作者：于欣

　　关键词：新财富；第七届；最佳分析师；简历；头条

　　诸建芳等

　　宏观经济| 中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　年初准确判断经济形势，基本功扎实，报告翔实，交流及时，代表报告《政策微调不改复苏趋势》。

　　研究领域评述：

　　结构性政策将加强

　　中国经济将进一步复苏，GDP增幅回升至10.1%左右，终端需求成为拉动经济增长的主要动力；告别通缩，进入温和通胀阶段(CPI约为2.6%)；工业盈利将大幅增长。

　　2010年宏观政策在延续一段积极和适度宽松之后，将从事实上的极度宽松状态逐步转向中性，实现政策正常化。预计新增贷款回落至7-8万亿元，人民币汇率在基本稳定原则下可能小幅升值3-5%左右。值得关注的是，结构性政策将加强，预期政府将大力度放开垄断和管制，鼓励民间资本进入服务业领域，构建新的经济增长点。

　　诸建芳/男/47岁/中国社会科学院经济学博士，美国华盛顿州立大学高级访问学者，中信证券研究部首席宏观经济学家，有21年宏观研究经历，1988-1998年就职中国社科院经济研究所，1998-2006年就职华夏证券研究所，2007年加盟中信证券。

　　袁宜等

　　策略研究|申银万国 研究小组

　　机构投资者评价：

　　把握今年市场拐点能力强，结论正确率高，数据分析能力强，研究小组合力发挥好，代表报告《冲高阶段暂告段落》、《走在海外资本之前》。

　　研究领域评述：

　　消费也能进攻

　　受益于有利的人口结构、收入分配更加倾向家庭部门、政策鼓励消费、A股机构投资者更加偏好稳定增长、相对估值便宜，消费品板块的进攻性正在展现。在区域选择上，我们更加偏好受益于收入增长和产业转移的中部地区，鼓励民间资金进入垄断行业，利好这类行业的投资品供应商和上游供应商。新兴产业发展受到政策支持，相关公司将明显受益。增加住宅供给，利好房地产的上游产业链；增加证券和创新金融产品供给，利好券商。我们在2010年首推的三个行业：房地产、医药、煤炭。

　　袁宜/男/高级分析师/华东师范大学经济学博士，2年宏观、策略研究经验。

　　杨戈等

　　金融工程｜华泰联合证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　引领市场量化投资策略，具有广度和深度的研究体系，在数量化选股、行业轮动、择时、市场量化分析等方面有突出建树，为机构提供极具价值的服务，代表报告《创新型基金产品研究系列》、《A股市场量化分析》、《2009年行业配置的两种思路》。

　　研究领域评述：

　　市场维持震荡上行，大涨大跌或难再现

　　据我们自行研发的模型，2010年初市场将较大概率维持震荡上行格局，大涨大跌或难再现。从基于市场一致预期的行业量化选择模型看，市场目前看好的十大行业为建筑建材、家电、房地产、采掘、农林牧渔、轻工制造、钢铁、化工、交运设备、有色金属。在震荡格局下更宜通过选股获取超额收益，如对于弱周期的消费类行业，小流通市值、低PE、主营业务的净资产收益率高、应收账款周转快的股票更易受到市场认可。

　　杨戈/男/34岁/美国肯特州立大学金融工程硕士、俄亥俄州立大学计算机硕士、中山大学应用数学硕士。2004年回国从事衍生品和金融工程研究，现任华泰联合证券首席金融工程分析师。

　　赵金厚等

　　农林牧渔｜申银万国 研究小组

　　机构投资者评价：

　　资历深，研究实力雄厚，代表报告《农业板块“补涨”，买什么农业股》、《种子行业报告》。

　　研究领域评述：

　　更看重公司业绩增长或改善预期

　　2010年农业投资机会的共性主题有惠农政策、自然变化(疫情、灾害等)；看好的子行业有种子、海产品养殖、动物疫苗、酵母、发酵产品。一部分公司2010年业绩预期持续增长或好转，及一些公司融资(次新股融资需求)、主业转型等也值得关注。2010年农业板块个股机会大于行业机会，我们更看重公司业绩增长或改善预期，重点关注四类公司：①业绩持续增长的安琪酵母、中牧股份、绿大地、海大集团、登海种业、圣农发展；②价格上涨或回升的南宁糖业、保龄宝、獐子岛、好当家；③业绩改善或好转的敦煌种业、新中基、丰原生化；④资产整合预期的新希望。

　　赵金厚/男/45岁/上海大学管理工程硕士/从业13年。1999年加盟申万研究所，现为消费品研究部副总监、农业行业首席分析师。

　　许骏

　　造纸印刷｜中信证券

　　机构投资者评价：

　　行业机会把握准确，个股推荐富有成效，如合兴包装等，代表报告《2009年下半年投资策略》。

　　研究领域评述：

　　优势纸种产能扩容

　　根据优于预期的宏观数据以及未来经济景气度上调的情况，以乐观情景下2009-2011年供求关系预测为基准，给出未来一年子纸种景气度排序依次为：白卡纸、书写纸、双胶纸、箱板/瓦楞纸、铜版纸、新闻纸。2010年投资主线为优势纸种产能扩容，即选择新上项目为优势纸种且相对原有规模扩容较大的上市公司为投资标的。若优势纸种维持2009年三四季度的景气度，预计已能使全行业盈利增长约20%。按2010年业绩估值，造纸行业重点推荐博汇纸业、太阳纸业和晨鸣纸业；其他轻工仍看好合兴包装和美盈森的长期成长。

　　许骏/男/30岁/英国南安普顿大学金融学硕士。2002-2005年，英国汇丰银行(HSBC)信托投资总部。2005年6月进入招商证券；2007年5月加入中信证券研究部，现任造纸印刷及其他轻工业首席分析师。

　　李鑫

　　纺织品和服装｜中信证券

　　机构投资者评价：

　　研究深入细致，对行业特性把握精准，成功推荐七匹狼、报喜鸟、航民股份等，代表报告《2009年9月跟踪报告暨四季度投资策略》。

　　研究领域评述：

　　国内服装消费对行业的贡献

　　十年内有望超过出口

　　中国纺织服装出口将在2010年出现明显的复苏，一季度行业出口便有望实现正增长，甚至不排除两位数增长的可能。行业出口复苏将带动出口板块投资机会提升，但需警惕人民币升值及贸易摩擦对行业出口的压力。

　　在国内经济温和通胀预期下，国内纺织服装消费有望继续保持强劲势头，零售额增速有望超过20%。目前中国正处于服装消费高增长阶段的初期，随着行业出口进入平稳增长阶段，10年内国内服装消费对行业的贡献有望超过出口。因此，我们长期看好内销品牌服饰类公司的成长性。

　　李鑫/女/东华大学材料学博士/7年从业经验。曾就职于联合证券，2007年加入中信证券研究部，现任纺织服装行业首席分析师。

　　徐小庆等

　　固定收益研究

　　｜中金公司 研究小组

　　机构投资者评价：

　　报告观点明确，年初看空长债，下半年对转债风险的提示，都对投资有重大帮助。

　　研究领域评述：

　　最看好信用债

　　在2010年固定收益产品的大类配置中，最看好的是信用债。信用利差会因为供需关系的改善而回落，并表现为高收益品种－高信用等级品种－高收益品种的轮番上涨，交易所的高收益债券尤其是房地产公司债具有较好的投资价值。而利率产品仅存在阶段性的机会，这种机会更可能在下半年出现，等到1年期央票利率回升至2.5%附近以后。在短期利率上升的过程中，收益率曲线将会平坦化上移，中长期债券的配置价值将逐渐凸显。可转债短期内会因为股市的上涨仍存在交易机会，但2010年供给量的增加将带来估值压力，我们不看好其中长期价值。

　　徐小庆/男/32岁/清华大学金融学硕士/从业5年。2002年起就职于中金公司，现为固定收益研究团队负责人。

　　殷孝东等

　　石油化工｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　较好地把握了今年原油价格走势，取得了较好效果，代表报告《望产业复苏，投资转型后的石油行业》。

　　研究领域评述：

　　国际原油价格将维持高位运行

　　2010年，预计国际原油价格将在高位运行，我们看好石油开采业和以大宗石化原料为主的上市公司。经济继续复苏将带动下游石化市场，特别是汽车旺销将带来成品油消费的同步增长，而以化纤和塑料为代表的石化市场的回暖使石化行业弹性显现，可关注中国石化和辽通化工。同时，我们看好天然气的发展，最受益的是中国石油和中国石化。

　　殷孝东/男/38岁/硕士/从业9年。2002年进入中信证券研究部任石油化工行业首席分析师。

　　童驯等

　　食品饮料｜申银万国 研究小组

　　机构投资者评价：

　　坚持行业比较思维，草根调研数据多，主动服务意识强，代表报告《食品饮料行业：提价预期强烈，建议择机增配》、《山西汾酒：营销改革效果显著》、《景气复苏与估值修复共舞》。

　　研究领域评述：

　　2010年首推白酒

　　看好2010年食品饮料行业的增长和阶段性的投资机会，首推2010年盈利增速相对较高的白酒，其次是葡萄酒。对原料价格预期上涨且弹性较大的乳制品等行业短期相对谨慎，长期仍看好龙头公司利润率和盈利的提升空间。看好承德露露、五粮液、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、张裕A、泸州老窖、安琪酵母、双汇发展、青岛啤酒、*ST伊利等重点公司的中线机会。酒鬼酒、老白干、古井贡等有品牌根基的区域性龙头企业也可适当关注。

　　童驯/男/33岁/上海财经大学经济学硕士/7年从业经验。2002年3月加盟申万研究所，目前负责饮料行业研究。

　　陈刚等

　　电子｜东方证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　对行业发展模式有清晰认识，投资建议明确有效，成功推荐中航光电、生益科技、得润电子，代表报告《军贸巨头，商业巨子》。

　　研究领域评述：

　　电子整体平淡，军工蕴含投资机会

　　2010年电子行业将有一批个股表现活跃，投资机会将出现在三方面：产能的持续转移；触摸屏、微型投影仪、电子书、新能源等新行业的兴起；物联网、世博、手机支付、安全监控、资产重组、4万亿投资相关的机会。

　　军工行业未来几年都将存在巨大的投资机会，一方面，产业整合和证券化将持续深化和加速，数千亿优质军工资产将实现证券化；另一方面，随着大飞机、大型水面舰艇、载人航天、北斗二代等一批国家级重大项目的成功，军工行业将迎来上万亿的发展空间。

　　陈刚/男/33/中国科技大学力学学士和管理科学博士/从业6年。曾先后就职于中原证券、上海融昌资产管理公司，现任东方证券研究所所长助理、电子及军工行业首席分析师。

　　龚云华等

　　煤炭开采｜国金证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　行业理解深刻，行业影响力大，推荐时机合理、效果较好，代表报告《建议提前、积极做多煤炭股》。

　　研究领域评述：

　　“产业整合、兼并重组”仍将持续深化

　　我们对2010年煤炭行业基本面保持谨慎、乐观预期：看好需求复苏预期、看涨煤炭价格。煤炭进出口是2010年国内供求最大变数—进口低价煤难度大。亚太地区的钢铁进出口主体转换，将可能改变2010年炼焦煤贸易流向，中国进口面临价格上涨压力。国内煤炭重点合同与市场煤炭价差缩小，将促进市场化接轨，有利于煤炭价格合理上涨。基于对2010年行业基本面判断，看好煤炭行业整体性投资机会。贯穿未来2-3年的投资主题是：“产业整合、兼并重组”仍将持续、深化，建议重点布局。行业风险因素为资源税。

　　龚云华/男/33岁/先后毕业于湖南大学、同济大学、上海社科院/6年从业经验。先后任职于汉唐证券、金信研究和国金证券。

　　周小波等

　　基础化工｜申银万国 研究小组

　　机构投资者评价：

　　行业理解深刻，反应快速，判断准确，服务意识强，对浙江龙盛的推荐给人印象深刻，代表报告《复苏预期下关注化工行业盈利弹性》。

　　研究领域评述：

　　重点关注MDI、TDI、氨纶等行业

　　2009年子行业复苏顺序各异，可分为三类。第一类受益需求复苏和成本下降，包括轮胎、民爆、印染助剂等；以及行业小周期复苏，如粘胶短纤。第二类行业盈利有所复苏，需求回暖，供给压力不大，如MDI、TDI、氨纶等。第三类行业盈利未明显复苏，主要受制供给增加，如PVC、纯碱等。我们认为应重点关注第二类行业。投资线索有三：中游制造优势企业如华鲁恒升、浙江龙盛、烟台万华；中游景气提升行业的柳化股份、沧州大化、烟台氨纶；具上游资源防御价值的兴发集团、盐湖钾肥。

　　周小波/男/上海交通大学工学学士、管理学硕士。2006年2月加入申万研究所，从事化工行业研究。

　　贺国文

　　非金属类建材｜国金证券

　　机构投资者评价：

　　工作认真负责，逻辑清晰，研究深入，对大势把握准确，成功推荐海螺水泥、赛马实业，代表报告《拐点提前，亮点犹在》。

　　研究领域评述：

　　水泥股存在机会

　　随着2010年尤其是上半年的产能集中释放，对于水泥后续的产能担忧会有所减弱，2011年以后的供给压力会越来越小，估值会在产能消化的过程中逐渐提升，如果出台的落后产能淘汰细则能够给市场信心，并能确定3年彻底淘汰产能，则估值提升速度会加快。另外，2010年部分区域景气仍将呈现上升的态势，包括珠三角、长三角、环渤海等区域。我们仍给予水泥增持建议。玻璃股2010年还将继续随新能源预期的变化而变，景气在高位震荡能保证行业利润同比仍呈一定增长，这成为玻璃股的一个支持因素，但不是决定性因素。

　　贺国文/男/31岁/金融学专业硕士/两年建材行业工作经验。先后任职于嘉新水泥、国金证券。

　　胡雅丽等

　　家电｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　对行业变化把握好，坚持挖掘上市公司投资价值，依次成功推荐格力电器、美的电器、青岛海尔和黑电，代表报告《2009年下半年投资策略》。

　　研究领域评述：

　　行业集中趋势不改

　　尽管2009年国内家电需求复苏程度超出市场预期，但无虞透支2010年需求。增强的内生性需求与减弱的政策效应将综合导致家电行业需求恢复至较温和的水平；此外，海外经济的缓慢复苏带来出口需求对家电行业的正增长支撑。整体来看，2010年家电行业运行态势将较2009年平稳，竞争格局方面不改继续集中的大趋势，但幅度有可能放缓。投资机会更多体现在个股。

　　胡雅丽/女/武汉大学管理学硕士/从业6年。2003年7月进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年4月加盟中信证券研究部，现任家电行业首席分析师。

　　李春波等

　　汽车和汽车零部件

　　｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　坚定看多，成功把握“增量增利，业绩超预期”的投资机会，代表报告《新能源汽车行业深度研究》、《江铃汽车：2009年仍将稳健增长》。

　　研究领域评述：

　　主流汽车股仍有较大上涨空间

　　对2010年汽车市场维持相对乐观态度，预计未来三年汽车销量均衡增速维持在10-15%。购置税减半等消费支持政策有望延续，汽车销量将维持快速增长。主流企业存在产能压力，汽车产品价格将维持相对稳定。在新增产能大规模释放之前，汽车行业增量、增利，企业盈利能力将显著提升。2010年下半年开始，部分企业新增产能开始投产，产能压力将逐渐缓解。2010年主流汽车股盈利仍将显著增长，估值水平存在提升空间。

　　李春波/男/33岁/清华大学汽车工程专业毕业/管理学博士候选人，证券从业8年。2001年进入中信证券研究部，现为汽车行业首席分析师。

　　刘荣等

　　机械｜招商证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　以全球视角洞察制造业变迁，把握周期规律，对机床理解深刻，代表报告《三一重工：品质改变世界》。

　　研究领域评述：

　　关注出口是投资主线

　　机械行业作为周期性行业受宏观经济影响预期难度大，但是如果将其放在全球制造业转移和中国工业化、城市化的大背景下来研究，就会豁然开朗。工程机械、冶金机械、机床、铁路设备行业的成长，来自于生产要素高级化推动产业结构升级，并伴随着国际竞争力的提升。2010年机械行业投资策略大致为三条主线：一季度行情将围绕业绩和送配展开，重点推荐工程机械行业；钢材价格上涨、宏观政策微调可能会带来估值压力，重点推荐冶金机械和铁路设备；出口及对业绩的影响可能是贯穿全年的投资主线。

　　刘荣/女/管理工程专业硕士、机械工程专业学士/5年机械行业研究经验，现任招商证券研发中心研究副董事。

　　周涛等

　　钢铁｜国金证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　较好地把握钢铁行业可能存在的机会，研究比较细致，较为客观，成功推荐鞍钢股份，对《钢铁策略周报》印象深刻。

　　研究领域评述：

　　值得期待的钢铁行业“春天”

　　建议投资者积极关注2010年钢铁行业的投资机会，一是钢铁行业每年的春季价格上涨带来的投资机会；二是经历了2009年的行业波澜起伏后，2010年钢铁供需环境将持续向好，而矿石价格将稳健上涨，同时，地产对钢铁的需求直接驱动螺纹钢等长材价格的率先上涨。可重点配置资源价值类的凌钢股份、酒钢宏兴、首钢股份、鞍钢股份；产品结构类的三钢闽光、莱钢股份、柳钢股份、八一钢铁；大钢铁类的鞍钢股份、宝钢股份。

　　周涛/男/35岁/复旦大学工商管理硕士/7年行业跟踪及项目投资管理工作经历，4年钢铁行业研究经验。曾先后任职于宝钢股份、国金证券。

　　罗鶄等

　　医药生物｜申银万国 研究小组

　　机构投资者评价：

　　2009年6月底给出医药股投资机会来临的策略恰逢其时，代表报告《最大的内需市场，最有潜力长大的公司》。

　　研究领域评述：

　　洗牌、分化和进攻

　　2010年的行业关键词一是“洗牌”，随着国内市场步入洗牌阶段，未来几年小企业出局、向大企业集中非常明确。二是“分化”，首先是业绩增长分化，龙头企业增速远快于行业，预计2010-2012年龙头企业将获得快速增长，其中2011年是高增长年；其次是估值分化，参考香港市场，一线公司给予50倍市盈率、二线高增长公司给予30-40倍市盈率。2010年龙头企业增长加速、估值提升。三是“进攻”，龙头企业增速从20-30%提升至30-100%，从防御走向进攻。推荐的核心组合为云南白药、国药股份、恒瑞医药、华兰生物、海正药业和华海药业。

　　罗/女/上海交通大学工商管理硕士/6年医药行业研究经验。

　　李追阳等

　　有色金属｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　对上下游分析透彻，研究深入，经验丰富，对金属价格走势把握到位，对铝行业和东阳光铝的推荐令人印象深刻，代表报告《1月跟踪报告：关注局部机会》。

　　研究领域评述：

　　短期内金属价格仍维持高位

　　2010年，全球特别是西方国家消费回升和补库存需求释放的力度、产量复苏以及政策“退出”冲击等可能成为市场关键的影响因素。我们认为，不同金属消费和生产恢复等因素导致市场的相对分化，而“退出”预期的强化可能给市场带来阶段性的冲击。

　　不论是美元贬值、通胀上升预期等导致的投资需求，还是对美元作为全球储备货币、结算货币地位的担忧支撑的储备需求增长，都反映了市场对未来民间和官方资产中黄金配置需求上升的预期，从而给金价的中长期走势带来支撑。

　　李追阳/男/35岁/复旦大学经济学硕士从业6年。中信证券研究部有色金属行业首席分析师。

　　杨治山等

　　电力、煤气及水等公用事业

　　｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　行业经验丰富，重点公司研究透彻，研究报告一贯规范。

　　研究领域评述：

　　行业整体投资机会一般

　　预计2010年全社会电力供、求增速分别约6.8%和7.6%，利用小时将触底回升。由于上半年煤电矛盾可能再度激化，预计合同煤上涨约5%。电力改革方向不变，因缺乏有行政能力的第三方主导，近年仍以渐进式为主。基于此，我们下调行业评级至“中性”，行业整体投资机会一般，但个股异彩纷呈，重点关注电源结构合理、成长性好、资产注入预期强的大型公司国电电力、内蒙华电等，以及主业稳定、非电业务可能超预期的穗恒运、宝新能源等。

　　杨治山/男/44岁/复旦大学经济学硕士/从业12年。2006年加盟中信证券，现任电力行业首席分析师。

　　刘磊等

　　电力设备与新能源

　　｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　分析到位，推荐及时，代表报告《许继电气：面临大跨越发展良机》。

　　研究领域评述：

　　看好输变电，配置新能源

　　国内电网投资的结构将继续侧重于特高压/直流、智能电网建设等方向，而广阔的海外市场为国内龙头企业开辟了天地，在这些领域占得先机的公司将拥有超越行业平均的需求景气。2010年的输变电设备行业将给结构性个股投资机会，重点推荐特变电工、许继电气、置信电气、国电南瑞、卧龙电气、平高电气。

　　低碳能源供应(核电、风电、太阳能)将成为中国低碳经济发展的一大重点，可寻找具备业绩估值安全边际的龙头公司作为新能源行业的首选标的，最看好东方电气、金风科技、天威保变。

　　刘磊/女/中国电力科学研究院电力系统及其自动化工学硕士/从业6年。中信证券研究部电力设备及新能源行业首席分析师。

　　潘建平等

　　建筑和工程｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　覆盖全面，个股把握能力强，对公司熟悉，数据详实，服务好，代表报告《保增长，还看基建》。

　　研究领域评述：

　　建筑和工程或攻防兼备

　　在4万亿刺激经济政策累积效应推动下，中国建筑和工程行业2010年将维持高景气运行态势，相关建筑工程类上市公司在由2009年合同的大幅增长阶段至2010年合同的集中释放驱动盈利增长阶段过渡的过程中，将体现出良好的业绩成长性和成长的确定性，因此有望成为攻防兼备的良好投资标的。

　　潘建平/男/33岁/同济大学技术经济及管理学博士、律师/从事建材、建筑行业分析9年。中信证券研究部非金属类建材、建筑工程行业首席分析师。

　　马晓立等

　　交通运输仓储

　　｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　对行业理解透彻，对覆盖公司的盈利情况具有预见性，代表报告《航空业2009年下半年投资策略》。

　　研究领域评述：

　　重点关注航空、航运、铁路行业

　　2010年，随着经济复苏和进出口回暖，交运行业景气度将提高，建议重点关注航空、航运、铁路，同时关注公路和港口中的个股机会。其中，航空运输业2010年供求关系进一步向好，主业盈利大幅提升，加上人民币升值和资本运作预期，具备较强的上涨预期。航运股相对看好单壳轮拆解加速预期下的油轮市场、运费将进入长期上升通道的多用途市场，散货和集装箱市场可波段关注，但运力扩张压力较大。港口关注出口复苏和内需拉动两条主线，以及重组整合带来的个股交易性机会。铁路关注资产重组和提价预期，公路股关注低估值下的补涨机会。

　　马晓立/男/36岁/浙江大学经济学硕士/从业8年。2001年加入联合证券研究所，2006年2月加入中信证券研究部，现为交通运输行业首席分析师。

　　周励谦等

　　通信｜光大证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　成功把握板块表现，在市场悲观时提示运营服务买入机会，并在超涨后提示风险，代表报告《3G和宽带推动竞争格局演变》、《3G助力中国通信产业链全面崛起》。

　　研究领域评述：

　　看好光通信设备行业

　　运营商竞争日益激烈，加上3G营销投入过大，严重拖累业绩表现。中国联通亟待实现由WCDMA产业链“优势”向“胜势”的实质转换，下一阶段主要投资机会还在其3G用户的超预期发展与市场营销能力的提升。

　　2010年测试、终端和增值业务行业将能受益。看好宽带升级、FTTx规模发展大背景下光通信设备行业的景气持续度，而对光纤光缆行业延续2009年的高增长持谨慎态度。可优选受益国内电信投资结构调整或海外电信投资复苏、具备核心竞争力并在估值上有相对优势的公司为投资标的。

　　周励谦/男/37岁/北京理工大学通信与信息系统专业硕士。1999年起就职于中兴通讯；2007年加入光大证券。

　　周光、王松柏等

　　非银行金融｜中金公司 研究小组

　　机构投资者评价：

　　始终站在行业研究的前沿，研究细致，分析清晰，代表报告《再通胀预期受害者》。

　　研究领域评述：

　　寿险公司的结构性投资机会显现

　　寿险公司的结构性投资机会主要出现在降息周期的最后阶段和升息周期前期。目前，中国正处于降息周期末期到升息周期初期之间的过渡阶段。在此阶段，寿险公司的利差空间将逐步扩大，盈利能力持续提高，结构性投资机会显现。展望未来6-12个月，寿险业的正面因素包括：中长期债券收益率稳步上扬的趋势进一步确立；保单资金成本将基本稳定；保费增长可望重新进入快车道；投资渠道拓宽的若干政策可望自2010年开始进入操作层面；养老金和健康险方面的新业务机会可望逐渐打开；估值基准滚动至2010年，保险股估值水平将进一步降低。我们维持对寿险行业“推荐”的投资评级。

　　周光/男/2004年加入中金公司。

　　路颖等

　　批发和零售贸易｜海通证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　行业经验深厚丰富，个股跟踪到位，报告全面翔实，成功推荐小商品城和大厦股份，代表报告《小商品城系列跟踪报告》。

　　研究领域评述：

　　关注未来复合增长率超过行业的个股

　　维持对行业“增持”评级，投资策略转向选择个股。2009年四季度将有大幅增长、未来市场份额有望继续提升、10年收入增幅有望达到20%以上、净利润有望增长30-40%的苏宁电器值得中长期持有；重点推荐的区域零售龙头为有增发及收购的重庆百货和合肥百货；欧亚集团、鄂武商、大厦股份、银座股份、王府井等也值得关注；未来几年高速增长确定性强是小商品城长期价值投资品种的主要特质；超市板块估值溢价有所降低但仍旧偏高，如果需要在食品CPI回升等因素作为催化剂的情况下选择品种，建议关注步步高和武汉中百；上海本地商业股中安全性较高的是百联股份，弹性较大的是友谊股份、豫园商城等。

　　路颖/女/35岁/复旦大学经济学博士、CFA/9年证券从业经历。2000年7月加入海通证券研究所，目前为首席分析师、所长助理。

　　朱琰等

　　银行｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　观点深刻独到，对银监会对次债等监管的分析，对次债投资大有帮助。

　　研究领域评述：

　　“有钱”、“胆大”的银行业绩有望超预期

　　货币政策及监管指标双向趋紧，银行为抢占资本优势加快融资，“有钱”或“胆大”的银行业绩表现有望超预期。加息前资金供求变化及银行主动调整结构促升净息差，测算显示，股份制银行对加息的敏感性大。组合贷款覆盖率将降低，信用成本迎来向下拐点。经济复苏带动贷款需求恢复、支撑利润可持续增长，加息等利好政策提升行业估值水平。我们的投资逻辑为，在货币政策及监管指标双向趋紧下，具备资源优势的银行业绩增长更为确定：资本金充足的银行规模扩张潜力大；客户资源禀赋强的银行业务发展更为持续；市场资源丰富的银行将分享经济回升带来的业绩增长。维持银行业“强于大市”评级，推荐招商银行、工商银行、民生银行、兴业银行和北京银行。

　　朱琰/女/复旦·香港大学MBA/日本庆应私塾大学金融学博士/证券从业5年。2004年7月进入国信证券研究所，2008年6月进入中信证券研究部，现任金融行业首席分析师。

　　魏兴耘

　　计算机｜国泰君安

　　机构投资者评价：

　　跟踪公司较为紧密，报告质量高，对软件企业的研究较有深度，成功推荐东软集团、火箭股份、航天信息等。

　　研究领域评述：

　　电信与金融的行业应用值得期待

　　全球经济复苏和IT支出的恢复性增长将成为推动中国信息技术产业发展的重要动力。我们对于行业盈利前景给予越来越为乐观的预期。2010年，我们最为看好的两个行业应用为电信与金融，并继续给予行业增持的评级；继续看好在不同行业应用领域具有较强业务优势，能够凭借核心竞争能力实现业绩的持续稳定增长，且估值有比较优势的相关公司。

　　魏兴耘/女/厦门大学经济学博士。现为国泰君安证券销售交易总部电子元器件行业首席研究员、计算机行业首席研究员。

　　孙建平

　　房地产｜国泰君安

　　机构投资者评价：

　　研究细致，勤奋，专业性强，趋势把握准确到位，代表报告《保利地产系列报告》、《浙江广厦：未来业绩锁仓性超强，估值优势定制》。

　　研究领域评述：

　　2010年中期政策由好变中

　　预判2010年前期房地产市场和政策依然处于双好组合中，2010年中期前后政策很有可能从好变为中，在政策走中和供给增加压力下，市场有可能从好走向中。2009年全行业的持续旺销为主流上市公司带来了巨量预售房款，这将为它们未来两年左右的业绩快速增长打下良好基础，这将是地产公司10年的亮点之一。值得关注的是二三线城市的未来行业量价空间，在这些区域中，拥有良好的土地储备存量、增量资源获取能力、发展愿景和战略谋划以及优秀经营管理团队的上市公司，将有望获得崛起并成为优质龙头公司的机会，成为地产板块中的新势力。

　　孙建平/男/34岁/南开大学金融学系经济学硕士/证券从业6年。现为国泰君安证券销售交易总部房地产行业首席研究员。

　　赵雪芹等

　　社会服务业｜中信证券 研究小组

　　机构投资者评价：

　　勤奋，资深，服务好，研究深入，跟踪全面，成功推荐黄山旅游，代表报告《零售行业7月月报—三季度行业景气企稳》。

　　研究领域评述：

　　双轮驱动行业发展

　　旅游行业将成中国战略性支柱产业，预计2020年前行业年度CAGR为14.51%。短期看，2010年经济复苏、政策促进、上海世博、广州亚运会等因素支持下，行业收入将增长18%以上。但因估值较高，短期上涨动力有限。2010年行情将源于“业绩+主题”：政策和事件驱动将是股价催化剂，建议等待估值回调时买入治理和成长性好的公司，并抓住政策和旅游事件驱动的主题性投资机会，重点关注中青旅、黄山旅游、三特索道和中国国旅。

　　赵雪芹/女/复旦大学经济学博士/高级经济师/7年证券从业经验，8年经济学教学经验。曾任海通证券首席分析师、山东经济学院讲师，现任中信证券商业零售、社会服务业首席分析师。

　　金宇等

　　传播与文化｜中金公司 研究小组

　　机构投资者评价：

　　研究水平业内领先，准确把握传媒行业和资本市场的脉搏，在弱市中敢于推荐，在市场泡沫化过程中坚持理性，代表报告《万事俱备，待“东风“转——2009年四季度投资策略》。

　　研究领域评述：

　　2010年至少有5家传媒企业上市

　　展望2010年，我们认为传播和文化行业将迎来较好的投资机会。文化体制改革的序幕在2009年已经拉开，2010年图书出版业体制改革将全面推进，有线网络和报业的改制和重组步伐加快，电视台制播分离均在预见之中。预计2010年至少有5家以上传媒企业上市，涵盖电影(中影、上影)、出版发行(江苏、湖南、江西和河南)等多个子行业，传媒板块效应将进一步增强。在中央政策的明确支持下，虽然仍将面对地方保护和行业壁垒的挑战，但部分执行力较强的上市传媒企业有望依托资本和内容方面的优势，实现跨地域、跨媒体和跨行业发展，成为大型综合传媒集团和文化产业战略投资者的有力竞争者。

　　金宇/男/2003年加入中金公司。

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