10月6日国际金价在盘整19个月后一举突破1033.9美元/盎司的历史高位，之后一举上摸到1061美元/盎司。

　　从短期角度看，国际金价突破1100美元只是时间问题，年内可望触及1300美元。

　　文/中大期货  楼晟

　　今年的“十·一”黄金周期间，投资市场最热门的话题莫过于10月6日国际金价在盘整19个月后一举突破1033.9美元/盎司的历史高位，并一举上摸到1061美元/盎司。这使得2009年的“十·一”黄金周成为了名副其实的“黄金之周”。

　　黄金的屡创新高，不外乎几个重要因素：通胀预期、保值心理和美元贬值等。而美元的“跌跌不休”、疲软无力是黄金背后的主要推手。

　　美元弱势依旧

　　全球大宗商品多以美元计价，美元的走软预示着商品期货牛市的到来，而黄金将是这场盛宴的最重要参与者。不久前，美元汇率创近14个月的新低。美元走软是解决美国目前多数问题的最简单的途径。结合近期美国经济的状况，我们认为美国经济复苏必须以美元贬值为代价。在美元屡遭抛弃的背景下，拉丁美洲九国领导人10月16日在玻利维亚同意创立地区货币“苏克雷(Sucre)”，以逐渐减少美元的使用。

　　另外，根据美国财政部10月16日公布的数据显示，截至今年9月30日的2009年财政年度，美国政府财政赤字达到创纪录的1.42万亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的10%，为二战以来最高水平。这一数据加强了业界对美元进一步贬值的预期，同时也成为加速美元贬值的催化剂。

　　滞胀预期支撑黄金价格

　　世界经济总是在繁荣、衰退、危机中不断循环往复。10月6日，澳大利亚央行宣布加息25个基点。虽然多数市场人士将此看作是经济加快复苏的征兆，但恐怕真正的复苏不会是这个样子。澳大利亚是以自然资源出口为支柱的上游产业经济体，而经济真正的触底回升，却不可能是由上往下的。我们可以看到，不论是2000年的网络科技泡沫危机，还是上个世纪90年代的东南亚金融危机，甚至上个世纪70年代的两次石油危机，每次危机过后，全球经济的复苏无不是建立在下游需求转旺与大宗商品市场长期低迷的基础之上。因为只有上游资源价格的长期低迷才能促生企业利润与居民收入的持续转好。

　　由于目前美国选择了对应的破产的金融机构进行救助，虽然避免了金融体系崩溃，但也导致金融部门需要先偿还亏欠政府和投资人的债务才能恢复正常融资功能。这将大大拉长经济复苏所需要的时间，同时也延长了宽松的货币政策所需要持续的时间，这必然导致全球资产泡沫的膨胀。不过由于实体经济需求的不济，在缺乏基本面支撑的情况下，市场自然对保值性强、流动性高的黄金更青睐。由此，我们认为经济很可能进入温和滞胀期，这也为黄金价格的进一步走高带来可能。

　　从短期角度看，国际金价突破1100美元只是时间问题，年内可望触及1300美元。但中期上，在明年一季度时，应注意因年末节庆消费旺季见尾以及欧美经济数据的变化给金价带来的冲击。而在操作上，有意于黄金的投资者应将主要精力放在中期趋势的把握上，避免因为短线造成的情绪波动导致过早出局；同时对每月美联储货币政策会议这样的宏观政策动向给予适当关注。

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