理财周报记者 张伟湘

　　 虽然国内上市的印刷企业有许多家，但像劲嘉股份这样主营烟标印刷的公司屈指可数，作为业内的领先者，劲嘉股份的创始人乔鲁予也正在享受领导者地位带来的好处：今年中报显示，劲嘉股份实现总收入10.55亿元，净利润1.55亿元，分别同比增长22.95%和54.82%。

　　 事实上，烟标行业的进入门槛主要体现在广泛的人脉，与烟厂长期的合作关系和精细化印刷设备的高昂价格上。许多业内的新进入者往往折戟于其中的一个方面。

　　 目前，劲嘉股份烟标印刷的销售量位居全国第一。劲嘉股份的烟标主要面向国内50多家烟草制造商，迄今公司已印制了100多个品牌400多个规格的烟标。

　　 不过，公司的主要客户仍集中在贵州、安徽、云南等几大卷烟公司，在2004年至2007年公司上市前，来自前5大客户的销售收入约占公司总营收的比例分别为57.43%、44.68%、52.75%和68.72%。客户集中度高意味着有稳定的利润来源，但是也意味着一定的市场风险。不过，截至2009年，尚未有任何一家卷烟厂的烟标销售收入能超过劲嘉股份总营收的50%。

　　 为了节约运输成本，劲嘉股份通过投资安徽安泰、昆明彩印、江苏劲嘉、贵州劲嘉等子公司，直接在当地生产烟标，而烟标的销售，也是直接向烟厂销售，不经过任何中间商。在原材料采购方面，白卡纸、灰底白板纸等原材料直接向国内造纸厂采购。劲嘉股份在生产及服务所需物料的采购方面有一套严格的管理程序。

　　 最关键的是，由于烟标是一种特殊的产品，生产出来的烟标只能销售给特定的客户。所以，劲嘉股份的生产环节完全依照客户的订单来展开，生产部门根据“以销定产”原则制定生产作业计划，进行生产调度、管理和控制。

　　 除此之外，劲嘉股份还有另一个市场风险，就是国内烟标印刷市场的增长空间可能受到一定限制。劲嘉股份的烟标出口在近几年虽然有所增长，但在公司的总营收中所占比例不大。而我国卷烟产销量受国家计划指令的调控，随之确定的烟标销量也会有限制。

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