外企在华上市仍只像一个形象工程 

　　文 《环球企业家》记者 钱琪

　　如果一切顺利，中国的投资者们或许在明年就能够在A股市场的上市企业名单中发现汇丰银行、可口可乐等一批来自海外的新面孔。

　　8月5日，上海市副市长屠光绍正式对外宣称，“上海证交所将首次为外企开设板块，允许境外企业在中国境内发行以人民币计价的股票。”至此，外资企业在华上市这件十年前就开始讨论的议题终于有了明确的时间表。就在此前一天，汇丰亚太区主席郑海泉在接受采访时表示，汇丰赴上海上市一事仍在与内地部门密切沟通，目前“进展不错。”据了解，汇丰已经选定了中国国际金融公司和中信证券作为其在内地上市的承销商。

　　在过去十年中，吸引优质外资企业适时在境内上市曾经被屡屡提及，但出于对可能打压股价、向外资转移财富等问题的担忧，这一在法律上并不存在障碍的做法却始终没有任何实质性进展。

　　对于多数希望在中国市场上有进一步作为的跨国公司来说，在本地上市看上去也是个相当不错的品牌拓展方式。“内地上市让东亚中国在内地的发展空间更大。”东亚银行(中国)有限公司副行长林志民表示，从长远发展来看，在内地上市和内地市场的联系势必更为紧密。

　　明确表示希望在内地上市的跨国公司还包括上海证券交易所的同行们：在不同场合下，纽约-泛欧交易所与纳斯达克OMX集团都曾经多次表示，希望在条件许可时能够成为中国境内的上市公司。

　　如今，在上海力图建设成为国际金融中心的大背景下，这一愿望变得更加触手可及—对于任何国际金融中心来说，一个国际化的证券市场都是必不可少的标志。而过去十年内，中国高速发展的经济则让越来越多海外投资者对内地市场充满信心，更为重要的是，在监管当局的努力下，A股上市公司在内控体制、财务报表等方面都得到了更为严格的管理。

　　“整治资本市场的工作让外国的投资者对中国市场有更大的信心。”众达律师事务所资深合伙人赵久苏对《环球企业家》表示，在近年中，越来越多跨国公司对中国资本市场的兴趣日益浓厚。上个世纪90年代末，赵久苏曾经作为一家欧洲跨国公司的法律顾问同监管部门探讨过内地上市的可能。

　　不过对于大多数外资企业来说，即便明年能够顺利在内地上市，一切也只是刚刚开始，在管理水平、应对监管等方面都需要更多尝试。而在相当长的时间里，中国资本市场的意义在很大程度上并不意味着融资渠道。在提及内地上市时，尽管汇丰控股表示“在A股市场融资的人民币将用于满足汇丰在中国发展业务对人民币的巨大需求。”据估计，其市场融资额约在30亿至50亿美金，但就在今年第一季度，汇丰控股刚刚完成182亿美元的配股计划，这使得其A股发行更象是一种象征性举措。

　　“外资企业在华上市绝不是为了钱。”在赵久苏看来，这种行为更多是为了显示对中国市场的长期承诺。独立经济学家谢国忠则尖锐地指出，外资企业在华上市是上海为打造国际金融中心做出的重要姿态，但要建设国际级的金融中心，这一举措还远远不够。在外资企业在华上市后，监管当局也应具备提供与其相匹配的融资环境和监管能力。对此，上海证券交易所有关专家表示，国际板的推出在几年前就已克服了所有技术问题，“关键看监管层决心。”