2001年的辉煌后，从2002年到2004年，三洋的利润一直都未达到销售收入的2%。2004年更是曝出了15.6亿美元的巨额亏损。2005年上半财年三洋再次亏损12亿美元后，宣布重组自救。
三洋总裁兼首席运营官、公司创办人井植岁男之孙井植敏雅把公司业绩恶化当作是愧对祖先的罪过。他在新闻发布会上说：“我们知道我们确实没有退路了。我认为，如果让情况继续恶化就是最大的犯罪。这是我们最后的机会。”
2005年10月，美国通用电气向三洋提出收购三洋电机信贷的计划。当时，三洋正与日本三井住友金融集团就此进行谈判。然而，最后三洋电机信贷既没有落入GE囊中，也没有为三井所得，而是被美国高盛这只黄雀所捕获。
2005年12月，三洋将其在三洋电机信贷公司的部分股权转让给高盛的一个全资子公司，从而使持股比例降到19.1%，后又进一步减至16.7%。2005年，高盛以330亿日元获得了三洋电机信贷42%的股权。
2006年3月，为应对财务状况的恶化，三洋被迫向三井住友金融集团、大和证券SMBC公司和高盛定向增发优先股。三洋最初只是希望三井住友投资，不料后者拉来了高盛。三洋共筹集了3000亿日元(合25.64亿美元)资金。作为交换，三井住友、大和证券SMBC和高盛共获得了三洋60%的投票权，在三洋董事会的8名董事中，这三家公司派出的董事占了5名。
高盛集团的这些交易能顺利完成，是因为它对三井住友金融集团的投资，而后者则是三洋的主银行。同时，这三家金融机构之间的关系也极为密切。2003年1月，高盛接受三井住友银行1500亿日元的可兑换优先股，从而持有三井住友银行7%的股权；而早在1986年，住友银行就以5亿美元获得了高盛12.5%的股份。另外，大和证券SMBC本身就是三井住友银行与大和证券集团合资组建的日本第二大投资银行，当时二者分别持股40%和60%。
早在2006年1月，就在三洋决定增发前，井植家族幻想作为主银行的三井住友银行能够说服高盛坚持中期投资，以支持三洋的重组，但这只是一厢情愿。身为三洋总裁的井植敏雅极力反对肢解三洋，但由于董事会控制在三井住友、大和证券和高盛这三大投资者手上，反抗最终归于徒劳。井植家族迁怒于三井住友，认为自己受骗，然而为时已晚。2006年3月底，井植父子双双被“逐出”三洋，该家族对三洋60年的控制就此告终。
肢解还是刮骨疗伤？
在这次通过增发股份向三洋注资的过程中，高盛出资11亿美元，这也是高盛在日本单笔数额最大的投资。接着，大和证券与三井住友金融集团共同向三洋注资14亿美元。在三大金融巨头入主三洋后的一年多时间里，三洋发生了前所未有的巨变。几乎所有的业务部门都陷入了风雨飘摇之中，可能被出售的不仅包括半导体等亏损业务，也包括数码相机和手机这样的核心业务，甚至还有三洋赢利能力最强的电池业务。
最早被外资基金动手术的部分是三洋的金融部门，2007年3月23日通用电气公司向高盛控股的三洋电机信贷发出全面收购要约，涉及金额高达1350亿日元(合11.4亿美元)。GE在日本从事消费者金融、出租及住宅贷款等各种金融业务。将三洋电机信贷收归旗下，其目的在于扩大家电产品分期付款销售以及出租部门的业务规模。
2007年6月海尔并购三洋旗下最大的冰箱厂，三洋因此退出冰箱生产。收购三洋年产能约100万台的工厂后，海尔除获得为三洋代工三洋品牌冰箱外，还能以泰国工厂为桥头堡，大举进军东南亚市场。海尔在冰箱市场的实力由此被外界视为将进一步提升。
2007年8月31日，三井物产的子公司Telepark收购三洋子公司Telecom三洋的全部股权，从而接管三洋电机的手机销售业务。收购Telecom三洋后，Telepark公司的销量超过三菱商事与住友商事合资的MS Communications(销量370万部)，排名跃居日本手机市场销售量第1位。
此后不到一个月，三洋又宣布，该公司就出售手机制造业务与京瓷公司基本达成协议，彻底退出手机业务。京瓷公司于2008年1月中旬以3.75亿美元的价格正式收购收购三洋手机业务，从而成为全球第六大手机厂商。由于美国第三大移动通信运营商Sprint Nextel是三洋的主要客户，京瓷希望通过这一交易改善其一直处于困境的美国业务。
至此三洋放弃了曾经带给自己辉煌的白色家电和半导体业务，转向太阳能电池、新型充电器等产品的研发生产上，实际上变成了一家“新能源”开发公司。2009年11月松下宣布收购三洋，最终确定了三洋的归属，这一次收购使松下不仅在太阳能电池领域消灭了一个强有力的竞争对手，同时也让松下在新能源研发上成为了日本乃至全球的老大。
导演与演员
这几年投资银行在中国大放异彩，许多公司和品牌后面会发现投行身影。新桥入主深发展、凯雷收购太平洋保险、高盛拿下双汇、华平控股哈药、TPG和麦格理角力电盈收购战��如果说新闻聚光灯下的公司是市场舞台上的许多演员，那么投行则是导演。
在三洋的重组与收购中，高盛等三家投行无疑是导演，而通用、海尔、三井物产、京瓷等更像接受导演安排的配角，松下和三洋则分别代表了男女主人公。虽说最后三洋“嫁入”松下，取得了一个多方都满意的“大团圆”结局，但丝毫掩盖不了导演海赚银两的事实。
高盛、三井住友金融集团与大和证券SMBC公司共向三洋投入了25.64亿美元的资金，而松下2008年宣布收购三洋时公布的交易额达到了90亿美元。高盛投资三洋电机信贷的资金为330亿日元(获取42%的股份)，而2007年通用要约收购的资金高达1350亿日元。除此之外，三洋被拆分出售的业务也获利颇多。如果不是金融危机的到来，也许三洋还将进一步被拆分出售，毕竟零售总比批发赚钱。
高盛等“秃鹫”到底是天使还是魔鬼？一方面他们让三洋找到了出路，另一方他们又冷酷无情地进行着裁员和重组。有人会问为什么与三洋关系密切的松下不在三洋危机爆发时出手相助，而要把主动权交给高盛？最主要的原因也许在于松下做不了肢解三洋的手术，也当不了冷酷无情的“恶人”，多花一点钱演一个拯救者的角色或许是最好的选择。
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